Finalmente la Reserva Federal mantuvo sin cambios el precio del dinero. Si atendemos a la masa monetaria, en el siguiente gráfico vemos el M1 a la izquierda (el nominal, esto es, el dólar estadounidense que se encuentra a la derecha y el M2 (el crecimiento porcentual en el eje izquierdo que refleja la masa monetaria). Lo que refleja, básicamente, es que el dinero en circulación en la economía estadounidense está aumentando drásticamente.
No debemos perder de vista que la Reserva Federal ha adelantado que a partir de ahora sus perspectivas serán anuales y no trimestrales, lo que “enturbia” el camino por recorrer. El mercado está fijando el precio en función de unas posibilidades al 50/50 de que la Fed se lance a emprender una tercera ronda de relajación cuantitativo en los próximos tres meses.
Mads Koefoed, nuestro especialista en macroeconomía, me cuenta que la economía estadounidense podría crear unos 150.000 puestos de trabajo de media al mes. Si esto es así, el crecimiento de Estados Unidos será la sorpresa positiva de este año.
Como de costumbre, Mads es mucho más optimista que yo (¿y quién no?) pero en mi opinión va a ser complicado capear este "temporal de la austeridad" del menos 1 por ciento derivado de la caída del gasto de las administraciones públicas, teniendo en cuenta que la mejora estacional en el cuarto trimestre no ha conseguido extenderse al primer semestre de 2012 en Estados Unidos. Aunque no sería la primera vez que me equivoco.
Apple superó todas las expectativas y Portugal tampoco deja de sorprendernos
Apple nos dejó a mí y a todos mis analistas boquiabiertos: ¡vaya sorpresa! Siempre existe el riesgo de que se recojan masivamente beneficios en el mercado pero, tal y como afirma con mucho acierto Peter Garny, nuestro especialista en renta variable y "fan número 1 de Apple": "Viendo las malas noticias que llegan desde Europa, da gusto ver cómo empresas de éxito como Apple siguen innovando en el mundo". No podría estar más de acuerdo: los éxitos hay que celebrarlos.
Hablando de victorias, o más bien, de todo lo contrario (¡aparten la vista!) Portugal está marcando nuevos máximos (sí, máximos) en el mercado de credit default swaps; ¡de hecho el CDS a cinco años está cotizando en 1.286 puntos básicos! Pero no hay que preocuparse, a la vista de las declaraciones del Primer Ministro portugués de antes de ayer a través de Reuters: “Hay que alcanzar los objetivos de 2012; estamos ante un punto de inflexión”, que es lo peor que puede decir un político. Prácticamente hoy hace un año, en Davos, el entonces Primer Ministro de Grecia, Papandreou fue entrevistado por Bartiromo y declaró (sí, han adivinado) ¡que estábamos ante un punto de inflexión! ¡Lo único que aprendemos de la historia es que no aprendemos de ella!
Por último, por lo que respecta a los indicadores del estrés, nosotros en Saxo Bank, o más bien Peter Garnry, los hemos vuelto a mejorar, añadiendo los CDS portugueses y las bases de los depósitos bancarios portugueses a los indicadores de estrés. El día de ayer se convirtió, al menos por ahora, en un punto de inflexión para la mayoría de indicadores, pero vamos a ver qué ocurre tras la Cumbre de la UE del lunes.
Entre tanto, no dejen de leer lo último de George Soros sobre la crisis de deuda del euro y mis siguientes comentarios al respecto. Como siempre, merece la pena dedicarle 10 minutos a George Soros. Es un artículo escrito con elegancia y ofrece varias definiciones ciertas sobre la causa y el impacto resultante.
Yo dudo que esta solución se pueda o se vaya a llevar a cabo. ¡Pero quién soy yo para cuestionar a G. Soros! Aunque no llega a dejar clara la conclusión de que: es demasiado tarde. No obstante, sí presenta argumentos en el sentido contrario: ¡Aún queda tiempo!
En la última parte de esta publicación se destaca el tema de los Estados Unidos de Europa sobre el que yo mismo he hablado esta semana; y coincido, aunque llevamos tanto tiempo “extendiendo y disimulando”, que más que decirle a Soros que ha dado con la solución, le diría que “¡a buenas horas!”. Bajo mi punto de vista, debería hacer lo mismo que hizo en 1992 con el Mecanismo de tipos de cambio: forzar el cambio en lugar de esperar a que caigan primero los políticos, pero supongo que con los años perdemos energía y determinación para luchar. “¡Qué injusticia!”.
No obstante, Soros merecerá siempre todo mi respecto. No por el dinero que ha ganado, sino por su capacidad para analizar problemas extremadamente complicados y dejarlos claros a ojos de sus oyentes y lectores.
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