Los mercados de materias primas han tenido una semana tranquila, tras el repunte que experimentaron a principios de junio. Al acercarse las vacaciones de verano, el máximo en los diferentes países ha sido relativamente bajo, con todas las miradas puestas en la crisis de la deuda soberana en Europa y en EE.UU. El jueves, los líderes de la Unión Europea alcanzaron un acuerdo que esperan que suponga una frontera definitiva que evite que la crisis de la deuda se expanda a Italia y España.
Entretanto, en EE.UU. va aumentando la esperanza de que los políticos sean capaces de romper el bloqueo y alcancen un acuerdo sobre cómo incrementar la limitación de la deuda antes de que finalice el plazo el 2 de agosto. De no ser así, las consecuencias serían muy graves, puesto que el gobierno empezaría a incumplir sus obligaciones.
Una semana con poco movimiento en las materias primas, al brillar los parqués
Los parqués han vivido una buena semana a ambos lados del Atlántico, puesto que los inversores creen que se han dado con la solución para ambos problemas, lo que ha desencadenado algunas compras, con unos beneficios mejores de lo esperado por parte de los gigantes del sector tecnológico de EE.UU., como Apple, que sigue acumulando efectivo a una tasa que podría celoso a cualquier gobierno.
El índice CRB de Reuters Jefferies, que ha recuperado la mitad de lo que perdió durante la corrección de mayo a junio, ha tenido un comportamiento plano durante la semana, al experimentarse movimientos bastante pequeños en las diferentes materias primas, salvo el azúcar y el café. Incluso las materias primas con fuerte correlación con el dólar no han logrado obtener un impulso por la debilidad del dólar, que ha bajado durante la semana frente a una cesta de divisas.
El crudo tantea la resistencia
El crudo WTI ha vuelto a subir y se ha lanzado a por su cuarta semana de subidas ayudado por la debilidad del dólar, la reducción de la preocupación por la crisis de la deuda y el hecho de que no se haya extendido la emisión de reservas estratégicas por parte de la Agencia Internacional de la Energía. La AIE anunció el 23 de junio que se suministrarían 60 millones de barriles de reserva para atajar parte del déficit por la pérdida de las exportaciones libias. Este petróleo empezará a llegar al mercado en breve, y junto con los signos de incremento de la producción por parte de la OPEP y una ralentización generalizada de la actividad económica, debería aliviarse el cuello de botella.
El consumo de petróleo en China en junio se redujo hasta los 9 millones de barriles al día, la subida anual más baja desde 2009. Esto indicaría que el movimiento actual por parte del Banco Central para lanzar la economía a un aterrizaje suave está siendo exitoso. Ahora que varias de las economías desarrolladas están atravesando un periodo de ralentización del crecimiento, la demanda de China en los próximos meses es de una significativa importancia para el futuro de los precios.
El precio tanto del WTI como del Brent ha vuelto a moverse hacia el extremo superior de sus últimos rangos, con la marca de los 100 dólares en el WTI y de 120 dólares en el Brent, que aún siguen ofreciendo cierta resistencia. La diferencia entre ambos también se ha vuelto a reducir por debajo de los 20 dólares
El precio tanto del crudo WTI como del Brent ha vuelto a cotizar en el extremo superior los últimos rangos observados; la marca de 100 dólares en el WTI y de 120 en el Brent sigue ofreciendo una cierta resistencia. El diferencial entre los dos también se ha vuelto a estrechar por debajo de los 20 dólares ya que los niveles de almacenamiento en Cushing, el centro de distribución del crudo NYMEX WTI, ha bajado hasta situarse en el mínimo de los últimos siete meses. Durante la última década, desde un punto de vista histórico, los meses que van de agosto a noviembre han mostrado un rendimiento pequeño o negativo ya que tras el pico, la demanda cae durante el verano. No obstante, cualquier signo de repunte de la actividad económica podría desencadenar un nuevo movimiento al alza, habida cuenta de que los niveles de capacidad libre son bajos, ya que el petróleo libio se mantiene fuera de mercado.
Los metales preciosos se toman un respiro
El precio del oro y de la plata ha amainado a medida que nos íbamos acercando al fin de semana al llegar los líderes europeos a un acuerdo para salvar a los países más pequeños de la UE de la quiebra. Gran parte del último repunte del oro que se ha situado de nuevo en territorio record se ha fundamentado en la crisis crediticia que ha sacudido Europa, con lo que las propuestas anunciadas el jueves guían ahora el riesgo de los inversores y reducen la exposición. En la actualidad, la plata se sitúa en un rango entre los 38 y los 41 dólares, mientras que el oro busca soporte a la baja en torno al máximo anterior en 1.577,50
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La perspectiva general de subida de precios durante los próximos meses no ha variado, si bien cada una de las subidas del oro en el último par de años ha venido seguida de un periodo de correcciones menores, y una vez más, parece que este será el escenario más probable una vez más. Lo que podría cambiar la perspectiva a corto plazo es que el gobierno estadounidense no lograse alcanzar una cuerdo para elevar el techo de la deuda, lo que a su vez podría desembocar en una mayordebilidad del dólar.
