La escalada alcista protagonizada por el precio de las materias primas sigue siendo el tema central de los mercados en las últimas semanas, sobre todo, desde que los países desarrollados propusieron ponerle un tope a los incrementos de aquellas materias ligadas a los alimentos, a lo que se opusieron los estados emergentes.
En cualquier caso, el precio de las materias primas no deja de ascender y se han convertido en una alternativa rentable de inversión cada vez más solicitada por los inversores. Una de las alternativas con las que cuentan los inversores a la hora de posicionarse en esta clase de activos es a través del PowerShares DB Agriculture Fund (DBA), especialmente en los vinculados con el campo.
La cartera de este fondo está compuesta por una exposición del 12,5% al maíz, el 12,5% de soja, un 12,5% de carne vacuna, el 1,11% de café, un 1,11% de cacao, un 8,33% de carne porcina, un 6,25% de trigo, un 6,25% de trigo Kansas, y el resto distribuido en algodón y otros productos.
No obstante, estas ponderaciones van cambiando y suelen ser reorganizadas de acuerdo a cómo cambien los precios de sus componentes, lo que se produce una vez por año en el mes de noviembre.
El fondo PowerShares DB Agriculture Fund (DBA)cotiza en el New York Stock Exchange y fue lanzado el 1 de mayo 2007 por Deutsche Bank Commodity Services, del mismo modo que replica al índice “Deutsche Bank Liquid Commodity Index Diversified Agriculture Excess Return”.
La diversificación con la que cuenta su cartera lo ha convertido en una alternativa para los inversores particulares que tratan de evitar por todos los medios el desgaste de operar en materias primas por separado.
En los últimos 12 meses, este mercado ha presentado un retorno del 37% y en lo que va del año del 7,35% con una volatilidad trimestral anualizada del 16%, lo que coloca al fondo en una posición atractiva respecto a los vaivenes que han tenido que sufrir otros fondos.
Este ETF apuesta por contratos a futuros y difiere del resto en que se basa sobre un índice que busca neutralizar el efecto contango, una situación se da cuando la cotización actual de un contrato se sitúa por encima del precio spot y con el tiempo converge y cede hasta su vencimiento al precio spot.
Por ello, un fondo que adquiere el futuro al inicio para liquidarlo al momento en su final estará vendiendo a un precio (coincidente con el spot) inferior al que lo adquirió y perderá dinero.
Es más, ese capital no será suficiente para comprar una nueva serie de contratos de igual vencimiento. El efecto contango se produce con normalidad entre las materias primas de larga duración y que llevan implícito un coste de almacenamiento e interés. Esta situación trae el riesgo de revertirse si las condiciones del mercado crea una escasez a corto plazo de la materia prima en sí, lo que podría tornar la situación de contango con valores spot por encima del de los futuros, lo que se conoce como backwardation.
Una situación de contango desgasta el valor del fondo a medida que se renuevan los contratos mientras que un escenario de backwardation aumenta su valor. La regla general de los futuros es el primer caso por los costes de almacenamiento, tasa de interés, etc., comúnmente llamado “cost of carry”.
El fondo DBA neutraliza este efecto mediante varias estrategias. En este sentido, cada subíndice se (hay uno por cada materia prima) monitorea de forma permanente en el mercado (en vez de esperar al vencimiento) y analiza toda la gama de futuros que podrían reemplazar al existente. Cuando el fondo da con uno que optimiza el retorno, automáticamente lo incluye en el índice y el ETF lo replica.
Por ello, este nuevo método “suaviza” la cadena de futuros puesto que no espera a ningún vencimiento, solamente se sitúa en un ejercicio de reemplazo permanente, con la vista puesta en los próximos 13 meses.
De este modo, el DBA ofrece mejores resultados respecto a los de la mayoría, ya que no realiza un encadenamiento mecánico y rígido de los contratos a medida que caducan sino que optimiza el momento de reemplazo. Por último, cabe destacar que este fondo se muestra como una opción a tener en cuenta para el inversor con interés en una posición diversificada en los principales materias primas del mercado.
Sugerencia:
- Para hacer trading con el ETF PowerShares DB Agriculture Fund (DBA) en la plataforma demo, usar el ticker (DBA:arcx)
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www.saxobank.es
