Cinco días. Este es el tiempo que han tardado los mercados financieros globales en recuperarse antes de un nuevo cóctel de malas noticias económicas que, junto a una serie de anuncios en materia política desalentadores, han servido para borrar de un plumazo todo el ánimo acumulado. Todo ello ha supuesto la caída en picado de las acciones globales y de algunas materias primas mientras que los bonos estatales se han situado en mínimos récord y el oro ha continuado su caminar infatigable por la senda alcista. Esta semana, todas las miradas van a estar puestas en las conclusiones de la reunión anual de los bancos centrales globales que el pasado año supusieron para las materias primas un repunte de un mes.
Las materias primas no cíclicas respaldan el índice
El índice de materias primas Reuters Jefferies se ha mantenido en niveles planos esta semana. El pobre rendimiento de la energía y de los metales de base se ha visto compensado por los fuertes repuntes registrados por las materias primas blandas y, en particular, por los metales preciosos. Tal y como era de esperar, en lo que llevamos de año, las materias primas que han hecho gala de un mejor rendimiento han sido el oro y la plata seguidos del maíz, una situación a la que han contribuido la adversidad al riesgo y la meteorología en mayor medida que los factores de crecimiento.
El aniversario del segundo lote de relajación cuantitativa se acerca
A medida que nos aproximamos a la reunión anual de los bancos centrales globales de Jackson Hole que se va a celebrar entre el 25-27 de agosto, todas las miradas van a ir dirigiéndose a cuanto Ben Bernanke, Presidente de la Reserva Federal, pueda decir. El pasado año, este fue el marco elegido para anunciar el segundo lote de relajación cuantitativa, que contribuyó a que se desencadenase un repunte de las materias primas y otros activos que se mantuvo durante un mes. En esta ocasión, son menores las opciones dado que la inflación anda por las nubes, pero, no obstante, el mercado tratará de determinar en qué dirección se va a mover la política monetaria estadounidense.
La desesperanza de los diferenciales de bonos
Mientras que los mercados de valores se desploman, los diferenciales de los bonos estatales se sitúan en sus niveles más bajos desde hace décadas ante unos datos sobre empleo y actividad manufacturera en EE.UU. por debajo de las previsiones. En Europa, unos datos económicos pobres y los temores crecientes sobre la solvencia financiera de algunos de sus bancos se han sumado al sentimiento negativo y desencadenado una carrera desesperada hacia bonos estatales garantizados.
El oro supera su rendimiento de 2010
Durante la semana, los mercados financieros han tratado de estabilizarse. El franco suizo ha experimentado una venta masiva desde los niveles extremos alcanzados la semana pasada al saltar a escena el Banco Nacional Suizo para situar la tasa de depósito del SFr por debajo de cero. En lugar de optar por los activos de más riesgo, los inversores apostaron por el oro, con lo que han contribuido a un repunte del 7 por ciento semanal hasta situar la ganancia de este año en un impresionante 31 por ciento, que supera el retorno del 26 por ciento experimentado en 2010.
Al igual que el nivel de 50 dólares a principios de año se convirtió en un imán para los especuladores, ahora cabe esperar que pongan todas las miradas en el nivel de 2.000 como próximo objetivo para el oro. No obstante, al haberse incrementado el impulso alcista, también ha aumentado la posibilidad de que en adelante suban los márgenes sobre los contratos de futuros. Queda por determinar si todo ello causará un impacto negativo dada la solidez del movimiento, pero mientras que el precio siga subiendo, también aumentará el riesgo de que tenga lugar una corrección drástica.
La montaña rusa del petróleo
Hacia la mitad de la semana, el petróleo se había recuperado con fuerza de las ventas masivas de principios de agosto, antes de que la adversidad al riesgo volviera a vengarse provocando una bajada del WTI de siete dólares y del Brent, de cinco. Este último está aguantando mucho mejor que el WTI, con el diferencial entre ambos ampliado hasta un nuevo récord, por encima de los 26 dólares. Este aumento refleja las interrupciones en el suministro del Mar del Norte y de África, y la preocupación de que una ralentización económica se derive hacia las economías desarrolladas, mientras que la situación de la oferta y la demanda en Asia sigue ajustada.
El Brent lleva más de cinco meses cotizando en un rango de 22 dólares, y vistas las preocupaciones por el movimiento del precio ante una ralentización económica en las próximas semanas, parece estar en el extremo inferior de dicho rango. Esto supone un soporte para el precio en 98 dólares, mientras que la resistencia por encima de 111 parece firme por ahora. Los elevados precios del petróleo han contribuido a la actual ralentización, y el hecho de que ahora estemos viendo precios más bajos podría evitar que algunas economías entraran en una recesión de caída doble. Esto mantendría la destrucción a niveles relativamente bajos y en última instancia, mantendría vivas las perspectivas de precios más altos en el futuro. No obstante, a corto plazo, quienes negocien con petróleo, van a seguir el ejemplo de los mercados de renta variable, puesto que las constantes ventas van a mantener los precios del petróleo sometidos a presión.
Pinchar sobre el gráfico para ampliar
Trigo abundante de Rusia
El precio del trigo europeo se ha mantenido en range bound pese a la presión alcista de los mercados de EE.UU., particularmente, del trigo de primavera de gran calidad que se negocia en el Mercado de Cereal de Minneapolis. Lo que ha ayudado a mantener los precios bajo control en Europa ha sido la noticia de Rusia de que su producción de cereal va a estar por encima de los 90 millones de toneladas, más de lo previsto. Esta noticia llega después de la terrible ola de calor que destruyó el año pasado gran parte de su producción y supuso la prohibición de las exportaciones, que no se levantó hasta el mes de julio. En su esfuerzo por recuperar su cuota de mercado internacional, Rusia le ha quitado mercado a EE.UU., con rebajas en los precios. Y este año, con cerca de 30 millones de toneladas de cereal producidas, va a haber mucho que vender.
El contrato de molienda de trigo se ha mantenido estancado en un rango desde el mes de junio, al compensarse la escasa producción de Europa con la buena noticia de Rusia.
Pinchar sobre el gráfico para ampliar
Para acceder al informe semanal de materias primas de Saxo Bank en formato descargable, pinchar aquí.
Sugerencias:
- Para hacer trading con el CFD continuo del petróleo en Nueva York en la plataforma demo, usar el ticker (CLc1)
- Para hacer trading con el cruce formado por la plata y el oro en la plataforma demo, usar el ticker (XAGUSD)
Descargar aquí la plataforma demo para operar ideas de trading.
www.saxobank.es