El ratio entre el oro y la plata sigue estancado en un rango entre 39,5 y 44,5. Esta semana, una vez más, los intentos porque la plata subiera y el ratio se redujera no han llegado a buen puerto. Los inversores que han optado por regresar a la plata no han olvidado su extrema volatilidad y el derrumbamiento del mercado en abril y, como consecuencia, ahora gestionan su exposición de una forma mucho más prudente.
La ola de calor ofrece soporte al maíz y a la soja
La ola de calor que ha sacudido grandes áreas de EE.UU. ha impulsado un incremento de los precios del maíz y de la soja. Durante la próxima semana, se espera que las temperaturas se suavicen lo que podría contribuir a estabilizar los precios. No obstante, el precio de la soja se sitúa cerca de los máximos de este año ya que el fuerte calor, un dólar más flojo y unas ventas a la exportación por encima de las perspectivas han apuntalado los precios.
Entretanto, el precio del trigo sigue contenido en el extremo inferior del rango de 2011, ante una mayor competencia de ofertantes a escala internacional con vistas a contar con una amplia oferta en los próximos meses. Rusia ha incrementado sus previsiones de exportaciones de cereales en 3 millones de toneladas hasta los 18 millones de toneladas, ya que la cosecha de este año podría situarse en los 90 millones de toneladas, al alza desde los 85 millones de toneladas previos.
El azúcar se sitúa de nuevo por encima de los 30 centavos
El fuerte repunte que incrementó el precio del azúcar un 50 por ciento durante los últimos meses se ha mantenido de nuevo esta semana tras el último repliegue observado. El repunte se ha fundamentado en las previsiones que apuntan a una reducción de la cosecha en Brasil. Una publicación dada a conocer esta semana recogía que Brasil, el mayor productor a escala mundial, está sobreestimando la cantidad de azúcar que va a producir este año ya que los cultivos en maduración, unas precipitaciones por debajo de lo que se esperaba y las tempranas heladas han reducido el rendimiento y la calidad de la producción.
El precio del azúcar para el próximo mes se situó en febrero en 36, el nivel máximo de los últimos 30 años. A continuación, tuvo lugar una drástica corrección con lo que el precio se situó de nuevo en los 30 centavos. Las entregas de los contratos de futuros en octubre se fundamentan en origen en la oferta de Brasil puesto que normalmente las cosechas del hemisferio norte no llegan al mercado hasta finales de año.
El café en el mínimo de los últimos 5 meses
En el otro extremo de la escala de rendimiento, nos topamos con el café que ha perdido casi un 7 por ciento esta semana con lo se sitúa en el mínimo de los últimos 5 meses y medio. Unas temperaturas por encima de la media en Brasil, el mayor productor del mundo de café de alta calidad, han contribuido a rebajar el potencial de daños por heladas de la temporada. No obstante, cuando las condiciones meteorológicas empeoran, desde un punto de vista histórico, las reservas bajas de café suponen una exposición de los precios a posibles subidas.
Los metales de base hacen gala de su solidez a pesar de numerosas circunstancias
A pesar de la ralentización continuada del crecimiento económico tanto de las economías emergentes como desarrolladas, hemos observado un sólido rendimiento del conjunto de los metales de base durante este último mes. El índice compuesto, que es un índice ponderado que se compone de los seis metales de base, ha ofrecido un rendimiento del seis por ciento durante este último mes.
Dicha solidez ha surgido a pesar de que han sido varios los factores que han tirado en dirección contraria, tales como la ralentización económica, y en concreto, la desaceleración de la actividad económica en China en el primer semestre. Esta última cuestión es importante ya que China consume cerca del 40 por ciento de todos los metales de base. Así pues, depende en gran parte de China que el rendimiento durante los próximos meses se mantenga fuerte. El posicionamiento político ha reducido la demanda, ya que se han endurecido las condiciones de acceso al crédito, con lo que, de forma artificial, se ha restringido una sólida demanda subyacente, como ocurre con la construcción de viviendas sociales, de las que se han edificado millones de unidades en los últimos 18 meses
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