Mientras que el crudo salía sigilosamente de su reciente rango y el oro encontraba su equilibrio, todas las miradas se han centrado en la subida constante del precio del trigo y las posibles consecuencias para el precio de todo tipo de alimentos como galletas, pan, productos avícolas o hasta la cerveza.
La “tormenta perfecta” que está azotando actualmente el mercado del trigo ha subido los precios en Chicago un 80%, hasta llevarlos al máximo de los últimos 23 meses durante el mes pasado, y las noticias del jueves sobre la prohibición de las exportaciones en Rusia contribuyeron a la subida. Esto ha dejado el mercado expuesto a nuevas subidas del precio, ya que los países importadores de trigo como el Norte de África y Oriente Medio tendrán que buscar el suministro en otro lugar.
La prohibición de las exportaciones se produjo en medio de la peor sequía de los últimos 50 años, que ha afectado a la región de cultivo de trigo del Mar Negro. La prohibición ha cogido al mercado por sorpresa, ya que muchos pensaban que Rusia usaría los inventarios del gobierno para completar las ventas de exportación. Esto seguirá así hasta diciembre, cuando tendrán una buena idea sobre la importante producción del trigo de invierno.
La cosecha que se está viendo afectada actualmente es la del trigo de primavera, que supone menos del 20 por ciento de la producción total de trigo en las zonas más afectadas. El importante periodo de plantaciones de invierno comienza a mediados de agosto y se extiende hasta septiembre. Si continúan las condiciones de sequía, la plantación podría posponerse o, en el peor de los casos no realizarse. Esta incertidumbre va a mantener los precios con un buen soporte hasta que se produzca un cambio en las condiciones climáticas de la región.
Por el lado positivo, merece la pena mencionar que la cosecha de trigo parece buena y se espera una producción récord, que se añadirá a los inventarios ya existentes. Por tanto, los agricultores estadounidenses van a poder gestionar la escasez de la producción fuera del país. No obstante, dadas las barreras existentes para la negociación con algunos de los países afectados por la prohibición de la exportación en Rusia, no es tan sencillo como parece cubrir dichos huecos.
El impacto de las subidas de precios del mes pasado ya se ha dejado notar en otras fuentes de alimentos como el arroz, el maíz y la soja, y también la cebada, que se emplea tanto para la alimentación animal como para la producción de cerveza. La prohibición de exportar ha proporcionado a las compañías de negociación de materias primas, que actúan como agentes entre los compradores y los vendedores de trigo, la oportunidad de incumplir los contratos firmados para entregar el suministro a unos precios mucho más bajos. Esto está sometiendo a presión a las compañías de alimentos y bebidas, que se ven como la parte perjudicada por tales incumplimientos de contratos.
Las compañías europeas de alimentos y bebidas han perdido, como indica el índice STOXX 600, el 7,25 por ciento de su valor desde la última crisis y las ventas masivas se han acelerado desde la prohibición de Rusia. Durante el mismo periodo, el índice Euro STOXX general sobre las principales compañías europeas ha repuntado un 7,25 por ciento.
El riesgo ahora, si los precios del trigo siguen altos durante un tiempo, es que los precios del maíz se vean sometidos a cierta presión alcista. Los elevados precios del trigo van a tentar a los agricultores estadounidenses a pasar de la soja y el maíz a la producción de trigo de invierno, creando cierta incertidumbre en la situación de los inventarios, dada la ya de por sí elevada demanda de producción de maíz en el etanol, junto con la nueva demanda de alimento como sustituto del trigo. El ratio de maíz a trigo ha pasado del 0,75 al 0,50, un resultado del trigo del 33 por ciento. Una vez que la situación se estabilice, esta negociación debería favorecer al maíz, ya que los precios del trigo deberían sufrir. Hasta que lleguemos a una meseta en el mercado, el miedo va a ser el elemento principal, con la elevada volatilidad esperada.
El sector energético tuvo una semana tranquila pero positiva, con la subida del crudo por encima de los 81 dólares, el máximo de los últimos tres meses, por, entre otras razones:
- Un dólar más débil, que ha ayudado a las materias primas basadas en el mismo. El índice del dólar lleva toda la semana jugando con la media móvil de 200 días, con un movimiento por debajo que indica que aumentará la debilidad.
