El mes de mayo ha comenzado con los inversores buscando la salida, al verse ventas por pánico en todo el sector.
El índice CRB sufre su quinta caída diaria oficial más fuerte
El Índice Reuters Jefferies CRB ha bajado un 8% en la semana, con la caída de todas y cada una de las materias primas que seguimos. El Índice S&P GSCI de energía pesada ha perdido incluso más, con una caída de más del 11% en la semana. Hemos tenido una semana de liquidaciones masivas, que sin duda ha reducido las posiciones especulativas de los gestores de tesorería a niveles más manejables.
La plata, la chispa que faltaba
La combinación de posiciones cortas casi récord en el dólar y largas en materias primas se había estrechado tanto que ha bastado con una simple chispa para comenzar el incendio. Es este caso, la chispa ha sido la plata.
La plata ha sido la gran estrella en los dos últimos meses, con grandes subidas en tan solo unas sesiones, después de que el CME reaccionara a los niveles de volatilidad sin precedentes durante las últimas dos semanas. En tan solo cuatro movimientos, El CME ha marcado una subida en el margen de titularidad de futuros de plata en un total del 84%, obligando a los inversores a invertir más dinero o salir. El resultado ha sido la semana más fuerte desde 1975.
Pinchar sobre el gráfico para ampliar
Técnicamente, la plata ha estado atravesando los principales niveles de soporte, como vemos en la gráfica, y ha obligado a los inversores que quieren aprovechar las subidas a tener paciencia, puesto que aún podría quedarle mucho camino por delante. Una vez que el mercado se estabilice, el CME volverá a reducir sin duda los márgenes, dado el elevado nivel actual que corresponde al 9% del valor del contrato, comparado con tan solo el 3% en el oro.
Pese a no ser más que un mercado pequeño en el universo global de las materias primas, la fascinación y la atención había empezado a generar a generar, han sido su perdición, puesto que los especuladores se han amontonado para formar parte de lo que parecía ser una subida imparable. Los inversores ya habían empezado a preocuparse por la sostenibilidad general de algunos de los precios más altos, especialmente en la energía, después de que los datos sorprendentemente débiles en Europa y EE.UU. empezaran a indicar una destrucción de la demanda a una velocidad mayor de lo esperado. Al comenzar las ventas masivas en la plata el lunes pasado, otros mercados le siguieron los pasos.
Calma relativa en el oro
El oro ha tenido una semana relativamente tranquila, pese a la carnicería que se ha vivido en la plata, que ha provocado una recuperación brusca del ratio entre ambos. El lunes, con 30 onzas de plata se compraba una onza de oro; pero el viernes, el ratio había subido hasta las 44 onzas, una recuperación del 47% en tan solo una semana. Continúa el interés de las economías de mercados emergentes por diversificar reservas más allá del dólar. Esta semana, el banco central mexicano haanunciado que ha comprado 100 toneladas de oro, uniéndose así a otros países como China, Rusia y la India. La tendencia alcista del oro sigue intacta por encima de 1.365, con el soporte a corto a plazo en 1.440.
Pinchar sobre el gráfico para ampliar
Las liquidaciones de posiciones cortas de dólar ayudan a las ventas masivas
Por lo que respecta a las divisas, la semana ha comenzado con un buen soporte para el euro, al cotizar el rendimiento de los bonos soberanos de Alemania por encima de su homónimo estadounidense por primera vez en dos años. El diferencial de intereses ha estado moviéndose hacia el soporte del euro durante el repunte que comenzó en enero, cuando el Banco Central Europeo decidió subir los tipos para limitar la inflación, mientras que el régimen de tipos bajísimos en EE.UU. parece que seguirá así durante más tiempo. No obstante, las ventas masivas de materias primas han retirado la atención y al ceder el paso el nivel de 1.4750 del euro el jueves, las compras de dólar empezaron a acelerarse.
Ventas masivas de crudo, al igual que en mayo de 2010
Tanto el Brent como el WTI han sufrido fuertes pérdidas esta semana, en un movimiento similar al vivido el año pasado en la misma época. La atención está pasando a centrarse en el riesgo de reducción de la demanda, con lo que los inversores se han vuelto cautos, teniendo en cuenta también las posiciones largas record de los gestores de tesorería. Las pérdidas de 21 dólares en tan solo unos días han igualado las pérdidas de 21 dólares durante el mes de mayo de 2010. Dada la posición especulativa en el WTI, este año tenemos una posición de cerca de 150 millones de barriles más que el año pasado, con lo que algunos inversores están preocupados por el hecho de que estas ventas masivas sigan adelante.
La fortaleza de los fundamentales se ve compensada por la debilidad a corto plazo
No obstante, el panorama fundamental ha cambiado mucho desde hace un año, y con el apetito global de recursos naturales aún fuerte, esto debería ayudar al mercado a encontrar muy pronto un soporte. La OPEP ha reiterado su satisfacción con el petróleo en un rango de 90-100 dólares, lo que debería suponer un suelo para el mercado. El primer nivel de soporte principal para el Brent es el repliegue del 38,2% del repunte desde el mínimo de 2010 en 104,55.
Pinchar sobre el gráfico para ampliar
Los mercados de cereales cuentan con el soporte del clima adverso
El sector de los cereales ha estado sometido a presión por la oleada de aversión al riesgo por los gestores de tesorería, con una ralentización de la demanda de exportación que apunta a una destrucción de la demanda tras el repunte que ha durado un mes. Pero la preocupación por las nuevas cosechas debería mantener el sector con un buen soporte, pese a la confusión que se está viviendo en otros sectores.
Los agricultores de EE.UU. están sufriendo el exceso de lluvias en el norte y la escasez de las mismas en el sur, lo que ha llevado al proceso más lento de plantación que se recuerda. Las próximas semanas serán cruciales para el resultado productivo de este año, y un retraso mayor en el proceso de plantación supondrá un soporte para los precios una vez que la liquidación larga de los gestores de tesorería haya terminado su ciclo natural.
Para acceder al informe semanal de materias primas de Saxo Bank en formato descargable, pinchar aquí.
Sugerencias:
- Para hacer trading con el CFD continuo del petróleo en Nueva York en la plataforma demo, usar el ticker (CLc1)
- Para hacer trading con el cruce formado por la plata y el oro en la plataforma demo, usar el ticker (XAGUSD)
Descargar aquíla plataforma demo para operar ideas de trading.
www.saxobank.es
