Las especulaciones que la Reserva Federal no incremente su tasa desde los niveles actuales, mantiene a los futuros en terreno positivo en el premarket de hoy. A las 20.15 el FOMC publicará el último reporte del año sobre su política monetaria.
Prácticamente no hay incertidumbre en cuanto a que la tasa de referencia se mantendrá en los niveles corrientes, pero lo que sí es importante saber es cuándo incrementarán la misma, si el año que viene o en 2011. Es por ello que es fundamental lo que tenga que decir la Fed acerca de la economía estadounidense y sus perspectivas.
La baja tasa dispuesta por la Fed significó dinero barato para las tarjetas de crédito y los préstamos para viviendas para los consumidores, así como también para muchos negocios. Es probable que los temores de una depresión hayan pasado y los economistas esperan que la economía comience por lo menos una moderada recuperación el año entrante.
Sin embargo, la Fed no ha movido la tasa de interés, y se estima que no lo hará en el mediano plazo. Algunos llegan a decir que no lo hará hasta ya entrado en 2011. Los futuros de los fondos de la Fed en la bolsa de Chicago, los cuales siguen los movimientos de la tasa de referencia, están mostrando que los inversores no están apostando a que la Fed suba la tasa el año que viene.
El presidente de la Fed dijo que uno de los mayores problemas de la Gran Depresión fue que la Fed decidió aumentar la tasa demasiado temprano cuando la economía estaba mostrando las primeras señales de recuperación, lo que causó una segunda y más profunda crisis que se extendió por varios años.
Parecería ser que los oficiales de la Fed preferirían equivocarse por tardar demasiado, que por realizar dicho incremento antes de tiempo. La habilidad de estos para modificar la tasa y para retirar los estímulos gradualmente, será el factor que determine el ritmo de recuperación de EE.UU.
Previo a las declaraciones de la Fed, la mañana de hoy será bastante movida en cuanto a la publicación de indicadores macro:
• A las 14:30 se publicarán los permisos para la construcción correspondientes al mes de noviembre, para los cuales se estima un total de 570.000 pedidos tras registrarse 552.000 pedidos un mes atrás. También se anunciarán los inicios de viviendas para el mismo período. Para estos se espera un incremento desde 529.000 registrados en octubre hasta 574.000.
• A la misma hora se dará a conocer el índice de precios al consumidor correspondiente al mes de noviembre para el cual se estima un incremento de 0,4% tras crecer 0,2% un mes atrás. Para su versión core se espera una subida de 0,1% luego de incrementarse 0,3% en octubre.
• Además, se publicará el Balance de Cuenta Corriente norteamericano para el cual se espera que en el tercer trimestre del año se incremente su déficit hasta ubicarse en – 107.500 millones de dólares desde –98.800 millones
• A las 16.30 conoceremos los Inventarios de Crudo correspondientes a la semana finalizada el 11 de diciembre. Es posible que este reporte tenga un impacto en el precio del crudo.
Por ahora, el petróleo cotiza en alza ante un mayor optimismo acerca de la recuperación norteamericana, lo que incrementaría la demanda del crudo. Se estima que la EIA (Energy Information Administration) reportaría una caída en los inventarios de 2 millones de barriles durante la semana pasada. En cuanto al oro, también se mantiene en alza mientras que el dólar se deprecia frente al yen, al euro y a la libra esterlina.
El Indice DXY cotiza en baja. Una vez más vemos que se cumple la conocida relación inversa entre el dólar y el precio de los commodities. A medida que la divisa se deprecia respecto a un conjunto de monedas, commodities como el oro y el petróleo avanzan. Sin embargo, es interesante estudiar la fortaleza de dicha relación y cómo evolucionó a lo largo del año.
En lo que va de 2009 la correlación entre el dólar y el petróleo se ubicó en 92,6%, mayor a la correlación entre el dólar y el oro que se ubica en 74,4%. Sin embargo, se observa que mientras la moneda estadounidense muestra un retroceso respecto al resto de las divisas, el petróleo sigue la misma tendencia, mostrando una correlación positiva entre ambos activos de 18%.
Así vimos como el petróleo, a pesar de una depreciación en la divisa, comenzó su tendencia bajista que viene mostrando desde principios de noviembre. En diciembre vemos que la relación inversa vuelve a surgir. El oro por su parte, mantuvo su relación negativa a lo largo del año. A continuación observamos la evolución del precio del petróleo, del oro y del Indice DXY junto con una tabla que muestra el coeficiente de correlación entre estas variables para distintos períodos.
Precio del oro y petróleo e Indice DXY: evolución desde principios de 2009
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El Banco Central de Europa va a prestarle a los bancos una mayor cantidad de dinero de la que el mercado esperaba en su oferta final de fondos, incluso luego de disponer condiciones más estrictas para los préstamos.
El sector financiero de Japón registró ganancias en el día de hoy luego que un reporte informara que las estrictas reglas de adecuación de capital serían postergadas por lo menos una década. De todos modos, los analistas advirtieron que los bancos podrían enfrentarse a otras cuestiones que harían bajar el precio de las acciones.
Grecia vendió 2.900 millones de dólares de notas con tasa flotante a los bancos, 8 días después que Fitch Rating haya reducido la calificación crediticia de la deuda del gobierno. Dichos notas, las cuales vencen en febrero de 2015, tendrán un rendimiento de 2,5%, mayor a la tasa interbancaria de seis meses de Europa, la Euribor.
El Banco Central de Suecia decidió dejar la tasa de interés de referencia sin variación en 0,25% en el día de hoy, tal como lo esperaba el mercado. La recuperación de su economía continúa y las presiones inflacionarias van a ser bajas en los próximos períodos, lo que le permite dejar la tasa en valores cercanos a cero.
Abu Dhabi Investment Authority (ADIA) está tratando de abortar un acuerdo para comprar 7.500 millones de dólares en acciones de Citigroup a un precio que es 8 veces mayor al actual, argumentando que el banco interpretó erróneamente el acuerdo. El fondo soberano dice que es una representación fraudulenta del acuerdo y buscará 4.000 millones por perjuicios si el mismo se completa.
ADIA había adquirido en noviembre de 2007 un instrumento que le permitía adquirir acciones del Citi a un precio de entre 31,83 dólares y 37,24 en 2010. Estas cerraron 3,56 dólares en el día de ayer.
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