Los mercados de acciones terminaron con fuerza otra semana de volatilidad, con los bancos sufriendo particularmente al principio, antes de que los intentos de los responsables de las políticas de atajar la crisis fiscal de la eurozona tuvieran éxito a la hora de reducir parte del estrés del sistema. El dólar rompió al alza tras cotizar en rango frente al euro durante meses, y las perspectivas a corto plazo apuntan ahora a un dólar más fuerte, que podría aguar la demanda de materias primas como activo de inversión, especialmente mientras las perspectivas económicas globales sigan siendo sombrías.
El Índice CRB de Reuters Jefferies ha cotizado a la baja en la semana, y sigue estancado cerca de un resultado plano para 2011. El sector energético ha vivido una buena semana, con el Brent y el WTI a la cabeza, mientras que la mayoría de materias primas ha experimentado resultados negativos, con recogidas de beneficios como principal movimiento en el sector agrícola y de los metales preciosos, tras un fuerte repunte en las semanas anteriores.
Baja el oro pero no queda fuera juego
Los inversores en oro han retirado parte del dinero de la mesa, tras ver la tercera corrección de más de 100 dólares en un mes por la fortaleza del dólar y los signos de que los políticos van a ayudar a solucionar crisis crediticia europea. Aunque no hemos visto señales de alarma y otra vez las ventas masivas han encontrado compradores, lo que ha ayudado a estabilizar los precios. Una subida constante del dólar podría cuestionar la posibilidad de que veamos subidas de precios del oro a corto plazo y, como consecuencia, los operadores podrían inclinarse por reservar beneficios más rápido que antes y garantizar que podríamos tener en juego un periodo prolongado de cotización en rango.
No obstante, el mayor peligro a corto plazo es el tamaño de las posiciones largas a través de los ETF y futuros. Aunque se ha reducido en 220 toneladas métricas desde el máximo de agosto, por encima de las 3.100 toneladas, un movimiento por debajo de 1.700 en el oro conlleva el riesgo de nuevas liquidaciones de posiciones largas, puesto que los gestores de fondos tratan de reservar beneficios para compensar las pérdidas en otros sectores.
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Oro spot, fuente: Bloomberg
Sube el crudo WTI, al cesar la emisión de reservas estratégicas
El precio del crudo WTI subió por cuarta semana consecutiva y vuelve a tantear el nivel de los 90 dólares. El millón de barriles final, desde un total de 30,6 millones obtenidos de las reservas estratégicas de EE.UU. durante las últimas ocho semanas ya ha llegado al mercado. Durante el mismo periodo de tiempo hemos visto a los inventarios de Cushing retroceder por séptima semana consecutiva, reduciendo así parte del excedente de oferta en el punto de entrega del crudo WTI NYMEX, que a su vez a supuesto el descuento para el contrato de Brent.
La posibilidad de que veamos más subidas en ambos crudos parece limitada, tras la última subida, puesto que las posibilidades de que veamos un dólar más fuerte y que continúe el nerviosismo en los mercados de acciones debería limitar cualquier otro progreso. Nosotros prevemos que ambas variedades permanezcan en un rango de 10 a 15 dólares, con resistencia en 91 en el WTI y 117 en el Brent.
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Brent (mes más cercano), fuente: Bloomberg
Los precios elevados del maíz y la soja provocan destrucción de la demanda
El sector de los cereales y la soja han experimentado fuertes pérdidas esta semana, al pasar a centrarse la atención de la consabida situación complicada para la oferta a la preocupación por el empeoramiento de la demanda. El informe mensual “Oferta y Demanda Mundiales” del Departamento de Agricultura de EE.UU. del lunes pasado confirmó las dificultades para la oferta, pero también subrayó el comienzo de una ralentización de la demanda por parte de los exportadores, productores de etanol y productores de piensos para el ganado.
La liquidación de posiciones largas especulativas y apuestas sobre opciones de maíz y soja, que han aumento en un 50 por ciento desde principios de agosto, también han tenido un papel fundamental en las liquidaciones masivas de esta semana. El sector se venía viendo como inmune a la aversión al riesgo que afectó a otras materias primas durante el verano. La fortaleza del dólar, y el hecho de pasar de centrarse todas las miradas de la oferta a la demanda, ha cambiado esto, al menos por ahora, y podría suponer que ya hayamos visto los precios más altos del año para el maíz y la soja.
Rusia, que se espera que coseche 90 millones de toneladas de cereal, sigue recortando los precios para los grandes licitadores de trigo, mientras que los expertos en previsiones han aplicado un aumento inesperadamente grande de sus inventarios globales, por el aumento de las estimaciones de producción de Canadá, Europa y la Antigua Unión Soviética. Todo lo cual ha incrementado la presión sobre los precios del trigo a ambos lados del Atlántico, con el trigo de Chicago cotizando de nuevo a la baja hasta los 7 dólares por celemín.
Para acceder al informe semanal de materias primas de Saxo Bank en formato descargable, pinchar aquí.
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