El periodo de calma estival en los mercados de materias primas llegará más tarde este año, con el aumento de los niveles de volatilidad por el aluvión de noticias de última hora que nos ha inundado.
La semana pasada, el factor que provocó más movimiento fue el anuncio por sorpresa y algo controvertido por parte de la Agencia Internacional de la Energía, de que los países consumidores de petróleo van a liberar 60 millones de barriles en un plazo de treinta días. De hecho, ésta es solo la tercera vez en tres décadas que la AIE lleva a cabo esta medida.
Ahora que la OPEP no ha logrado alcanzar un consenso sobre el incremento de la producción y la Reserva Federal de EE.UU. va a finalizar el programa de relajación cuantitativa en una semana, da la sensación de que hay que hacer algo más para estimular la recuperación económica global, que últimamente está flaqueando; y en particular, por los elevados costes de la energía.
La razón por la que al mercado le ha pillado tan de improviso este anuncio ha sido principalmente que se creía que Arabia Saudí estaba en proceso de incrementar su volumen, para garantizar un suministro adecuado al periodo crítico de otoño, cuando se espera un estrechamiento considerable en el mercado. Esto ha ayudado a bajar los precios en las últimas dos semanas, pero la AIE ha dejado claro que hace falta algo más porque el cuello de botella sigue siendo evidente, ya que sigue faltando el petróleo libanes, de alta calidad.
La AIE dispone de unas reservas estratégicas de un total de 1.300 millones de barriles, disponibles para este tipo de acciones, y solo EE.UU. dispone de más de 700 millones de barriles controlados por el gobierno en almacenes bajo tierra. Teniendo esto en cuenta, no ha sido ninguna sorpresa que EE.UU. vaya a contribuir con la mitad de los 60 millones de barriles anunciados ayer. Como se esperaba, la reacción inmediata ha sido una caída brusca de los precios. El Brent, la referencia anticipada para las operaciones de petróleo globales, ha perdido un 6 por ciento y en estos momentos ha bajado cerca de un 15 por ciento desde el máximo de abril, pero sigue un tercio más alto que la media de 2010.
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Resulta interesante que el brent no haya logrado romper el mínimo de abril de 105,15 debido a las noticias; y esto podría indicar que si bien vamos a ver un rango inferior durante el verano, posiblemente entre 104 y 115, nos sorprendería ver que volvemos a tocar el nivel de 100 dólares. Para que ocurra esto, la actividad económica global tendría que deteriorarse aún más, algo que puede haber impedido este movimiento de la AIE.
El riesgo a largo plazo sigue apuntando claramente a las subidas de precios, puesto que el aumento de la demanda va a seguir suponiendo un reto para los reducidos niveles de capacidad de almacenamiento. El director ejecutivo de la AIE ha afirmado que de no haberse optado por esta medida, el precio se podría haber disparado. No cabe duda de que esta es una señal preocupante para el futuro, si continúa la crisis libia, puesto que es posible que las próximas liberaciones no tengan los mismos efectos.
El índice CRB Reuters Jefferies ha bajado un 2 por ciento en la semana, una vez eliminadas todas las subidas del año. Las materias primas lo están pasando mal en general durante todo mayo y junio por la desaceleración de la actividad económica global y la mejora de las perspectivas de producción agrícola de este otoño.
Ahora que llegamos a la mitad del año, merece la pena echar un vistazo al resultado en lo que va de año; veremos un escenario muy mixto. Los tres principales índices de materias primas han vuelto a un resultado de cero en el año, con lo que todo está por decidirse en el segundo semestre.
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Los mercados de cereal se han visto sometidos a una presión considerable durante el mes de junio; y es que las condiciones climáticas han mejorado mucho, lo que ha acabado con parte de la preocupación que provocó el repunte de los precios durante la temporada de siembra. El índice de cereal S&P GSCI ha bajado en estos momentos un 6,5 por ciento en lo que va de año, porque las pérdidas, particularmente en el trigo, han ayudado a eliminar parte de la presión inflacionaria de este sector.
Rusia ha levantado la prohibición de exportación de trigo y el Ministerio de Agricultura estima que las cosechas totales de cereal podrían alcanzar los 90 millones de toneladas, una subida desde los 61 millones de toneladas del año pasado.
La significativa mejoría climática y el incremento del 10 por ciento del terreno plantado deberían ayudar también a la mejora de la situación. El precio del trigo de molienda de alta calidad en Europa ha caído un 6,5 por ciento en una semana, puesto que la noticia de Rusia y la mejora de las condiciones climáticas en la Unión Europea han ayudado a eliminar parte de la presión sobre el precio.
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La sequía que afectó a Rusia el año pasado no se produjo hasta los meses de julio y agosto, con lo que, hasta que el resultado de la cosecha no esté sobre la mesa, el mercado seguirá negociando con nervios, con las previsiones del tiempo como el agente que más va a mover el mercado en las próximas semanas.
El oro ha tenido una semana con más volatilidad de lo habitual, con una ruptura por encima del reciente máximo de 1.550, seguida por la mayor bajada de las últimas siete semanas, al verse arrastrado por una ronda general de aversión al riesgo. Los malos datos económicos desde China hasta EE.UU., junto con el anuncio de la AIE han llevado a los inversores a buscar la salida, a través de diferentes activos, y el oro no ha sido ajeno a este movimiento. A medida que nos acercamos a los meses de verano, que suele ser el momento del año con una demanda más débil, no podemos descartar que se produzcan más pérdidas, en torno a 1.485, aunque los fundamentales siguen apoyando al metal dorado en los próximos meses.
El mercado europeo del carbón ha sufrido fuertes pérdidas, llegando a caer en un momento dado más del 15 por ciento, hasta el mínimo de casi los últimos 15 meses. Las perspectivas del sector no están muy claras, y el precio se ha visto sometido a cierta presión por el exceso de Licencias de Emisiones de la UE (EUA) junto con las preocupaciones sobre el crecimiento económico en el futuro y la actividad industrial la UE. Asimismo, el Parlamento Europeo ha pospuesto una votación que debería tener como objetivo una reducción del 30% de las emisiones a partir de 2013. El hecho de no haber alcanzado un acuerdo al respecto va a suponer que los servicios públicos del sector energético van a tener un volumen importante de EUA que no van a utilizar y que podrán vender.
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