La ola global de reducción de riesgo surgida tras los acontecimientos vividos en Dubai se ha desvanecido casi con la misma rapidez con la que saltó a la luz. No obstante, ha puesto de relieve el riesgo que suponen los niveles de deuda soberana y ha planteado unas cuantas cuestiones para las que el mercado buscará respuesta a medida que nos adentremos en 2010.
Lo ocurrido en Dubai ha puesto de manifiesto una cuestión preocupante que consiste en la extraordinaria correlación que el mundo ha alcanzado y la facilidad con la que un hecho aislado puede actuar de detonante de una cadena de reacciones en la mayoría de los tipos de activos. Y esto es algo que merece tener presente en la últimas semanas de 2009, ya que el riesgo en la realización de beneficios y por lo tanto una inversión de tendencia en los mercados a corto plazo no puede descartarse.
En cuanto al oro, teniendo en cuenta la tremenda venta masiva del pasado viernes, ha repuntado un 19,5% desde finales del mes de octubre si bien hacia finales de semana comenzó a dar muestras de una cierta debilidad. Esta situación tuvo lugar tras registrar un nuevo récord y alcanzar los 1226.50 USD. Parte del último repunte puede atribuirse a los intentos fallidos de ventas cortas del mercado. Los datos recogidos por la CFTC muestran que los inversores dieron comienzo a un muy buen negocio de venta de posiciones durante la semana en que se celebraba el Día de Acción de Gracias, una decisión que el viernes daba la impresión de haberles dado una ventaja espectacular pero que con posterioridad se convirtió en una lucha por comprar de nuevo sus posiciones cuando la aversión al riesgo se desvaneció con arreglo a la debilidad renovada del dólar.
Técnicamente, el oro se mantiene en una situación de fuerte sobrecompra, algo que hasta la fecha no ha impedido que siga repuntando. No obstante, cualquier signo de debilidad podría traducirse en una liquidación de posiciones más perceptible en una ruptura por debajo de 1.186 USD, que es el canal de soporte. En el caso de una ruptura bajista, puede encontrar soporte entre 1.150 USD y 1.130 USD.
Consideramos que una corrección en la fase actual sería muy recomendable puesto que los indicadores técnicos siguen hallándose estancados en las profundidades del océano de la sobrecompra. Las próximas dos semanas pondrán de manifiesto si el deseo de cerrar en beneficio es superior a la voluntad de acumular nuevas posiciones. En el supuesto de que se realice una corrección, la cuestión consistirá en determinar la profundidad que puede alcanzar puesto que el repunte del pasado viernes mostró con claridad que los compradores andan al acecho, a la espera de verse involucrados en cualquier repliegue.
A medida que nos acercamos a 2010 resulta complicado ver algo que no sea una continuación del actual repunte. Los principales vendedores de antaño tales como los Bancos Centrales y las compañías mineras han desaparecido con lo que ahora son los primeros compradores netos, y perdura la preocupación sobre el bienestar de algunos estados soberanos ante las perspectivas de un dólar más débil.
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El crudo, al igual que el petróleo repuntó con fuerza tras las primeras ventas masivas del viernes pasado, pero a pesar de contar con el soporte de un dólar más débil y de los niveles reducidos en general de aversión al riesgo, las recientes subidas no se han tanteado. Los inventarios de crudo en EE.UU. alcanzaron los 339,9 millones de barriles, el nivel más alto desde agosto, lo que explica por qué el Departamento de la Energía ha venido señalando el desequilibrio entre la oferta y la demanda.
El crudo almacenado en Cushing, Oklahoma, el puerto de carga del crudo WTI, ha experimentado un incremento del 20% de las existencias durante el mes pasado, lo que, a su vez, ha situado el spot de enero bajo cierta presión. Durante este diferencial de tiempo o Contango entre el mes spot de enero y febrero, ha subido de 0,50 USD a 1,85 USD. Esta es otra razón por la que almacenar petróleo en el mar para venderlo a un precio más alto sigue siendo una solución popular a la superabundancia de ofertas; y así lo prueban las noticias de que el número de petroleros que está almacenando petróleo en el mar ha aumentado hasta alcanzar un nivel récord en noviembre.
Como consecuencia de todo ello, la previsión a corto plazo parece mantenerse al margen de las actuales perspectivas del mercado, ahora que los datos fundamentales no logran ofrecer un soporte para las ganancias muy por encima de 80 USD. No obstante, el flujo financiero de fondos a materias primas, que está marcando unas subidas récord este año, podría llevar los precios a niveles aún más altos a pesar de la falta de soporte de los datos fundamentales actuales. Los datos del desempleo del viernes sorprendieron positivamente al mercado, pero un dólar más fuerte impidió un repunte convincente del crudo.
Técnicamente, el hecho de no haber alcanzado cierto impulso alcista tras las ventas masivas del viernes, apunta cada vez más a que se seguirán obteniendo ganancias, con los niveles de soporte en 72,90 USD, y con el nivel de 71,25 posiblemente en juego. No obstante, por ahora los inversores siguen jugando la partida entre la resistencia de la parte alta en 79,65 USD y el soporte de la parte baja en 72,90 USD, la media móvil de 100 días.
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Las reservas de gas natural de los EE.UU. siguen subiendo, al alcanzar el suministro la semana pasada los 2.000 millones de pies cúbicos, hasta alcanzar los 3.837 billones de pies cúbicos. El suministro está subiendo un 14% (ver más abajo) desde hace un año y, a menos que nos golpee un invierno realmente crudo, el suministro va a seguir presionando los precios hasta bien entrado 2010.
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La recuperación del gas natural este año ha sido pésima, si lo comparamos con el crudo. Y ello, a pesar del importante volumen de dinero que se ha invertido en fondos, en busca de la materia prima.
Técnicamente, la continuidad durante el próximo mes apunta a una negociación principal en el rango de 5,20-4,10 USD, con lo que hay que esperar que continúe la elevada volatilidad durante las próximas semanas.
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Por último, un vistazo a la tabla de resultados de las materias primas más negociadas. 15 de las 22 muestran datos positivos. El oro ha acaparado casi todos los titulares, pero sigue solamente en 9ª posición, mientras que la materia prima que ha ofrecido mejores resultados en lo que llevamos de año ha sido el cobre, con una subida del 128%, seguido de la gasolina RBOB, con el 94%. En última posición encontramos el gas natural con un -74% y la carne de cerdo con un -53%.
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