Esta semana, los principales índices de materias primas han seguido la pauta bajista de las acciones, al experimentar la mayor caída en casi tres meses, dado que los inversores han ido optando cada vez más por la liquidez, con lo que los dos grandes mercados de inversión en oro y petróleo han arrojado fuertes pérdidas. Entretanto, el dólar ha marcado la mayor subida en 11 meses frente al euro ante el creciente estrés ligado a la financiación al que están sometidos los bancos europeos, con lo que han perdido respaldo las materias primas valoradas en dólares.
La OPEP restaura la unidad pero el petróleo se viene abajo
Con anterioridad a la reunión de la OPEP, los precios del crudo mostraban una solidez relativa mientras que eran otros mercados de materias primas los que arrojaban pérdidas. La solidez solo se mantuvo hasta el término de la reunión, en la que sus miembros retornaron a la unidad al decidir limitar la producción diaria de la OPEP a unos 30 millones de barriles al día. Tras dejar atrás la reunión, los operadores situaron de nuevo el punto de mira en los mercados exteriores y, como consecuencia, fuimos testigos de la mayor caída de un día en casi tres meses. La bajada del cinco del por ciento se ha producido ante el clima de preocupación creciente en torno al debilitamiento de la demanda de petróleo, que ha acabado con parte de la prima de riesgo que se había ido acumulando durante el pasado mes ante el enfrentamiento desencadenado en relación con la incertidumbre que despertaban las intenciones nucleares de Irán.
Un camino lleno de baches a la vista
Con todas las miradas fijamente puestas en la preocupación que suscita una posible ralentización económica, el riesgo de precios a corto plazo apunta a la baja. Haciendo gala de una gran tenacidad, los fondos de cobertura han mantenido posiciones largas especulativas en los últimos meses. La posición larga actual de futuros y de opciones asciende a 227 millones de barriles, 28 millones por encima del promedio de los últimos dos años. La regla de oro es que cada cambio de 100 millones de barriles en fondos especulativos equivale prácticamente a un movimiento de 10 dólares en el precio. Queda por ver si el mercado va a permitir que este enfoque alcista se mantenga durante las próximas semanas, ya que una mayor debilidad de los precios podría desencadenar una liquidación adicional de posiciones largas.
El crudo Brent se ha situado en una pequeña tendencia bajista desde el máximo observado en marzo. La debilidad de la pasada semana ha situado de nuevo el precio en un punto intermedio de esta tendencia bajista. Habida cuenta de los factores mencionados, entendemos que cabe la posibilidad que se tantee el extremo inferior del rango actual; la bajada de octubre en 99,1 ofrece un soporte inicial previo a un posible movimiento a la baja hasta 95 durante el mes de enero.
El oro, por debajo de la media móvil de 200 sesiones
El jueves, el oro spot penetró a través de su media móvil de 200 días. Estamos ante un nivel que, durante los últimos tres años, otras correcciones previas no han logrado romper. En Europa, los políticos siguen tan lejos de encontrar una solución como siempre han estado, lo que ha provocado un nuevo repunte del dólar y acrecentado el pesimismo en torno a la perspectiva económica global para 2012. Habida cuenta de todo ello, el oro se ha situado una vez más en la categoría de activos de riesgo. Dada la época del año en la que estamos, los inversores especulativos han optado por un horizonte de negociación a muy corto plazo, en el que las pérdidas provocan que las posiciones se cierren mucho más rápido de cuanto suele ser normal. Cada vez son más los gestores de fondos que se quedan al margen y optan por la liquidez, ya que esperan hasta que empiece el nuevo año para tomar decisiones renovadas en materia de inversión.
No obstante, se mantiene la demanda de fondos negociados en bolsa. Las tenencias totales conocidas han alcanzado un nuevo record al situarse en las 2.360 toneladas, ya que este segmento de inversores contempla el revés que han sufrido los precios como una oportunidad de compra. Una vez más, queda por ver si la demanda física también se va a hacer eco de este contratiempo al igual que ocurriera en la última corrección, en la que los Bancos Centrales compraron cantidades récord. Dado que la mayoría de los inversores ya se han posicionado en torno a precios más altos, la demanda física desempeña un papel fundamental con vistas a evitar que se liquiden más posiciones largas antes de final de año.
El movimiento por debajo de 1.619, la media móvil de 200 días (DMA), ha abierto la puerta a un nuevo tanteo de la bajada de septiembre en 1.532, que también se corresponde con el soporte de la línea de tendencia de las bajadas de 2008. No obstante, dado que el indicador de fortaleza relativa (RSI) se ha situado en área de sobrecompra, parece muy probable que se produzca una corrección en 1.619, que es la actual resistencia.
La venta ha resultado particularmente evidente en el caso del platino, que ha caído hasta el mínimo en dos años, y del mercado de la plata, que ha bajado más de un 7 por ciento en lo que va de semana y cotiza al nivel más barato desde febrero. La plata se ha situado en el nivel relativo más barato frente al oro en 13 meses en 55,3 onzas de plata por 1 onza de oro, con lo que se aproxima a su media de cinco años en 57,3.
El cacao repunta tras las caídas ante una rebaja de las previsiones de la oferta
El precio del cacao, que hasta esta semana languidecía próximo al mínimo que recoge el cuadro de rendimiento de 2011, repuntó más de un 10 por ciento el lunes tras advertir uno de los cuatro mayores operadores de cacao del mundo que la caída de precios vista en 2011 podría provocar un recorte de la producción en 2012. Todo ello trajo consigo el riesgo de que el mercado llegara a la situación de déficit de oferta, cuando hasta ahora, la mayoría consideraba que estaba equilibrado.
Con arreglo a la Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas de EE.UU., los fondos de cobertura y otros grandes especuladores han adoptado posiciones cortas en los futuros de cacao desde principios de septiembre. Los datos de la pasada semana muestran un incremento adicional del 43 por ciento de las posiciones cortas netas. Todo ello ayuda a explicar el repunte de precios, ya que los fondos operaban con posiciones cortas en un momento en que el mercado ya estaba técnicamente sobrevendido.
Para acceder al informe completo sobre materias primas de Saxo Bank en formato descargable, pinchar aquí.
Sugerencia:
- Para hacer trading con el cruce formado por la plata y el oro en la plataforma demo, usar el ticker (XAGUSD)
- Para hacer trading con el futuro del oro con entrega en diciembre en la plataforma demo, usar el ticker (GOLDDEC11)
Descargar aquí la plataforma demo para operar ideas de trading.
www.saxobank.es
