De cara a este año, es importante dar una idea de cómo nosotros y las demás entidades están posicionados estratégicamente en los mercados.
Aunque los analistas reconocen que ni la industria ni los consumidores son capaces de proporcionar los niveles de crecimiento a los que hemos estado acostumbrados durante los últimos 10 años, el hecho de que EE.UU. y los gobiernos europeos estén dispuestos a imprimir el dinero necesario para mantener esta frágil recuperación significa que vamos a tener un 2010 globalmente positivo. Al menos en el primer trimestre se espera una subida bursátil de 12,5% para el S&P.
Dada la fuerte revalorización de las grandes empresas, desde los mínimos alcanzados en marzo, pensamos que el 2010 estará marcado por la recuperación de las pequeñas y medianas empresas.
En términos de sectores, consideramos los sectores de materias primas, energía y cíclicos como los que tienen el mejor valor fundamental. En relación a los bloques económicos mantenemos la exposición a los mercados emergentes, tanto en América Latina como Asia, excluido Japón.
Para las monedas, la perspectiva es que el franco suizo y el yen van a substituir al USD y GBP como monedas de financiación, y por lo tanto le recomendamos posiciones largas de EUR, GBP, CAD y AUD contra CHF y JPY. No sólo para tomar ventaja de la tasa diferencial de interés, pero en el contexto macroeconómico y la subsecuente perspectiva de tasas de interés.
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