Italia está en huelga esta semana, como protesta contra el nuevo plan de reforma de Monti. Entre tanto, varios indicadores del riesgo en la UE están en importantes puntos de inflexión. ¿Va a seguir el proceso de normalización o va a volver el miedo a los países PIGS?
Hoy hay previstas varias huelgas importantes en toda Italia. A continuación analizaremos algunas de las implicaciones: el pasado viernes, el gabinete de Monti aprobó las propuestas de reformas, pero el parlamento dispone de hasta 60 días para aceptar las medidas, lo que significa que Monti dispone de cierto margen (aunque tampoco mucho).
El Primer Ministro anterior, Silvio Berlusconi está levantando dudas sobre Monti; en unas declaraciones al diario FT en las que afirma que: “la medicina de Monti no ha tenido ningún resultado”. (Mi comentario: ¿No están ya los tipos de Italia más de 100 puntos básicos por debajo?) y “Nosotros esperamos volver al gobierno, porque fuimos elegidos democráticamente”.
Está claro que a Monti se le ha acabado la luna de miel. Y resulta interesante comprobar cómo las huelgas confieren a los grupos de especial interés la influencia que anhelaban; al igual que ocurrió en Grecia. Unos de los manifestantes más vehementes en esta ocasión son los taxistas, puesto que el nuevo paquete de medidas de Monti prevé ampliar el número de licencias de taxis y permitir a los taxistas desplazarse de una ciudad a otra. En mi opinión personal, Italia tiene unos de los taxis más caros de los países que he visitado, y uno de los peores servicios. ¿Si la liberalización no es el camino, entonces cuál es?
Hay quien afirma que Italia y los italianos son irreformables. Los próximos 60 días pondrán a prueba esta afirmación. Italia, Portugal y Grecia; los PIGs vuelven a campar a sus anchas por Europa.
Punto de inflexión para muchos indicadores de riesgo de la UE
Si analizamos nuestros indicadores de riesgo de la UE, parece que nos hemos situado en un punto de inflexión, lo que también supone que seguimos previendo en adelante la normalización y reducción adicional de la tensión o un nuevo agravamiento de la crisis. A modo de ejemplo, el índice CDS de los principales bancos de la UE yace ahora en su media móvil de 200 días tras negociar un 50% al alza el pasado mes de noviembre. No resulta sorprendente que varios diferenciales de la deuda periférica clave respecto de Alemania cuenten con unas condiciones técnicas similares habida cuenta de la relación sistemática entre la estabilidad de los bancos de la UE y la estabilidad de la deuda soberana. Otros indicadores muestran una evolución similar, como el basis swap de euro a 3 meses (que mide la necesidad de financiación en dólares y que ha deshecho todo el camino hasta situarse en torno a los -75 pips desde niveles peores a los -150 pips del pasado noviembre) y el diferencial EONIA-Euribor (que mide el riesgo de liquidez) y que ha dado marcha atrás unos 50 pb tras superar los 80 pb a finales del pasado año.
¡Buen viaje!
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