La buena racha de los mercados de valores globales se mantiene. En concreto, son las compañías del sector energético y de materiales las que presentan un mejor rendimiento relativo, respaldadas por los fuertes repuntes de las materias primas cíclicas.
La solidez de la recuperación económica global ha impulsado al alza a materias primas tales como los metales base y la energía. Ambos sectores arrojaron los mejores resultados durante la pasada semana, con arreglo a los índices DJ-UBS.
En la última sesión de negociación del mes de enero, el índice Reuters/Jeffries CRB sobrevoló el nivel de repliegue del 50 por ciento de la venta masiva de la crisis crediticia. Tras el movimiento del índice por encima de 337, se escondía un repunte de base amplia, ante el rendimiento positivo que gran parte de las materias primas había presentado durante la semana.
Subida record de los precios de los alimentos
No obstante, la inflación de los precios de los alimentos y su repercusión en las tensiones que se han originado en el Norte de África siguen copando los titulares. Los precios globales de los alimentos han registrado una nueva subida record en enero, con arreglo a los datos de la Organización para la Agricultura y la Alimentación de las Naciones Unidas (en inglés, UN FAO). El índice principal ha subido hasta 230,8 a saber, un ocho por ciento por encima del record anterior de junio de 2008, y parece en condiciones de seguir subiendo en los próximos meses, con el respaldo de una medida de atesoramiento con vistas a frenar la inflación y la escasez de oferta tras los impactos meteorológicos observados en 2010.
Mejor que en 2008
No obstante, algunos indicadores apuntan a que la situación en este último tiempo no es tan mala como la vivida en 2008, cuando un recorte sin precedentes provocó un pico de los precios. El elemento “cereal” del índice se mantiene un 11 por ciento por debajo del máximo alcanzado en 2008 mientras que los inventarios de trigo siguen siendo abundantes y los agricultores han optado por retener stock ante las previsiones de unos precios más altos. Los precios del trigo y del arroz, a pesar del último repunte, se mantienen un 33 por ciento por debajo de los niveles observados en 2008.
El crudo por encima de los 100 USD
El crudo Brent del Mar del Norte se ha mantenido esta semana por encima de los 100 dólares gracias a las tensiones geopolíticas y a una actividad económica creciente. Entretanto, el crudo WTI en Nueva York sigue divergiendo de otros puntos de referencia del crudo a escala global y ha mostrado una negociación lateral de casi diez dólares por debajo del crudo Brent. El WTI que se almacena en Cushing se ha incrementado hasta marcar un nuevo récord por encima de los 38 millones de barriles. Los suministros crecientes procedentes de Canadá se suman al exceso de oferta ya que no cuentan con un destino determinado dado que las refinerías estadounidenses han dado paso al periodo de mantenimiento de primavera, que tiene por consecuencia una demanda más baja.
Históricamente, el crudo Brent ha cotizado con un descuento respecto del WTI. Cuando el descuento se incrementaba en exceso, el órgano de arbitraje del Atlántico Norte intervenía y el crudo Brent se transportaba a EE.UU. donde se vendía a un precio más alto. Ahora, nos encontramos con la situación opuesta pero el arbitraje no decide en contrario. En la actualidad, los oleoductos del Golfo de México están configurados para gestionar las importaciones y enviar el crudo tierra adentro hacia Cushing. La actual legislación en materia de exportaciones prohíbe asimismo la exportación de crudo de producción nacional.
Los metales industriales crecen ante unos fuertes datos macroeconómicos
Los metales industriales, que arrojaron durante la pasada semana las mayores ganancias, siguen reaccionando ante la tanda continuada de datos económicos positivos. El cobre, que se usa en el sector de la construcción y del automóvil de forma generalizada, ha registrado su subida física máxima de todos los tiempos de 10.000 dólares por tonelada métrica antes de sucumbir a una cierta obtención de beneficios. La preocupación en torno a un ajuste de la oferta global junto con una cierta pérdida de producción por el ciclón que ha sembrado el caos a su paso por la zona afectada de Australia también han ofrecido soporte a los precios.
El oro recupera el terreno perdido
Tras dos semanas en fase de consolidación, el oro ha roto de nuevo por encima del nivel de 1.350 ya que el riesgo geopolítico sigue despertando interés. Bernanke, Presidente de la Reserva Federal, ha comentado que la economía estadounidense sigue siendo demasiado frágil como para considerar el cese del programa de alivio cuantitativo. En consecuencia, el mercado ha llegado a la conclusión de que el actual entorno de tipos de interés bajos se va a mantener durante mucho tiempo, lo que ha contribuido a que el oro recuperase el terreno perdido.
Los flujos de inversión con la salvedad de los ETP sobre oro se han estabilizado, lo que podría indicar que la última presión de venta se ha atenuado. A corto plazo, parece que el rango de negociación se sitúa entre 1.325 y 1.360, mientras que a largo plazo, el nivel de soporte técnico significativo de la media móvil de 200 días que en la actualidad se sitúa en 1.290 tiene la clave, al igual que ocurriera durante la mayor corrección vivida en el mes de julio de 2010.
La volatilidad en el sector agrícola se mantiene
Si volvemos la mirada al sector agrícola, los niveles elevados de volatilidad se mantienen. El azúcar ha alcanzado los 36 dólares, la mayor subida en treinta años, tras el fuerte impacto que ha provocado el ciclón Yasi en la producción australiana. Cuando el mercado se dio cuenta de que el daño era menor de cuanto se temía, el precio cayó. Las órdenes de pérdidas limitadas electrónicas dieron lugar a una sucesión de ventas que desembocaron en una caída del precio del 12 por ciento.
Pánico a comprar algodón ante unos suministros a las fábricas de tejidos cada vez menores
El crecimiento horizontal del algodón continúa dando lugar a compras provocadas por el pánico por parte de las fábricas de tejidos. Las inundaciones en las principales áreas de producción de algodón en Australia, Pakistán y China han provocado daños en la producción en una época en la que la demanda de ha incrementado. El jueves, el precio del mes spot de algodón alcanzó un nuevo record situándose en 181,22. La mejor explicación que podemos dar a este fenómeno son las compras provocadas por el pánico observadas con anterioridad a que los vendedores volviesen de nuevo a escena y bajasen el precio hasta 170.
El consejo de algodón estadounidense acabó con parte del pánico al publicar un informe que recogía que los agricultores preparaban una respuesta a la subida de precios y tenían pensado incrementar las áreas en acres destinadas al algodón en la temporada de crecimiento actual. Una vez cubierta la demanda de las fábricas de tejidos de algodón, el mercado podría verse amenazado por una fuerte caída, si tenemos asimismo en cuenta el elevado nivel de interés especulativo de más de 3 millones de fardos de algodón.
La nueva planificación para las áreas de acres es perjudicial para al arroz a corto plazo
Uno de los cultivos que podría salir mal parado de la batalla por los acres es el arroz. Los agricultores de EE.UU., el tercer mayor exportador a escala mundial, podrían reducir la superficie en acres destinada al cultivo de arroz hasta en un 25 por ciento cuando comience la temporada de plantación en abril. La principal razón que ha llevado a este cambio es el precio relativamente elevado del maíz, la soja y el algodón. Un fuerte repunte del arroz similar al 8 por ciento observado durante la pasada semana podría resultar de hecho beneficioso a medio plazo, ya que podría llegar a convencer a los agricultores de optar por el arroz y no por cambiar.
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