La semana pasada, la cuestión principal que ocupó a los mercados fue la deuda griega, pero durante los próximos días las miradas pasan ahora a la reunión del Banco Central Europeo (BCE) del jueves. Y es que el Presidente del BCE, Jean-Claude Trichet ha asegurado que el organismo se encuentra en un estado de "fuerte vigilancia", por lo que ya muchos anticipan que se eleven los tipos de interés al 1,5%.
Aunque tanto las intervenciones del BCE como las de la Fed están siendo consideradas muy cuidadosamente por los inversores, los tipos de interés y los precios del petróleo en realidad no guardan correlación. A pesar de que existen diversos factores que podrían afectar a ambos, algunos de ellos están relacionados y otros no. De este modo, si echamos un vistazo a la situación macroeconómica actual ¿qué podrá influir en los precios del petróleo?. Aunque no hay duda de que el movimiento en los precios del crudo es consecuencia, principalmente, de la oferta y la demanda, hoy opto por centrarme en el tema de la demanda, especialmente, la demanda que procede de China.
El pasado viernes pudimos ver al contrato de petróleo con vencimiento en el mes de agosto descender en las primeras horas de la operativa tras la publicación de un informe manufacturero más débil de lo esperado en China. La caída del PMI chino a su menor nivel en casi dos años y medio presionó a los mercados de materias primas físicas, además de aumentar las dudas respecto al consumo. El mercado del crudo registró un importante ascenso durante la semana pasada, y parece estar cambiando su enfoque hacia la mejora de las condiciones económicas y el retorno del apetito de riesgo global.
La situación sobre la contracción de la oferta en los Estados Unidos también contribuyó a las ganancias ya que el mercado todavía tiene difultad en digerir el impacto de la decisión de la Agencia Internacional de Energía de liberar parte de los suministros de crudo de las reservas estratégicas. Según los últimos datos difundidos por la OPEP, la producción de petróleo aumentó un 1,2% en junio; lo que podría ser una fuerza adicional de presión en el mercado de crudo.
En resumen, la debilidad parece proceder de la idea de una contracción de la demanda en China en un contexto de abastecimiento de las existencias. El mercado del petróleo parece haber llegado a un territorio de sobrecompra cuando aún está asimilando el posible impacto de la maniobra de la AIE. Además, aunque las referencias económicas de los EE.UU. la semana pasada mostraron una modesta mejoría, las preocupaciones sobre la desaceleración del crecimiento aún no se han disipado y, por consiguiente, presionan a la baja al mercado energético.
Hoy vemos a los precios del petróleo bastante estables gracias, en parte, a la firmeza de los precios de las acciones globales, pero no debemos olvidar que la volatilidad sería mayor si los mercados en los EE.UU. no estuvieran cerrados por la celebración del Día de la Independencia. La tendencia a corto plazo todavía es positiva en el cierre por encima de la media móvil de 9 días, y la postura del mercado es ligeramente alcista.
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