Los movimientos de los mercados de renta variable y de divisas, junto con un flujo masivo de inversiones en materias primas siguen marcando la pauta general de los mercados de materias primas.
La pasada fue la última semana en la que todos los mercados abrieron cada día, ya que esta semana Estados Unidos se mantendrá cerrado un día para conmemorar la festividad de Acción de Gracias. Esto suele marcar el comienzo de la bajada de final de año. Desde este momento, muchos inversores y fondos comienzan a fijarse en el final de ejercicio y cómo deberían posicionarse para entrar en el mes de diciembre, generalmente un mes de mucha tranquilidad.
Comenzó a entreverse cierto agotamiento del riesgo a finales de semana, con la energía y los metales comunes dejando ya atrás las ganancias recientes. El tiempo dirá si efectivamente se trata de eso o, simplemente, se están saldando las primeras posiciones.
El muro de dinero que se mueve por todo el sistema financiero sigue beneficiando a las materias primas, como un medio de diversificación de carteras y para proteger las inversiones de un riesgo nada despreciable de una crisis de la divisa y el crédito en EE.UU. Un informe de un banco de primer rango ve flujos entrando en las materias primas este año de 60.000 millones de USD, lo que llevará el importe total invertido hasta 240.000 millones de dólares a finales de año.
La mayor parte de los metales preciosos y algunos metales comunes marcaron nuevas subidas récord del año y el índice de buques de carga Baltic Dry, que indica el coste de los fletes de carga seca de materias primas en todo el mundo, experimentó un repentino repunte. El oro sigue acaparando todos los titulares, al seguir marcando nuevas subidas, a pesar de estar entrando en una situación de importante sobreventa, hasta alcanzar el nivel de 1.150 USD, un repunte del 12,3%, desde que se conociera la noticia de la compra de oro del FMI por parte de la India, hace algunas semanas.
Vemos la ruptura por encima del máximo de 2008 como una señal de que han comenzado nuevos repuntes, lo que podría llevar el precio del oro hacia un objetivo inicial de 1.300 USD, seguido de un objetivo potencial a 5 años de 1.500 USD. Al oro aún le queda mucho camino (tanto en términos de apreciación del precio, como de años de subida). En ciertos momentos será volátil, experimentando bajadas trimestrales, pero la tendencia general será al alza.
No obstante, a corto plazo el oro ha entrado en una situación de extrema sobreventa, algo que no hemos visto desde hace muchos años, e instamos a los inversores a que sean pacientes, ya que cada vez es más probable una corrección hacia 1.120 USD, e incluso 1.100 USD. El detonante para una corrección podrían ser los próximos días festivos de esta semana, al precipitarse las posiciones en mercados correlativos como el EURUSD, a obtener ganancias, eliminando así parte del reciente soporte.
El sector energético sigue movido por la realidad actual, frente a las expectativas futuras, al permanecer aún débil la situación general de la demanda. La buena demanda de las economías emergentes sigue compensándose por la aún débil demanda de las economías desarrolladas.
En esta situación, la tendencia del inversor general hacia las materias primas sigue siendo el principal elemento del precio de la energía, al buscar los inversores un refugio y una cobertura ante la caída del dólar. Este tira y afloja ha mantenido al crudo en una situación de range bound durante el mes pasado, moviéndose actualmente en el rango de 75 a 80 USD.
La recuperación económica global durante los últimos trimestres sigue produciéndose sobre la base de la continua pérdida de empleo, lo que deja la gran pregunta de cuándo y en cuánto se recuperará el consumo. Aunque, por ahora, la preocupación sobre la debilidad del dólar y la futura inflación debería ser suficiente para mantener el soporte de los precios durante las próximas semanas y los próximos meses.
Técnicamente, el front month del crudo de enero está actualmente estancado en una débil tendencia alcista en el rango entre 75 y 80 USD, y solamente en los últimos días se ha visto cierta aversión al riesgo por el refuerzo del dólar. Continúa habiendo un gran potencial alcista mientras los precios de posiciones largas siguen por encima de 75 USD, en caso contrario, existe el riesgo de volver al reciente rango de cotización de 65-75 USD. El saldo de algunas posiciones durante el día festivo en EE.UU. la semana que viene probablemente será el principal centro de atención.
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