- El aumento del Brent del Mar del Norte por la reducción de la producción por las tareas de mantenimiento. En un primer momento, superó al crudo WTI en 1,75 dólares, en solo un par de semanas, antes de que las negociaciones en arbitraje se lanzaran a comprar WTI y vender Brent.
- La posición larga especulativa sigue siendo relativamente pequeña, lo que deja poco margen al alza.
Mientras, sigue el proceso de transportar a tierra el crudo de los almacenes en el mar, con el incremento en Cushing, Oklahoma, el punto de suministro del NYMEX WTI, hasta los 37,8 millones de barriles, lo que supone solamente 100.000 menos que el anterior récord de mayo. El precio futuro del crudo está tan próximo al spot que el almacenamiento para comprar y aguantar ya no resulta atractivo desde el punto de vista financiero.
El impacto de todo esto en el mercado de los petroleros se ve claramente en el número de VLCC, petroleros de gran capacidad, que buscan ofertas. La disponibilidad de buques está en el nivel más alto de los últimos seis años y las tasas diarias pagadas por el alquiler de un VLCC desde el Golfo Pérsico a Japón han caído hasta los 6.500 dólares. Puesto que las compañías rara vez cubren gastos a estos niveles de precios, algunos propietarios de petroleros han optado por dejar sus buques amarrados hasta que la situación se estabilice.
Técnicamente se ha estabilizado una nueva tendencia alcista, con la resistencia actualmente en 83 desde 85,25. El soporte está en 80,80, seguido de 79,70 y 75,90.
La corrección larga del mes en el oro parece haber terminado, al resurgir los compradores por la debilidad del dólar y por el aumento de la demanda física al acercarse el Ramadán y la temporada de bodas en la India. El importante soporte de la media móvil de 200 días en 1.150 ha aguantado y va a ser el centro de atención para cualquier corrección futura. Además, China ha anunciado esta semana que va a flexibilizar las normas comerciales para el oro, lo que podría ayudar a aumentar la demanda de inversores de la región.
La desaceleración de la economía de EE.UU. podría llevar a la Reserva Federal a aumentar las medidas de alivio monetario una vez más, con la debilidad del dólar y la subida del precio del oro como posibles consecuencias. El informe del desempleo mensual ha subrayado el riesgo, ya que no hay signos de que el mercado laboral esté mejorando y como consecuencia, existe el riesgo de que caiga la confianza del consumidor y el gasto en los próximos meses.
Los inversores de ETF de oro siguen mostrándose leales y resistentes con la bajada de solo el 1,8% durante la reciente venta masiva de 100 dólares. Al mismo tiempo, hemos visto a la plata tener un mejor rendimiento que el oro, lo que ha contribuido a la estabilización del mercado.
Técnicamente, el nuevo movimiento por encima de 1.200 indica un nuevo tanteo del máximo de julio en 1.218, seguido por 1.225. Los niveles de soporte se hallan en 1.188, seguidos de 1.166.
Las materias primas en general han tenido una semana mixta, con el índice CRB de Reuters Jefferies, en el momento de la redacción del presente informe, cotizando en plano durante la semana, lo que ha llevado las ganancias del mes pasado a cerca del nueve por ciento. De las 26 materias primas más activas, todas menos cinco cotizaron por encima de su media móvil de 200 días. La debilidad del dólar en las últimas cinco semanas ha jugado un papel importante en este resultado, y por tanto, conviene observar atentamente este asunto en los próximos días.
Una de las excepciones del resultado positivo ha sido el movimiento del precio del cacao con la caída de los precios tanto en Londres como en Nueva York. El precio del Cacao de Londres cotiza en el nivel más bajo de los últimos dos meses, en una bajada del 17 por ciento desde el máximo de julio alcanzado en torno al frenético vencimiento del antiguo contrato de julio, cuando un fondo de cobertura con base en Londres asumió el suministro de 241.000 toneladas.
La producción de Costa de Marfil y Ghana, los dos mayores productores, suele comenzar en octubre, con las condiciones de cultivo actuales descritas como buenas.
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