Sigue sin ponerse solución a la tensión de los mercados globales. Y cuanto más se tarde en hallar el remedio a la crisis de deuda europea, más elevado será el riesgo de que vuelva a producirse una recesión global. Como consecuencia, se han reducido las perspectivas de demanda a corto plazo de las materias primas y los precios se han resentido.
Muchos agentes han empezado a reducir sus posiciones al acercarse el final del año, y los fondos de inversión han ido desapalancando posiciones especulativas como consecuencia de la reducción de los créditos por parte de los bancos. Ante esta coyuntura, no podemos descartar nuevos vientos en contra durante las próximas semanas, teniendo en cuenta también que el dólar sigue repuntando, lo que erosiona el soporte de las materias primas que cotizan en dólares.
El Índice de Gestores de Compras global sobre el sector manufacturero, un buen indicativo de la actividad económica, también apunta a una debilidad a corto plazo. Y los malos datos de China de esta semana contribuyen a la incertidumbre sobre las perspectivas.
Los dos principales fondos de materias primas, el S&P GSCI y el DJ UBS llevan todo el año en territorio negativo, y sobre todo este último, porque tienen una mayor exposición al sector agrícola y de los metales (los dos sectores que más han sufrido en los últimos meses).
El índice CRB Reuters Jefferies ha perdido un 2,7 por ciento durante la semana en unas ventas masivas generalizadas que han afectado principalmente a las materias primas sensibles al dólar como el maíz y la soja. Los exportadores de EE.UU. están sufriendo para competir con productos más baratos de otras regiones, especialmente Sudamérica, donde el real brasileño se ha debilitado más de un 15 por ciento en el último semestre. Siguen las compras generalizadas de dólares, con una subida del mismo del 1,9 por ciento frente a una cesta de las principales divisas del mundo.
La búsqueda de liquidez afecta al oro
El oro sigue sufriendo y se dirige a su segunda semana consecutiva de pérdidas. No ha conseguido progresar nada pese a la creciente crisis y a que los bancos centrales siguen siendo unos compradores muy activos en el mercado físico y a través de ETFs, hasta alcanzar un nuevo récord máximo de 2.350 toneladas. Se suele considerar que los inversores de ETF tienen un horizonte mucho más lejano, lo que sustenta la idea de que el oro seguirá teniendo buenos resultados durante los próximos meses. Como mencionábamos la semana pasada, el principal peligro para el oro a corto plazo proviene del estado general de reducción del riesgo que está experimentando la mayoría de tipos de activos, con la constante fortaleza del dólar.
No obstante, la situación sigue siendo débil desde el punto de vista técnico, con el precio por debajo de 1.710 y el riesgo apuntando en estos momentos a una mayor debilidad, con una ruptura por debajo de 1.665, que apunta a un nivel de 1.600, lo que representa los mínimos anteriores y la media móvil de 200 días. El dólar se está acercado a niveles de sobrecompra frente a la mayoría de las divisas principales, y una leve corrección ofrecería soporte al oro.
La petición de prohibir el petróleo iraní brinda soporte al crudo
El crudo se dirige a su segunda bajada semanal ante el temor que suscita un posible empeoramiento de la crisis de la deuda en Europa, que podría desencadenar una recesión que, de materializarse, podría tener importantes consecuencias sobre la demanda y los precios futuros del petróleo. No obstante, los precios se han mantenido relativamente bien a medida que se sigue fraguando una importante prima de riesgo geopolítica relacionada con Irán. Francia ha solicitado que se prohíba la compra de petróleo iraní ante la negativa de este país a revelar las intenciones de su programa nuclear, lo que entraña el riesgo de aumentar las tensiones entre Irán y el resto del mundo. Irán controla de facto el estrecho de Ormuz a través del cual pasa aproximadamente un tercio del cargamento de petróleo de Oriente Medio por transporte marítimo por lo que un aumento en las tensiones y el impacto derivado en los precios del petróleo no podría llegar en un peor momento para los consumidores, teniendo en cuenta el contexto de crisis económica.
La demanda sobre todo de petróleo y derivados, en concreto de diesel para China, continúa en unos niveles aceptables a pesar de los vientos en contra que afronta la macroeconomía. Esto potencia la forma invertida de la gráfica del Brent, con el precio del petróleo de la entrega más inmediata cotizando en niveles superiores a los precios futuros. En la actualidad, el Soporte apunta hacia los 105 para el Brent, con una ruptura a la baja que se acerca a los 100 dólares.
Los metales industriales son los que más se resienten
El precio de todos los metales, desde el cobre hasta el níquel, continúa resintiéndose a medida que la perspectiva económica empeora. Actualmente, el índice compuesto de la LME cae cerca del 24% en lo que va de año y todas las materias han soportado fuertes pérdidas durante el año 2011. Las principales empresas mineras han arrojado resultados incluso peores, pues el índice de Bloomerg World Mining ha caído casi un tercio en lo que va de año hasta el día de hoy.
El cobre, el metal con el que más se comercia, registró otro descenso por cuarta semana consecutiva conforme el empeoramiento de las perspectivas y el fortalecimiento del dólar seguían mermando el soporte del sector. La demanda de cobre, en especial en Asia, continúa siendo sólida, a pesar de que las existencias de cobre de la LME han caído durante ocho semanas consecutivas. Por tanto, podrían experimentarse nuevas bajadas en los precios por compras adicionales de esa región, amortiguándose así la caída. El soporte del cobre de alta graduación para la entrega de marzo buscará llegar a los 315 céntimos por libra antes de alcanzar un soporte más firme de 300 céntimos.
La soja se aproxima al soporte plurianual
Las ventas en los mercados de cereal y soja continúan con posiciones especulativas largas provocando que estas materias se sigan viendo afectadas. Las ventas de exportación de soja y maíz de los Estados Unidos se han visto fuertemente reducidas en relación con pronósticos anteriores a medida que el fortalecimiento del dólar ha provocado una caída en la demanda de China que, por el contrario, ha estado comprando en Sudamérica a precios más competitivos. El precio de la soja del próximo mes se está acercando a un soporte plurianual de 1095 y un cierre por debajo de este nivel podría significar que se avecinan nuevas pérdidas. Los fondos de cobertura y otros grandes inversores han iniciado una clara tendencia a la baja con respecto al complejo de la soja por primera vez en más de tres años. En ese sentido, se necesitaría un mayor fortalecimiento del dólar para disparar las ventas.
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