En momentos en los que predomina la incertidumbre para el dólar estadounidense, aumenta el atractivo de las materias primas, y en este contexto, la seguridad se se dirige hacia el mercado del oro puesto que sus contratos se ven como el precedente de los cambios de tendencia de bajista a alcista. Como el dólar es la divisa de denominación de las materias primas, su deprecición supone el incremento de sus cotizaciones. No obstante, otros temas han contribuído también a la fama que ha ganado el oro entre los inversores.
Tanto el oro como la plata han ganado popularidad como activos refugio contra la inflación y catástrofes, así como frente a las dudas ante eventos económicos inesperados. Por este motivo, parece que no sorprende que las cotizaciones de estos metales preciosos hayan testeado niveles históricos como los vistos últimamente.
Si echamos la vista atrás, a finales del primer trimestre del año 2009, el oro centraba todas las portadas al tocar los 960 dólares por onza mientras el barril de petróleo rompía los 50 dólares. En aquel momento, no había una idea clara de hacia dónde se dirigían los mercados de renta variable al mismo tiempo que los inversores necesitaban un tipo de activo que pudiera proporcionarles cierta seguridad.
Como se puede observar en la actualidad, las materias primas como el oro siguen siendo consideradas como una de las mejores formas de asegurar beneficios a los inversores, lo que puede explicar el reciente rally apreciado en los precios del oro en medio de las persistentes preocupaciones macroeconómicas y la crisis de la deuda periférica europea. Por ejemplo, en la pasada sesión pudimos ver a la zona de oro escalar posiciones hacia su mayor rally en 31 años. Algo que, por otra parte, no impudió que los expertos especulen sobre si todavía queda camino para rebotes mayores.
Desde el punto de vista macroeconómic, apoyamos la idea de que solamente existe una dirección que puedan seguir las cotizaciones de las materias primas, que será al alza. Por un lado, si continúa la frágil recuperación y la inestabilidad económica, ejercerá presión sobre los precios de las commodities. En cambio, por otra parte, las materias primas se han convertido en el lugar más seguro donde bastantes inversores se protegen en tiempos de dificultades.
Sin embargo, si el inversor quiere inverir en materias primas, hay ciertos aspectos que debe tener presente. En primer lugar, habría que recordar siempre que las materias primas son activos reales, tangibles, no como son la deuda o las acciones. Una vez se tiene esto claro, no se debería esperar la misma reacción en las materias primas que en las acciones ante los cambios económicos.
Por ejemplo, las acciones están muy condicionadas por la visión que se tenga de una compañía como por su evolución, mientras que los productos básicos no sacan ventaja de este tipo de fuentes de información. Por el contrario, dependen mucho más de las condiciones climáticas, los niveles de producción o consumo de un determinado país, por lo que hará que sean mucho más sensibles a la especulación en los precios respecto a la futura oferta y demanda del oro.
Así que, si está considerando invertir en materias primas como el oro y el cobre, aquí le mostramos algunos elementos a los que debería prestar atención. Uno de ellos, es la preocupación sobre los niveles de deuda en la Eurozona y en los Estados Unidos que ha dado lugar a que los inversores desplacen sus fondos hacia activos refugio como los mencionados anteriormente. Otros factores importantes serían la inflación y la volatilidad, debido a que el oro se percibe como protección contra los mismos.
Como ya he mencionado, el oro ha registrado considerables ganancias desde 2009 debido al estancamiento de los legisladores en la cuestión sobre la reducción del déficit de los EE.UU. Además, los temores de los inversores también han aumentado por la preocupación sobre los niveles de déficit en la Eurozona, especialmente dentro del grupo de los PIIGS, en Italia y en España, que podrían ser persistentes en el largo plazo.
Un factor adicional llega desde China. El gigante asiático ha sido un gran comprador de materias primas y su gran demanda por commodities como el oro no era tan sólo con fines inversión, sino como para la compra al por menor. A los inversores chinos les gusta este meatl precioso no sólo como herramienta de protección contra la inflación sino también como depósito para salvaguardar valor por lo menos hasta que el aumento de los ingresos permita a los clientes minoristas comprar el metal.
Datos recientes de la Comisión de Comercilización de Futuros de Materias Primas de los EE.UU. han mostrado que los fondos de inversiones de riesgo (hedge funds) y otros gestores de fondos incrementaron sus posiciones largas en oro un 25%, lo que representa ser el mayor aumento desde septiembre de 2009.
Otro importante dato radica en la correlación existente entre el oro y los mercados emergentes. Países en desarrollo como Rusia, India o Brasil aún se encuentran n pleno proceso de desarrollo de infraestructuras y están incrementando su producción a gran escala. Por ello, estas economías necesitan enormes cantidades de materias primas como son el cobre, el acero o el petróleo, entre muchas otras, convirtiéndolas en principales candidatos en la recuperación global. Esta fuerte demanda ha provocado la necesidad de elevar las reservas y la producción de estos activos, pero por el momento la oferta no ha sido lo suficientemente abundante como para satisfacer esta gran demanda. Este es otro de los factores que eleva el precio de los commodities. Una de las principales razones por las que las materias primas han tenido un mejor desempeño que los bonos y las acciones es por la demanda generada por la prosperidad repentina de los países en desarrollo.
Si centramos una vez más la atención en el escenario macroeconómico del momento, para ser realistas. mantenemos la convicción de que la recuperación económica global no se conseguirá hasta finales de 2012, por lo menos. Con esta idea en mente, uno se pregunta: ¿hasta dónde pueden subir los precios de las materias primas?. La respuesta exacta nadie la conoce. Sea como sea, tan sólo sabemos con certeza que el mercado de materias primas es una bestia volátil, especialmente en épocas como la que estamos viviendo ahora. Sin embargo, y a pesar de esta volatilidad, a largo plazo, las materias primas proporcionan un sólido crecimiento y diversificación adicional a cualquier cartera de bonos o acciones. Debido a su propensión a comportarse de manera contra cíclica a otro tipo de activos, las materias primas pueden ser una buena manera de reducir la volatilidad en una cartera de inversión.
Por tanto, como puede ver cuenta con un montón de razones válidas para considerar invertir en el metal precioso, así como en muchas otras categorías de commodities.
Pero no olvide, para sacar partido de los beneficios que los productos básicos aportar a su cartera, no se puede dejar de lado el hecho de que ésta no siempre será una travesía en aguas tranquilas, dado que las fuerzas externas del mercado pueden ejercer gran presión en las materias primas.
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