Tal como habíamos adelantado en nuestro informe de ayer, la posible remoción del presidente del BCRA impactó negativamente sobre el precio de los títulos locales de renta fija. Es que el lo que generó ruido fue que Martín Redrado había enviado a la subgerencia general jurídica del BCRA, el DNU (Decreto de Necesidad y Urgencia) que permite la utilización de los fondos para el pago de deuda pública a través del Fondo del Bicentenario. El Central solo tenía la intención de legalizar el uso de las reservas de libre disponibilidad para impedir futuras demandas de los bonistas extranjeros.
La incertidumbre de los inversores acerca de un nuevo conflicto (similar al que se desató con la resolución 125 en junio de 2008), provocó el desarme de posiciones ante rumores y especulaciones que se originaron en un contexto de un posible recambio en la principal entidad bancaria.
Hasta que no se tome una definición entorno a esta situación los bonos podrían seguir débiles. De todos modos, creemos que las dificultades internas son más bien una cuestión institucional y no económica, dado que los títulos públicos están más ligados al mejor contexto internacional y al canje de deuda. Pero destacamos que si la situación no se resuelve rápido, los títulos soberanos podrían seguir cayendo.
En la jornada de ayer, los títulos de renta fija cerraron con una baja de 2,54% según el índice de bonos medido en dólares del IAMC, dejando atrás el comportamiento estable que venían mostrando hasta el momento. En la siguiente figura mostramos el movimiento ascendente que generó en la curva de rendimientos de bonos emitidos en pesos el efecto Redrado en la rueda de ayer.
Bonos en pesos: curva de rendimientos al 06 y al 05 de enero de 2010
www.researchfortraders.com
