Los positivos datos manufactureros de China, Europa y los Estados Unidos han llevado a los mercados de valores a máximos de 18 meses, con el S&P 500 experimentando su mejor rendimiento en el primer trimestre desde 1998.
Este continuado apetito por el riesgo ayudó a que el euro recuperase un 1,25% antes de los datos de paro en Estados Unidos del viernes, cuando muchos mercados se encontraban cerrados por Semana Santa. La única nube en el horizonte vino del mercado de deuda, con la rentabilidad del bono griego a 10 años por encima del 6,5%, ya que la última subasta de deuda a 7 años no fue demasiado bien. Esto ha dejado a los mercados de algún modo preocupados de que Grecia tendrá problemas para financiar su déficit presupuestario.
La rentabilidad del bono de EE.UU. también subió como reacción a los buenos datos manufactureros, que algunos creen que acelerarán el fin de los tiempos de tipos de interés muy bajos en los que ahora se encuentran muchos de los países desarrollados. La rentabilidad del treasury a 10 años subió un 3,87%, y las preocupaciones por la oferta disponible combinadas con las especulaciones sobre los tipos podrían poner el 4% bajo presión. Conviene prestar atencińo a ello, ya que el impacto podría ser amplio.
Las materias primeras tuvieron una muy buena semana, con el índice Reuters CRB subiendo un 3,2% en una escalada en todos los niveles, ayudada por el dólar más débil y por las perspectivas de crecimiento económico. El crudo se colocó en máximos de 17 meses en un intento de romper el rango en el que se ha movido durante meses. Los puntos de vista negativos acerca de los datos de oferta semanales fueron ignorados, lo que indica que el mercado está siendo llevado por el momento y por las expectativas futuras.
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El West Texas subió un 5,4% en la semana, llegando a los 85,37 dólares por barril. Sabremos cuánto de esta subida tenía que ver con cubrirse para el largo fin de semana la semana que viene, pero por ahora el objetivo está en los 86,00 dólares, con una posibilidad de que la coyuntura lo lleve hasta 90 dólares. Ese nivel es el 50% de la contracción del sell off desde 147,27 hasta 33,2 dólares. Esperamos algún tipo de consolidación pronto no obstante, con un soporte en 83,15 antes de alcanzar 81,75 dólares.
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El gas natural vio su primera subida semanal en ocho semanas, ya que los datos de almacenamiento mostraron un incremento menor de lo esperado, lo que ayudó al mercado a llevar a cabo unas alzas de casi el 6 por ciento el jueves. El mercado ha estado sobrevendido durante mucho tiempo, y viendo el rally alcista en los demás mercados, los vendedores a corto decidieron tomar beneficios antes del largo fin de semana. Si no se rompen los 4,17 la semana que viene, los vendedores podrían emerger de nuevo. No obstante, podría llegar apoyo adicional de parte de los hedge funds y de otros inversores, ya que éstos podrían recoger beneficios en lo que ha sido una altamente rentable ratio entre crudo largo y gas natural corto.
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El oro tocó los 1.128 dólares la onza, una ganancia del 3% en la semana, gracias a la combinación de apetito general por las materias primeras, un pequeño repunte en los flujos de ETF y el dólar débil. El oro medido en términos de dólar se ha sostenido bastante bien a pesar de la fortaleza del billete verde a lo largo del último mes. La subida, no obstante, aún parece limitada, ya que el empuje parece haberse desvanecido. La atención de los inversores se ha movido hacia la plata (+7%), el platino (+4%) y el cobre, que subió un nada desdeñable 6% esta semana y ha alcanzado un nuevo máximo para este año.
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Si no rompe los anteriores máximos, los inversores se pondrán nerviosos por una posible corrección más fuerte. Tomando eso en consideración, necesitamos ver el nivel de 1.133 sobrepasado, pero aún más importante 1.145 para que el rally gane empuje. El soporte de nuevo se coloca en torno a 1.100, seguido por 1.092 y 1.085.
Los mercados de grano y girasol se hundieron el miércoles, después de que el informe del Departamento de Agricultura de los Estados Unidos "Expectativas de plantaciones" mostrase previsiones de una gran cosecha en condiciones atmosféricas normales. Se espera que los agricultores de EE.UU. planten grandes cantidades de soja y maíz. La superficie dedicada al maíz será la mayor desde 1946, y la dedicada a la soja se encontrará en máximos. Además, a la soja tampoco le ayudó una cosecha ya grande en América Latina, que hará que las exportaciones se compliquen teniendo en cuenta la actual fortaleza del dólar.
El maíz y el trigo marcaron nuevos mínimos para 2010, y ahora caen un 18% desde que dio comienzo el año, mientras que la soja se deja un 11%.
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