Los inversores y los operadores han vivido una de las semanas más difíciles y con mayor volatilidad en varios meses, marcada por la aversión al riesgo. Todo el mundo está tratando de llegar a conclusiones sobre el impacto del terremoto en Japón, y siguen las preocupaciones geopolíticas en Oriente Medio y el Norte de África.
Al final de esta semana increíble, el G7 ha iniciado una intervención conjunta por primera vez desde 2000, para tratar de debilitar el yen japonés, que había estado repuntando un 8%, hasta alcanzar un nuevo máximo récord frente al dólar. El Consejo de Seguridad de Naciones Unidas ha autorizado el uso de la fuerza para proteger a los civiles en Libia y China ha contribuido al estado general de confusión, con otra subida del 0,5%.
Habrá que ver cómo afecta todo esto a los precios en las próximas semanas. Como observación general, no cabe duda de que la longitud especulativa de muchas materias primas diversas, desde el crudo hasta el maíz, ha experimentado una brusca reducción durante la primera parte de la semana, con lo que el mercado ha quedado en una posición mejor para reaccionar ante futuros movimientos.
El gas natural presenta los mejores resultados
En estos mismos momentos, el índice de materias primas DJ-UBS ha subido ligeramente durante la semana, una mejoría significativa desde hace tan solo unos días, cuando todas las materias primas estaban en zona roja, como vemos en la siguiente tabla. El gas natural ha presentado los mejores resultados, al estar asumiendo en el precio la demanda extra de Japón, porque el devastado país está buscando alternativas a la energía nuclear. Hasta el 25% por ciento de la capacidad nuclear de Japón se ha visto afectada por el terremoto y el tsunami, y Japón va a tener que importar energía para compensar el déficit.
Los precios del carbono y el carbón suben
Siguiendo con el sector energético, también vemos la subida de los precios del carbón por las expectativas de aumento de la demanda de Japón, mientras que los futuros de emisión de carbono europeos repuntaron con la decisión de Alemania de suspender varias centrales nucleares anticuadas. Esto va a incrementar la emisión de CO2 en Europa a corto plazo, porque el carbón es una alternativa menos limpia que exige a las centrales energéticas comprar licencias adicionales.
Las cosechas de arroz, afectadas
El precio del arroz integral también se ha visto afectado, puesto que es posible que los agricultores de ciertas áreas de cultivo en el norte de Japón, no vayan a poder plantar sus cosechas después de que el tsunami haya vertido agua salada en 6 millas tierra adentro. Y además, está la preocupación sobre el posible riesgo de la contaminación del suelo por radiación, lo que también ha contribuido a ofrecer un soporte al precio.
El cobre se mantiene fuerte; el platino y el paladio se debilitan
El cobre también se ha recuperado con fuerza, con el retorno de los inversores después de la corrección del 12% durante el mes pasado. No obstante, el pico de los tipos en China ha subrayado el riesgo potencial de la reducción de la demanda del mayor consumidor del mundo, al tratar de llevar la voz cantante en el crédito y controlar la inflación.
En el otro extremo de la tabla de resultados, hemos visto el resultado pobre del platino y el paladio. Esto se ha debido a los posibles efectos negativos de la demanda de Japón, donde la producción de automóviles se ha suspendido en varias plantas desde el viernes pasado. Japón prefiere los vehículos de gasolina, y el paladio es el catalítico de conversión para ello, con lo que ha sufrido más que el platino, que se emplea en vehículos diesel.
Repunte del Brent
Los mercados energéticos han recuperado la forma al final de la semana, al centrarse de nuevo la atención en la oferta, con el temor sobre Libia y Bahréin provocando un repunte de casi 10 dólares en los precios del Brent. A principios de la semana, la preocupación sobre la destrucción de demanda tras el terremoto, ha provocado que los especuladores huyeran, con lo que se espera que se reduzca por todo esto la posición larga especulativa.
Pese a que Gadafi ha recuperado el control en la mayor parte de Libia, no se espera que el suministro de petróleo vaya a volver a circular a corto plazo. Los trabajadores del sector extranjeros se mostrarán reticentes a volver durante un tiempo y las sanciones de la ONU podrían provocar un boicot del petróleo libio. Mientras, continúan los disturbios en Bahréin, con los soldados saudíes enviados a ayudar en la ofensiva contra las protestas contrarias al régimen. Teniendo en cuenta que esto se está produciendo no muy lejos de los mayores campos petrolíferos de Arabia Saudí, es evidente que el mundo entero está pendiente de esto.
La volatilidad va a seguir siendo elevada durante los próximos días y semanas, con la incertidumbre relacionada tanto con la oferta como con la demanda, que complica la previsión de los movimientos del precio. El dólar ha retomado su reciente tendencia a debilitarse, y esto junto con la mejora en la renta variable debería ayudar a la recuperación de los precios.
Recuperación del oro y la plata
El oro y la plata también han logrado recuperarse desde el último revés, porque las tensiones en Oriente Medio y el Norte de África han superado el movimiento hacia la reducción del riesgo por Japón. El sector también ha contado con el soporte que ofrece el aumento de la inflación, con la subida de los precios del 0,5% por el aumento de los precios de la energía y los alimentos.
Rebote en el sector agrícola tras las ventas masivas
El sector agrícola ha experimentado unas ventas masivas muy dramáticas, con las ventas particularmente del trigo (-33%) y el maíz (-18%) antes del retorno de los compradores. Los datos de los operadores sin duda van a revelar una reducción drástica en las posiciones largas especulativas, y esto ha llevado al mercado a una posición mejor para reaccionar a nuevos flujos de noticias sobre fundamentales.
Durante los últimos días, los datos han mostrado un aumento de la demanda de cereal en EE.UU. tras las ventas masivas. El siguiente asunto importante que va a afectar a los mercados será el informe que indicará las intenciones de plantación de los agricultores en EE.UU. para la próxima temporada de cosechas. Estos datos se publicarán el último día de marzo, y deberían establecer el tono a corto plazo.
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