El año 2010 va a ser recordado como el de la recuperación parcial de la economía global y cuando los países emergentes aprovecharon positivamente la coyuntura, mientras que los desarrollados no lograron despegar definitivamente.
La pujante demanda de China y del resto de los países denominados BRIC ayudó al desarrollo del resto de los emergentes a partir de la subida del precio de los commodities, que aportaron un exceso de oferta de reservas internacionales, lo que llevó a una fuerte apreciación de las monedas domésticas.
Al mismo tiempo, el mayor apetito por el riesgo por parte de los inversores provocó un muy fuerte flujo de ingreso de capitales en estas economías, en busca de rentabilidades extraordinarias en un contexto de tasas de interés históricamente bajas.
Por otro lado, las economías desarrolladas continuaron rezagadas en el crecimiento global a partir de las consecuencias de la crisis financiera que se inició en el mercado inmobiliario estadounidense y que se expandió al resto de los países expuestos a los instrumentos financieros de esos sectores. Y la crisis fiscal y de deuda que tuvo su origen en la expansión del gasto público para estimular la demanda y salir rápidamente, operó en el mismo sentido y sin lograr el objetivo deseado: la falta de un plan integral en Europa que permita alcanzar una solución de fondo a sus grandes problemas está inquietando a los inversores, y los hacedores de política no logran un consenso en torno al camino que deben adoptar.
Así las cosas, el año 2011 nos espera con un contexto favorable para las economías emergentes, aunque no tanto como este 2010. El desarrollo de la crisis europea es el desafío preponderante en el corto plazo para poder descifrar si los países desarrollados podrán seguir el ritmo de crecimiento de la periferia. Y a su vez, el elevado nivel de desempleo en los Estados Unidos atenta contra la recuperación del consumo en la principal economía mundial.
En este contexto, las materias primas tienen oportunidades para seguir creciendo por varios motivos. En primer lugar, la economía de China seguirá pujante, lo que asegura una fuerte demanda. A su vez, una recuperación mayor a la prevista en las economías del centro, podría operar en el mismo sentido. A estas dos cosas deben sumarse los factores climáticos, que pueden limitar la oferta mundial de alimentos, lo que presionaría los precios al alza.
Sin embargo, el desborde de la inflación en los países emergentes es el principal riesgo de 2011, ya que una situación de ese tipo llevaría a medidas contractivas para evitar un sobrecalentamiento de la economía en varias zonas del mundo.
En suma, el 2011 será un año con desafíos pero con crecimiento económico, aunque algo ralentizado como consecuencia de la actual crisis de Europa, que aporta incertidumbre más allá de la que los inversores estarían dispuestos a tolerar en otro contexto.
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