El segundo trimestre ha comenzado con buen pie, con el apoyo de cifras de empleo aparentemente mejores de lo esperado y el final de mes coincidiendo con el fin de semana largo de Pascua y los mercados de valores cerrados.
El trimestre estuvo marcado por el sólido rendimiento de los índices FTSE y S&P. Por contra, en el otro extremo tenemos los índices de los países Club Med, que sufren un deterioro de la confianza de los inversores con respecto a la fuerza de voluntad para eludir la situación de la deuda pública y privada.
Esto ha afectado al sentimiento en Europa, y no sólo vimos la caída del euro del 5,7% frente al dólar, sino que también el índice principal STOXX50 cayó un 1,1% en el mismo período.
Para este trimestre nos sentimos optimistas. Los indicadores a corto plazo señalan que las acciones se moverán al alza, lo que se vio reforzado por la resolución tardía a la situación de la deuda griega. Sin embargo, en vista de la situación en el país heleno y los problemas estructurales que deben ser abordados en Europa, a pesar de tener un P / E de 15,6 y una rentabilidad por dividendo del 3,8 (lo que indica atractivo desde una perspectiva fundamental), prevemos un accidentado camino para el DJ STOXX50, con el Club Med haciendo de ancla para el índice.
Ahora que hemos llegado a la velocidad de crucero, podemos empezar a posicionarnos para los próximos tres meses. La sobreponderación en los recursos básicos, junto con la exposición al índice MSCI World para beneficiarse del crecimiento mundial, ha proporcionado la estabilidad que buscamos en una cartera de riesgo moderado y, como tal, mantenemos nuestra asignación.
Saxo Bank Macro Model
- Largo 30% iShares MSCI Word (IQQW:xetr)
- Largo 5,0% iShares MSCI EM (IEMM:xams)
- Largo 45,0% Lyxor (Basic Resources) CRB ETF (CRB:xpar)
- Largo 10,0% iShares 1-3 Year US Treasuries (SHY:arcx)
- Largo 10,0% iShares 1-3 Year € Bonds (IBCA:xetr)
Para más información sobre este modelo, pinchar aquí.
Para un inversor que desee obtener una exposición con un sabor más local, es importante evitar el efecto manada. Los inversores están poniendo mucho de su dinero en Asia (excepto Japón), y como tal, nosotros guiaríamos la exposición hacia Brasil, la India y China. Desde una perspectiva de sectores, preferimos salud, energía y cíclicos.
Estrategias Micro
- Largo India (INR:xpar)
- Largo Brazil (RIO:xpar)
- Largo Russell 2000 (IXC:arcx)
- Largo International Small Caps (GWX:arcx)
- Largo Global Energy Sector (IXC:arcx)
- Largo Healthcare (IXJ:arcx)
Saxo Bank Forex Portfolio Model
En cuanto a divisas, desde una perspectiva de sentimiento macro mensual, a nuestro modelo FOREX para el mes de abril no le gustan EUR, GBP y USD y asigna capital a AUD, NZD y JPY, recomendando las siguientes posiciones:
- Corto EURAUD
- Largo EURGBP
- Largo EURUSD
- Largo EURCAD
- Corto EURJPY
- Corto EURSEK
- Corto EURNZD
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www.saxobank.es
