Encaminados al cuarto trimestre del año ¿cuáles son las previsiones? ¿Habrá rally con las turbulentas aguas que siguen agitando a los mercados? “Parece especialmente complicado”, explica Estefanía Ponte, directora de economía y estrategia de Cortal Consors en el encuentro digital celebrado en Estrategias de Inversión. El caos se pasea entre las bolsas especialmente después de que el primer ministro griego, Yorgos Papandréu, anunciara su voluntad de sacar a referéndum el nuevo paquete de ayuda al país. ¿Cuál es la razón que ha llevado a Grecia a tomar esta decisión? Ponte considera que “Papandréu intenta buscar el apoyo de la población para implantar nuevas medidas de ajuste fiscal, y debe recordarse que la oposición ya anunció que no respaldaría más medidas en esta dirección”.
Noviembre comienza con la reunión de dos bancos centrales. Primero será la Fed ¿veremos un QE3? “En esta ocasión se habla de un QE3 pero dirigido al mercado inmobiliario, es decir compra de MBS. Pero Dada la reciente evolución de los datos, no esperamos que sea necesaria tal medida”, reconoce Ponte.
Será mañana cuando el mercado conozca la decisión del Banco Central Europeo (BCE) en el que se estrena Mario Draghi como presidente. Desde Cortal Consors creen que “la bajada de tipos de interés en la eurozona vendrán determinadas por la situación económica, pues hay que recordar que la decisión sobre tipos de interés es consensuada entre los miembros del Gobierno de Política Monetaria del BCE”. Dicho esto -continúa- “si bien no descartamos completamente tal escenario, no le asignamos una probabilidad del 100%”.
¿Dónde invertir con seguridad, si es que la hay? “Todo depende del horizonte temporal, explica Ponte. Desde Cortal Consors contemplan una resolución a la crisis de la deuda en Europa, por lo que a medio plazo son positivos, aunque no se pueden descartar nuevos "sustos" en el trayecto. Aun así, Ponte “esperaría a estar más cerca de los mínimos de septiembre que en el Eurostoxx 50 coinciden con los 2.200 puntos.
¿Mejor apostar por Europa en vez de EE.UU? La respuesta es no. “Mejor Estados Unidos, dados los mejores datos macroeconómicos vistos y esperados. En Europa continuarán las dudas sobre el final de la crisis de deuda”, señala Ponte.
Por sectores, el tecnológico es el que gana más adeptos por lo que ante las preguntas de si las compañías tecnológicas seguirán mostrando fuerza, esta experta reconoce que “dado su carácter cíclico, una vez se aclaren las dudas sobre la situación de la Eurozona, deberá continuar mostrando un mejor comportamiento relativo frente al índice”. No obstante, Ponte considera que “sería aconsejable esperar a los niveles mínimos de septiembre para entrar”.
De la eurozona dependerá también el comportamiento del sector español, “sector que se verá muy agravado por la débil situación económica y, especialmente, con una vuelta atrás en la situación de empleo, lo que pesará sobre la morosidad”, señala. “La evolución del sector bancario vendrá en función de la prima de riesgo en España”.
Por su parte, “el sector de la construcción se ve afectado por las condiciones monetarias. Y en este sentido, no esperamos un carácter más expansivo, salvo por la parte de un euro menos fuerte”.
Si se observa una correlación entre ambos sectores, el bancario e inmobiliario, que apunte a que la salida de uno supondrá la salida del otro.
En lo que respecta al mercado de divisas, a medio plazo Cortal Consors espera una “apreciación del dólar frente al euro. El punto de inflexión vendrá vía Fed y un cambio de mensaje hacia políticas monetarias menos expansivas”. Tal movimiento -continúa- “no cabe esperarlo hasta al menos el segundo trimestre del próximo año”. “Nuestro nivel objetivo del dólar se sitúa en torno a 1,30-1,35 dólares por euro.
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