La semana pasada ha estado marcada por el con claro protagonismo de la FED, activa en medidas, no sólo en declaraciones, y, desde los datos, referencias industriales e inmobiliarias; Poco ha tardado la Reserva Federal en dar cumplimiento a lo dicho la semana pasada, “la tasa de descuento podría subir más pronto que tarde”. Ocho días después ha elevado en 25 p.b. (hasta el 0,75%) dicha tasa, aquella a la que concede préstamos directos al sector bancario. También desde la FED, actas de la última reunión, con el debate centrado en las medidas de salida: más prisas por desprenderse de los activos hipotecarios, comenzando sin mucho tardar pero extendiendo las compras durante años, y aún sin consenso sobre el momento y la secuencia de la reducción de reservas-subidas de tipos. Positivas referencias industriales.
Tanto el Empire manufacturing, como la Fed de Filadelfia, sorprendieron al alza, y nos dejan en puertas de un nuevo ISM por encima de 55. Y los datos acompañaron a las encuestas, con una producción industrial de enero al alza y una mejora de la capacidad utilizada sobre el dato previo (72,6% vs. 71,9% ant.). El frente industrial sigue apoyando la recuperación. Recuperación que de mediarla a través del LEI arrojaría fuertes crecimientos (>5% YoY). Por el lado inmobiliario, mejora del NAHB (17 vs. 15 anterior y 16 estimado) tras unos meses estancado/ a la baja, y favorables datos de permisos de construcción y viviendas iniciadas. También el inmobiliario mantiene el tono de mejora. Desde el empleo, ligero ajuste a la baja de las previsiones de la tasa de paro por parte de la FED: del 9,3-9,7% anterior al 9,5-9,7% actual. Semana en la que las peticiones de desempleo sorprendieron al alza (473k vs. 438 k est.). Debilidad todavía desde la vía laboral.
Dentro de Europa, jornadas en las que Grecia cede protagonismo a los datos, positivos desde el frente industrial-exterior; Comenzamos la semana con la reunión del Ecofin, del que se esperaban que nacieran medidas concretas sobre la ayuda a Grecia. Semana de ZEW y PMIs adelantados de febrero, destacando el fuerte avance del manufacturero alemán (57,1 vs. 53,7 ant.), y una Francia con recortes en sus lecturas pero manteniendo momento expansivo también por el lado de los servicios (PMI: 54,6-54,7 en ambas lecturas). En el conjunto de la zona euro, toma delantera, como era de esperar la actividad manufacturera. En cuanto al ZEW, aunque a la baja, positiva sorpresa (45,1 vs. 41 est. y 47,2 ant.), y mejora de la situación actual, más destacable aún con el mal comienzo de año de los mercados de renta variable europeos. Balanza comercial europea, a mejor, apoyando la recuperación basada en el sector exterior.
Destaca el PIB japonés y el BOJ en una semana a medio gas en los principales países emergentes (Año Nuevo chino y carnaval). Desde Japón, PIB del 4t09 por encima de lo esperado pero con cargo a revisión a la baja del dato previo. Al final, dato de recuperación (1,1% QoQ; -0,4% YoY), pero acompañado de un mal deflactor (-3% YoY) que sigue mostrando la potencia de la deflación. Las buenas cifras siguen viniendo desde el lado industrial (esta semana, producción industrial a diciembre 5,1% YoY), mientras algunos indicadores de consumo (ventas en grandes almacenes), amplían los números negativos. En cuanto al BoJ, llamada al Gobierno para dar señales de consolidación fiscal y evitar así la lectura de que el “BoJ está financiando la política fiscal” con las compras de deuda pública. Nuevas alusiones al reto de la deflación y al mantenimiento de políticas acomodaticias. Desde Hungría, más señales positivas, con un FMI confiado en que alcancen el objetivo de déficit para este año (3,8% del PIB!!!), y un país que progresivamente va mejorando las perspectivas de crecimiento (PIB 010e: -0,2%) y que dice no necesitar más fondos del FMI.
Ventas en la renta fija, marcada por las medidas de la FED; Subida de la tasa de descuento por parte de la FED, seguida de ventas en todos los tramos de la curva americana (+10 p.b en 2 y 10A). El 2 años claramente por encima del 0,9%, niveles de comienzos de año con un entorno de mercados que adelantaba en mayor medida subidas de tipos. Seguimos alertando sobre los cortos plazos, más expuestos a recortes en la renta fija. Ventas en la curva europea, con una pendiente cerca de máximos y sin grandes cambios (217 p.b.). Prueba superada la de las colocaciones por parte del Tesoro español, sin grandes novedades en los tramos cortos (ni en precios, razonablemente sobresuscritas), ni en el 15 años (demanda más fuerte), y con diferenciales ya muy normalizados (56 p.b.). En Grecia, nueva ampliación de spreads y caídas de precios (+47 p.b. en el 2 años hasta el 5,6%), descontando no sólo la falta de concreción en las medidas de ayuda (30 p.b), sino probablemente la incertidumbre sobre las próximas colocaciones. En cuanto a Dubai (foco de tensión reabierto), semana de volatilidad que comenzaba con rumores de retraso en el pago de la deuda e incluso la posibilidad de hacerle frente vía entrega de activos inmobiliarios. Más tranquilidad posterior, con nuevos rumores que apuntan a que probablemente no sea necesario ningún aplazamiento más.
Semana de destacados avances del dólar; EURUSD: nuevo escalón para el dólar en una semana en la que la mayor tranquilidad en relación con Grecia nos había llevado a niveles próximos al 1,38, para avanzar luego hasta el 1,345 tras la ya comentada decisión de la FED. Tendencia y datos siguen apoyando estructuralmente al dólar. Niveles a vigilar: 1,3497 (y menos cercano, 1,3112). Dólar australiano: recuperación al son de las declaraciones del banco central en las que explicaba la razón de mantener, contra pronóstico, los tipos sin cambios en la última reunión, la intención de seguir subiéndolos, aunque no en cada cita.
Para acceder al informe completo de Inversis Banco, pinchar aquí.
Sugerencias:
- Para hacer trading con el cruce de divisas euro-dólar en la plataforma de Inversis Banco, usar el ticker (EURUSD)
- Para hacer trading con el cruce de divisas dólar-dólar australiano en la plataforma de Inversis Banco, usar el ticker (USDAUD)
Descargar aquí la plataforma de Inversis Banco para ejecutar ideas de trading.
www.cfdsydivisas.com
