Dejar para mañana cosas que podrían haberse hecho antes es la característica que sobresale en algunos países de Europa. Después de que Grecia dominara el centro de atención a comienzos de año, España y Portugal experimentan niveles de deuda que comenzaron a preocupar seriamente a los mercados.
España proyecta un nivel de déficit cercano al 12% de su PIB para fines de 2010, con una deuda que alcanzaría el 74% del producto para 2012, el doble de lo que tenía antes que se iniciara la crisis financiera internacional, aunque por debajo del nivel actual de 115% del PIB de Grecia.
Según el Ministerio de Finanzas de España, el programa de austeridad lograría un recorte en el déficit presupuestario hasta 3% del PIB en el año 2013. La mitad de dicha reducción se lograría como consecuencia de la caída en el gasto público, especialmente de los gobiernos regionales que mantienen un fuerte peso en el mismo.
Esto produce que la medida no sea del todo apropiada dado que los mandatarios regionales pueden decidir no colaborar con la misma. Lo que resta del recorte provendría del mayor crecimiento económico del país, algo aún incierto. Además, ese programa no señaló cuales son las proyecciones de déficit para los años intermedios (2010‐ 2012).
Esta medida es más amplia que la de Portugal pero es inferior a la que ya ha presentado Irlanda. Por eso, tanto España como Portugal y Grecia no lograron que los rendimientos de los bonos se posicionaran por debajo de los niveles pre‐crisis. En cambio, Irlanda pudo aliviar los temores de contagio a tiempo.
El Gobierno de Portugal, por su parte, anunció una propuesta para frenar la espiral creciente del déficit presupuestario. Tales medidas se dieron en respuesta a las presiones por parte del FMI y de las agencias calificadoras para que el país adopte medidas de mediano plazo que reduzcan las cuentas en rojo.
El déficit del país más que se triplicó en 2009, alcanzando un nivel de 9,3% del PIB. Según las políticas a implementarse, el mismo debería descender hasta 8,3% el presente ejercicio para ubicarse por debajo de 3% en 2013. La deuda pública ronda 85% del Producto Interior Bruto. Portugal introdujo estímulos fiscales evitando que la economía cayera en una recesión más profunda, pero aún así la contracción en la actividad fue de 2,9% el año pasado. Desde el Gobierno portugués se espera un crecimiento de 0,7% este año.
La incertidumbre que genera el manejo de la deuda en Grecia continúa siendo una de las variables que más afecta el movimiento de los mercados a la vez que produce mayores temores acerca de un contagio por parte del resto de los países comprometidos. De todas maneras, se piensa que los países del sur de Europa e Irlanda son menos vulnerables debido a que, comparativamente, necesitan una menor financiación, pero eso no impidió que en la semana le infligiera un duro golpe a sus bolsas: el Eurostoxx 50 se contrajo 14% desde el 11 de enero.
España es una economía cuatro veces más grande que Grecia, cinco veces mayor a la de Irlanda y seis veces a la de Portugal. De ahí la fuerte repercusión adversa luego de las opiniones vertidas por parte del FMI y del Financial Times respecto al impacto de una complicación en su deuda por el peso de la misma.
El PBI de España se contrajo por séptimo trimestre consecutivo y es la única economía que no presenta tasa de crecimiento interanual positiva para 2010 según proyecciones de FMI.
Contrariamente a las estimaciones del Gobierno, se contraería 0,6% este año mientras la euro‐zona avanzaría 1%. Por si esto fuera poco, los bancos aún otorgan bajos niveles de crédito, lo que dificultaría la obtención de mayores tasas de crecimiento, al menos hasta 2011.
La administración de Zapatero pudo haber reaccionado más temprano, evitando tales alarmantes datos sobre la economía que preside. Sin embargo, durante los dos años de iniciada la crisis de hipotecas, el Gobierno español destinó grandes cantidades de dinero a la emergencia en la creación de empleos y otros estímulos.
Además, las proyecciones oficiales del país son demasiado optimistas (se espera un crecimiento de 3% para 2012).
Los retos sociales se agudizan: el desempleo se duplicó desde diciembre de 2007 hasta alcanzar una tasa del 19,5% en diciembre pasado, lo que redujo los gastos de los consumidores y aumentó a niveles récord la proporción destinada al ahorro, a semejanza de los EE.UU.
¿Podrá España encarrilar su presupuesto y volver a crecer a tasas sustentables de largo bajo las restricciones impuestas por la moneda única de la Eurozona? Son muchos los desafíos y las dudas, peor cada vez más el contagio, de ahí que urgen medidas mancomunadas propias de una Unión Económica frente a los problemas de solvencia fiscal comunes a muchos países afectados por los resabios de la crisis financiera del 2008.
www.researchfortraders.com/