Los mercados enfocan su mirada a lo que pueda ocurrir durante las reuniones de la Fed entre hoy y mañana. Mientras tanto esperan los datos macroeconómicos a publicar a lo largo de la mañana. La cautela prima en Wall Street y los futuros cotizan en baja. Las bolsas europeas también se ubican en terreno negativo.
• A las 14.30 se publicará el Índice de Precios al Productor correspondiente al mes de diciembre, para el cual se estima un incremento de 0,8%. En su versión core se espera una suba de 0,2%.
• A las 15:00 se conocerán los Flujos TIC Netos de largo plazo.• A las 15:15 se dará a conocer el Índice Empire Manufacturing correspondiente al mes de diciembre. Se estima que se ubique en 25,0 puntos tras registrar 23,51 puntos un mes atrás.
• A la misma hora se reportará la Utilización de la Capacidad Instalada correspondiente al mes de noviembre, la cual se ubicaría en 71,1%, por encima de 70,7% registrada el mes anterior. Respecto a la Producción Industrial, se espera un incremento de 0,5% tras crecer 0,1%.
En la tarde de hoy el dólar alcanza el nivel más alto de los últimos dos meses contra el euro ante la percepción que la Fed comenzará a reducir sus paquetes de estímulo frente a la recuperación de la economía estadounidense. La divisa también gana terreno frente a un conjunto de canastas de monedas dado que el Indicé DXY cotiza en alza.
El hecho es que algunos consideran que el mercado está subestimando el crecimiento de la producción. Veremos si esta postura encuentra mayor respaldo luego que se publique la producción industrial para el mes de noviembre.
Por otro lado, hoy comienza la reunión de la FOMC que finalizará mañana, cuando se publicará el reporte acerca de las perspectivas para la economía y sus decisiones sobre la política monetaria del Banco Central. No se esperan grandes cambios, y menos a fin de año.
Pero los inversores estarán atentos a cada palabra que pronuncie la Fed, a la espera de cualquier indicio acerca de un cambio de rumbo en su política en el mediano plazo, en especial sobre un incremento en la tasa de referencia. La Reserva Federal probablemente mantenga la tasa en los niveles actuales hasta estar segura que la economía puede funcionar sin su ayuda. De todas formas, no debemos olvidar que el costo de hacerlo no es cero, dado que a la larga podría generar inflación.
El primer ministro de Grecia dio un discurso en el día de ayer, advirtiendo de que el país ha perdido la credibilidad internacional y que está en peligro de enfrentar una nueva crisis por el enorme peso de su creciente déficit fiscal.
Las observaciones del primer ministro fueron anticipadas por los inversores, dado que las preocupaciones del déficit impulsaron una fuerte venta de los bonos y de acciones de Grecia en las últimas semanas. Las presiones se incrementaron cuando el gobierno anunció que el déficit fiscal para este año sería de 12,7% del PIB, por encima de las proyecciones oficiales anteriores.
Wells Fargo anunció que ha ganado la aprobación, por parte del Tesoro y los reguladores bancarios, de un acuerdo para repagar los 25.000 millones que el gobierno le había prestado el año pasado bajo el programa llamado TARP. El banco va a devolver los fondos cuando complete la oferta de acciones comunes por un valor de 10.400 millones.
De esta manera, se convierte en el último banco en anunciar el repago de los fondos al gobierno, luego de que Citigroup anunciara en el día de ayer que también repagará los préstamos del TARP. En cuanto a este último, el Tesoro planea vender 5.000 millones de dólares de sus acciones comunes en una oferta secundaria, y deshacerse del resto de su 34% de participación en los próximos 6 a 12 meses.
Dubai, quien recibió 10.000 millones de dólares de parte de Abu Dhabi en el día de ayer, todavía tiene que convencer a los inversores de que cumplirá con todas sus obligaciones. La deuda de las empresas controladas por el gobierno de Dubai todavía se mantienen 28% por debajo del valor que la misma tenía antes del 25 de noviembre cuando se anunció que se estaba buscando un acuerdo de restructuración con los acreedores.
Los analistas piensan que las necesidades de efectivo no desaparecieron, dado que una gran parte de la deuda debe ser cancelada en 2010 y 2011.
En cuanto a los commodities, mientras que el precio futuro del oro retrocede, el precio futuro del petróleo gana terreno.
Un mes atrás, en un informe diario comentamos que muchos ETFs no logran replicar la evolución del precio del activo que intentan seguir, mostrando un rendimiento menor en algunos casos. Resaltamos que uno de ellos era el caso del crudo, cuyo ETF registró una variación muy por debajo de la correspondiente al activo. Mientras que un mes atrás comentamos que la variación del petróleo había sido de 70,5% y la de su ETF (USO) había sido de sólo 22%.
Un mes después, al realizar el mismo cálculo llegamos a la conclusión que el precio del crudo avanzó en el año 50% mientras que su ETF prácticamente no mostró variación; de hecho retrocedió 0,42%.
Como mencionamos aquella vez, es un problema inherente al mecanismo del ETF dado que la curva de futuros presenta una pendiente positiva, es decir, el precio futuro del commodity es mayor a su precio spot. Esto significa que para poder imitar el movimiento del activo se deben comprar en el mercado futuro a un precio que es mayor al actual. Este fenómeno es más conocido como contango.
Dado que el inversor debe comprar a un precio mayor y vender a un precio menor, genera que el rendimiento sea menor al que obtendría comercializando el bien en sí. Claro caso de lo que ocurre con el precio del petróleo.
Precio futuro del petróleo y su ETF (USO): índice de variación desde enero de 2009 (base= 100)
La confianza del Inversor en Alemania cae por tercer mes consecutivo en diciembre dado que la recuperación de esta economía a se debilitó. El Indicé ZEW se redujo hasta 50,4 puntos desde 51,1 puntos en noviembre.
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