El precio del crudo WTI ha roto por encima de la anterior resistencia tras un repunte del 21 por ciento desde principios de octubre. El repunte ha favorecido a la parte inicial de la curva, con la subida del precio del petróleo con vencimiento en el mes de diciembre por encima de la resistencia anterior en 91 dólares por barril.
El cambio en la forma de la curva de futuro durante los últimos siete días ha sido bastante drástico, llegando a ser positivo el diferencial entre el mes actual y el próximo mes por primera vez desde septiembre de 2008.
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Esta forma de la curva de futuro, denominada “backwardation”, en la que resulta más caro comprar ahora que más adelante, indica un estrechamiento entre la oferta y la demanda. Este estrechamiento subyacente se lleva viendo desde hace varios meses, pero como los agentes están más preocupados por la potencial recesión, los precios llevan cierto tiempo sometidos a presión. Puesto que la reducción de la oferta ya era de por sí un problema en el Brent por el conflicto libio, los recortes en la producción en el Mar del Norte y la fuerte demanda que sigue llegando de los mercados emergentes, los agentes han expresado un punto de vista negativo sobre el crudo WTI, que alcanzó un mínimo de 75 dólares hace tan solo unas semanas, antes de que los datos de unos bajos inventarios en EE.UU. contribuyeran a la recuperación de los precios.
A la subida ha contribuido en particular la mejora de los datos económicos en EE.UU. y China, los dos mayores consumidores del mundo. Los planes europeos para contener la espiral de la crisis de la deuda soberana deberían anunciarse hoy miércoles; y si no se presentan medidas certeras, habrá que contar con un riesgo bajista a corto plazo. Una inversión de la curva o “backwardation” es un escenario propicio para los inversores en petróleo, puesto que reciben un rendimiento positivo por la mera titularidad al pasar al próximo mes, algo de lo que los inversores en Brent se han beneficiado durante la mayor parte de 2011.
Técnicamente, el crudo WTI ha pasado ya de una posición negativa a neutra, tras el movimiento por encima de 91 dólares de ayer. Gran parte de dicho movimiento se ha debido probablemente a las coberturas cortas, después de que los inversores se hayan visto forzados a alterar su punto de vista, al reducirse el riesgo de recesión. Si vemos alguna noticia tras la reunión sobre la deuda europea del miércoles, podría llegar al área de 100-105 dólares durante las próximas semanas.
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