Los metales mantienen la tendencia alcista a medio y largo plazo

oro El 2009 ha sido un año de importantes ganancias para los metales en general ya que ganaron de media casi un 60%. El índice que agrupa la mayoría de estas materias primas - Commodity Metals Price Index- ha subido 93 dólares desde los mínimos de febrero de 2009 hasta 154 dólares. Aunque hay que tener en cuenta que este incremento parece significativo con esta subida las cotizaciones intentaron recuperar parte del terreno perdido entre los máximos históricos de mayo del 2007 -de 205 dólares- y los mínimos de principios del año pasado.

El cobre ha sido uno de los mayores beneficiados, al acumular una subida anual de más del 130% con respecto al cierre del año anterior. Este excelente desarrollo fue seguido muy de cerca por el zinc, con una ganancia total del 91%. Mucho más atrás se ubican el acero y el aluminio con incrementos respectivos del 40% y 30%. El oro se sitúa al final, con un avance algo superior al 25%.

Muchas veces los productos estrella del mercado, ampliamente publicitados y que adquieren la participación de grandes masas de inversores, desgastan su potencial alcista con esta excesiva promoción y registran subidas menores a las que experimentan productos similares, que la mayoría de las veces pasan desapercibidos a los ojos del inversor. Uno de nuestros objetivos relacionados con el Análisis Técnico, es detectar estas oportunidades y aprovechar los des-arbitrajes que el mercado propone.

Hoy tratamos de dilucidar el desarrollo futuro que tendrán los metales en general e identificar los activos con mayor potencial relativo.

Objetivos alcistas moderados para el oro

Pese a los ajustes iniciados durante el pasado diciembre en la cotización del oro, que llevó a este metal a abandonar gran parte de las ganancias obtenidas en los meses anteriores, el índice que agrupa la mayoría de los metales ha continuado en alza, inscribiendo un nuevo avance mensual correspondiente a enero del 2010 del 3.5%.

Esto movimiento puede estar señalando que las caídas del oro entre los máximos históricos de noviembre en 1.226 dólares y los mínimos en 1.044 dólares, se corresponden con una corrección completa de menor grado, dentro de la gran tendencia alcista que desarrolla el oro en el medio y largo plazo.

Esta corrección que señalamos como completa cumple con los requisitos básicos que requiere cualquier ajuste intermedio para ser etiquetado como tal. Por un lado, erosiona el 50% de las ganancias previas. Cuando nos referimos a ganancias previas consideramos la gran subida desplegada a partir de los suelos de abril del 2009 en 864 dólares que llevó los precios rápidamente hacia los máximos históricos vistos un semestre después, en 1.226 dólares. La caída experimentada durante los meses de diciembre y enero últimos, ha recortado hacia los mínimos de 1.044 dólares exactamente el 50% de dicha subida. Adicionalmente, y en estos mínimos reactivos, las cotizaciones se han ubicado por encima del primer techo u onda 1 que se había conseguido un año atrás en 1.005 dólares.

Por otro lado, la secuencia que presenta el ajuste 1.226-1.044 dólares quedó estructurada en tres impulsos de menor grado que en el gráfico identificamos como abc. Una caída inicial que llevó los precios desde los respectivos máximos históricos hacia los mínimos de 1.074 dólares. Una recuperación o “rebote” intermedio devolvió las cotizaciones hacia los máximos secundarios de 1.161 dólares y, finalmente, una caída que completó en los mínimos de 1.044 dólares la corrección en tres impulsos determinada como contratendencia.

Desde los mínimos que ha tocado hace pocas sesiones en 1.044 dólares, el metal ha sufrido reacciones alcistas de marcada intensidad que han llevado los precios hacia los actuales niveles de 1130-1110 dólares. En el corto plazo los precios podrían registrar caídas en busca de un piso intermedio entre los máximos de 1130 y los mínimos de 1044 dólares. Mientras niveles -que consideramos soportes extremos- no resulten perjudicados, pensamos que el mercado tiene altas probabilidades de replicar dentro de este primer semestre del corriente año, la subida verificada de 2009.

Este movimiento debería llevar los precios en busca de nuevos récords muy probablemente en la zona de 1380-1460 dólares, donde las cotizaciones recorrerán entre el 62 y el 74% del avance experimentado entre los mínimos vistos hacia finales del 2008 y los máximos conseguidos en noviembre del 2009.

(Pinchar el gráfico del oro para ampliarlo)

Interesante potencial alcista para el cobre

El potencial alcista que prevemos para el oro se corresponde con obtenido el año anterior, ya que los objetivos máximos que propone el análisis técnico en 1380-1460 dólares se ubican entre el 22 y el 30% de ganancia total.

El cobre presenta amplias probabilidades de replicar dicha actitud sobre todo si se tiene en cuenta que los máximos históricos alcanzados por este metal, distan de los cercanos máximos históricos que condicionan el precio actual del oro. Los máximos se sitúan en los niveles de 427 dólares, lo que representa una revalorización del 27% frente a los valores actuales.
Desde los mínimos en 124 dólares, que dieron paso a una subida anual del 130%, el desarrollo alcista del cobre ha quedado estructurado en una secuencia constructiva incompleta. De hecho, le queda un último, pero significativo, impulso hacia los objetivos máximos finales que situamos ligeramente por encima de 500 dólares. La proporcionalidad de las anteriores subidas permite prever que la onda 5 de este mercado se extenderá mínimamente el 100% de los recorridos experimentados en las subidas anteriores.

La primera reacción alcista desde los mínimos de finales del 2008 hasta los primeros máximos o techo en onda 1 que situamos en 244 dólares de junio del 2009, fue replicada luego de manera casi exacta por la onda 3, que registró un avance total de 127 dólares contra el avance inicial de 120 dólares. Tras la corrección de finales del 2009-principios del 2010, creemos que el potencial alcista mínimo para el cobre estará en torno a los 120-130 dólares para los próximos meses. Esto llevará la cotización a niveles de 410-420 dólares. Sin embargo, y teniendo en cuenta que la onda 3 ha superado el tamaño de la onda 1, podemos considerar para la onda 5 un recorrido extendido del 62-74% del tamaño de las ondas 1 y 3, que proyectaría los precios hacia los objetivos máximos de subida que ubicamos en torno a 510-520 dólares.

Creemos que la subida del cobre podría fluctuar entre el 25% de mínima y 55% de máxima.

(Pinchar el gráfico del cobre para ampliar)