La economía global sigue dando muestras de mejora, al haber contribuido la fortaleza de los informes sobre el sector manufacturero al repunte cíclico de las materias durante la semana pasada.
La situación de la deuda soberana europea no se ha disipado, pero el miedo al contagio se ha reducido algo esta semana, con el agresivo paso adelante del BCE al comprar los bonos del gobierno irlandés y portugués. Esto ha provocado que se reduzcan los diferenciales sobre los bonos alemanes en más de un uno por ciento, y ha ayudado al sentimiento de los inversores.
El euro, que se ha visto sometido a una fuerte presión durante el mes de noviembre, llegando a caer en un momento concreto hasta un nueve por ciento desde el reciente máximo frente al dólar, se recuperó algún punto porcentual, pero el jurado aún sigue deliberando sobre si será suficiente para sacar a la Eurozona de sus problemas.
Por lo que se refiere a las materias primas a estas alturas del año en que los principales estudios sobre el mercado de la vivienda publican sus previsiones para 2011, y si nos basamos en lo visto hasta el momento este año, parece que el año que viene va a volver a ser a fuerte para el sector. Se prevé que las materias primas cíclicas como la energía y los metales base tengan un fuerte resultado por la constante recuperación global, con el mercado de EE.UU. desempeñando un papel particularmente importante.
Sin duda, China va a seguir tirando de los frenos económicos, para reducir su inflación, que actualmente se sitúa en un ocho por ciento anualizado. También ha introducido últimamente medidas para reducir la especulación con materias primas. Habrá que ver si estas iniciativas van a afectar negativamente a la demanda de materias primas.
El índice CRB de Reuters Jefferies ha subido un 3,8 por ciento en estos momentos, lo que supone una recuperación de más de dos tercios de las ventas masivas de principios de noviembre; esto supone una ganancia anualizada del diez por ciento. La energía y los metales base han tenido un fuerte resultado, encabezando otras ganancias fuertes del algodón, la plata y el trigo. El gas natural se ha tomado un respiro tras las fuertes ganancias recientes, lo al presentar una pequeña pérdida durante la semana.
El oro ha ignorado la reciente corrección de 100 dólares y ha retrocedido hasta el nivel de 1.400, lo que está cerca del récord de 1.425 previsto hace tres semanas. El desacoplamiento del dólar ha sido remarcable en los diferentes mercados de materias primas, al lograr repuntar los mercados pese al reforzamiento al mismo tiempo del dólar. Este desacoplamiento ha ayudado al precio del oro en euros a alcanzar un nuevo máximo el martes pasado.
Por lo que respecta a China, la noticia de que un fondo local ha obtenido permiso para invertir en ETF de oro fuera del país ha empezado a crear cierta expectación. Esta iniciativa permitirá a los inversores de China continental, que afrontan unos tipos de interés negativos en los depósitos bancarios y temen un aumento de la inflación, invertir en oro.
El cobre también ha acaparado los titulares, al repuntar con fuerza y apuntar a la principal subida semanal desde julio. El repunte ha sido consecuencia del miedo a que la recuperación económica en EE.UU., el mayor consumidor del mundo después de China, y en el resto del mundo podría provocar recortes en el suministro en 2011. El repunte se ha visto reforzado por la noticia de que un solo titular posee más de la mitad de todas las acciones disponibles en las reservas de London Metal Exchange.
El crudo ha repuntado con fuerza con la llegada del frío por todo el hemisferio norte, incrementando la demanda de productos. Los inversores, que cada vez están más convencidos de que los precios de la energía van a subir durante los próximos meses, se han ido sumando a las posiciones largas existentes. La recuperación global, especialmente en EE.UU., el mayor consumidor mundial, sigue erosionando los elevados niveles de los inventarios.
El Crudo WTI se ha visto estancado en un rango relativamente estrecho desde hace ya más de un año, porque la realidad actual queda constantemente a la sombra de las expectativas futuras. A medida que nos acercamos a 2011, y muchas economías, salvo ciertas partes de Europa, siguen mejorando, parece que las expectativas se van cumpliendo. El aplanamiento visto en la curva de valor futuro durante el mes pasado apoya este supuesto y podría llevar a la ruptura del rango existente.
El Brent del Mar del Norte que vuelve a cotizar por encima de los 90 dólares por primera vez en dos años junto, junto con las fuertes bajadas de las temperaturas y la recuperación económica, que han llevado a un aumento de la demanda. Hace solo un mes, la OPEP subió el extremo superior de su zona de confort hasta los 90 dólares y podría verse obligada a ajustarlo o a incrementar la producción antes de lo que pensaban que sería necesario.
El precio del trigo ha rebotado con fuerza provocando un fuerte repunte del 11 por ciento la semana pasada, por la reducción de la oferta de trigo. La calidad y cantidad de las cosechas en Australia, el cuarto mayor exportador del mundo, se está deteriorando por las fuertes lluvias, mientras que la sequía en EE.UU. podría limitar la producción de trigo de invierno. La humedad podría provocar que el trigo afectado se emplee para piensos, en lugar del trigo seco, de mayor calidad, que se emplea para harinas.
A falta de menos de un mes para el cierre de los libros, la siguiente tabla muestra quienes son los ganadores y los pocos perdedores de 2010. El trigo y la incertidumbre económica han sido los principales elementos del año.
Para acceder al informe semanal de materias primas de Saxo Bank en formato descargable, pinchar aquí.
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