Los mercados de materias primas han rebotado con fuerza tras la carnicería provocada por la aversión al riesgo, tras la estela de destrucción del terremoto en Japón.
Los grandes perdedores se han convertido en grandes ganadores esta semana, con la atención centrada ahora con fuerza en las posibles interrupciones del suministro por las incertidumbres geopolíticas. El golpe militar en Libia se ha intensificado y los disturbios en el resto de la región siguen atrayendo a compradores de petróleo. El riesgo de radiación en Japón, junto con las constantes réplicas siguen provocando grandes problemas y posponiendo el proceso de reconstrucción, que se estima que cueste 25 billones de yenes (309.000 millones de $) comparado con los 10 billones tras Kobe.
En Europa, la crisis de la deuda soberana ha vuelto a copar las portadas, con la dimisión del gobierno portugués al no obtener la aprobación de un presupuesto para la reducción del déficit. Ahora es muy probable que Portugal solicite un rescate internacional en los próximos días. El riesgo inmediato es el de contagio, tras el recorte por parte de Moody’s de la calificación de 30 bancos españoles.
El índice DJ-UBS, que registra 19 materias primas con exposición 1/3 a cada uno de los tres principales sectores: energía, metales y agrícola, ha subido un 3% durante la semana pasada.
La plata vuelve a superar al oro
La plata ya ha repuntado un 12% desde los mínimos de la semana pasada, hasta alcanzar el nivel más alto en 31 años durante el proceso. Los inversores han vuelto con toda su fuerza tras el último revés, porque están buscando inversiones alternativas entre la constante preocupación sobre la crisis crediticia europea. Por otra parte, al oro le sigue costando mucho entrar en territorio nuevo, con la aparición de vendedores con cada repunte. Dado el fuerte resultado de la plata y la incertidumbre general del entorno, es probable que veamos nuevos máximos.
Fuerte aumento en los precios del petróleo, pese a la bajada de la demanda en Japón
El precio del crudo WTI también ha subido de golpe durante la semana pasada, al seguir fuera de juego el suministro de Libia. Siguen las persistentes dudas sobre la capacidad de Arabia Saudí de cubrir el déficit, dada la diferencia entre el petróleo de alta calidad del Norte de África, comparado con el petróleo saudí, más pesado y peor calidad. La reducción de la demanda por parte de las refinerías japonesas, en cerca de 1,3 millones de barriles al día hasta ahora no ha atraído apenas miradas.
Aún tendremos que ver destrucción de la demanda por los últimos acontecimientos, y con los economistas aún esperando un crecimiento sincronizado en mercados emergentes, los precios de los mercados desarrollados deberían contar con soporte en los próximos meses. Ésta también es la razón de que varias encuestas de inversores sigan destacando al sector energético como el que obtendrá probablemente los mejores resultados de 2011.
Durante las ventas masivas recientes de 10 dólares solamente hemos visto reducción limitada en la posición larga especulativa de crudo WTI entre los fondos de cobertura y los grandes inversores, un indicador claro de que hará falta algo más que eso para sacudir la optimista visión sobre el sector.
El mercado de EE.UU. sigue contando con un buen suministro, con las subidas de los inventarios hasta el nivel más alto en tres semanas, con el aumento general de la demanda hasta 19,3 millones de barriles al día, cerca del 21% del consumo global. El consumo de gasolina subió en un 2,8%, hasta 9,07 mdb, y está claro que no está dando ningún signo de desaceleración pese a que el precio medio en las gasolineras ha subido un 28% de media en 2010.
El cereal sube tras el desastre especulativo
El sector agrícola, que ha vivido el peor desastre, también ha experimentado el retorno más fuerte esta semana, con la subida del sector del cereal del DJ-UBS en cerca del 8%, por el fuerte retroceso del maíz y el arroz. ¿Por qué la caída del maíz en un 18% en unas dos semanas ha ofrecido unas perspectivas fundamentales fuertes a esta cosecha?
El aumento especulativo de posiciones durante los últimos seis meses ha provocado probablemente la mayor parte de las ventas, porque los inversores han tenido que reducir la exposición a activos de mayor riesgo. Esto ha supuesto que el sector del cereal haya experimentado un aumento de las posiciones en 69.000 lotes la semana pasada y desde principios de febrero, la reducción total ha sido de 232.000 lotes, al empezar a llegar al mercado noticias mejores sobre las previsiones de las cosechas. Esto subraya el riesgo de lo que ocurre cuando la inclinación especulativa pasa de ser incipiente a fuerte, algo que el inversor tiene que tomar en cuenta al planificar su inversión.
El informe sobre la futura plantación marca la pauta
Toda la atención de los próximos días se va a centrar en el informe del 31 de marzo del Departamento de Agricultura de EE.UU., en el que se indican las intenciones de plantación por parte de los agricultores estadounidenses. El Informe de Plantaciones Futuras ofrecerá una primera pista sobre las perspectivas de cosechas de 2010/2011. Esta batalla anual por los acres se espera que beneficie al maíz y la soja, porque la subida de los precios de estas cosechas hace que sean más rentables.
El precio del trigo ha sufrido para recuperarse, con los inversores incapaces de responder al colapso de los precios del 30%, desde principios de febrero. La Organización de la Naciones Unidas para la Agricultura y la Alimentación estima que la producción de trigo de 2011 alcanzará los 767 millones de toneladas, una subida del 3,4% comparado con el año pasado. Esto se va a deber fundamentalmente por el posible salto del 33% en las cosechas de Rusia, al recuperarse el país de la devastadora sequía del verano pasado.
Para acceder al informe semanal de materias primas de Saxo Bank en formato descargable, pinchar aquí.
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