Sin rumbo: el Ibex sube y baja para quedarse donde está tras la primera hora de negociación tras el cierre en positivo del viernes pasado.
Haciendo balance de la semana pasada, la macro estadounidense no dio muchas alegrías. El ISM fue por debajo de lo esperado y recogió el retroceso registrado por la Fed de Filadelfia. En el frente inmobiliario, sigió la mala racha de datos, con las casas pendientes de ser vendidas que sugieren cifras débiles de transacciones para los próximos uno o dos meses. Por último, desde el empleo, datos de creación de empleo no agrícola marginalmente positivos, y paro sorprendiendo en positivo. Para evitar el efecto censo nos fijamos en mayor medida en la creación de empleo privado, y aquí los datos son algo más flojos. Las cifras no alteran la percepción conocida.
La atención estuvo en Europa más centrada en el frente financiero que en mundo de los datos, entre los que han destacado las encuestas industriales. Los PMIs manufactureros definitivos estuvieron marginalmente por encima de lo esperado en Alemania e Italia y confirmando las lecturas expansivas de la semana previa. En términos de desempleo, las cifras mensuales de Alemania y España siguen en negativo pero resutlan mejores de lo esperado.
En el apartado de deuda soberana, los largos plazos con escasos movimientos en el alemán y con nuevas compras en el americano. En el corto plazo, lo más reseñable son las ventas en Europa. Entre los periféricos, más volatilidad y diferenciales en los niveles de cierre del lunes. Con todo, el mercado parece empezar a encontrar acomodo en los diferenciales y la tensión se concentra más en países tipo Grecia sin contagiar al resto. El flujo de noticias prosigue ligeramente negativo, con Moody’s poniendo en revisión el rating de España (actual AAA), pero el impacto en el mercado (subastas sobrecubiertas, spreads sin cambios) es menor. En la renta fija corporativa, los diferenciales se ampliaron.
La semana fue de retrocesos en los activos de riesgo y consiguientemente en las materias primas. El crudo se colocó de nuevo en niveles por debajo de 75 dólares/barril por la percepción de crecimiento a menos en las grandes zonas, y el oro perdió los máximos, aunque tácticamente deja niveles importantes. Desde una perspectiva de mayor plazo seguimos pensando que contribuye a reducir la volatilidad de las carteras.
En el mercado de divisas, fuerte subida del euro con la menor tensión financiera en Europa, los peores datos macro americanos y los rumores de compras por parte del Banco Central Chino.
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