El repunte de cobertura de posiciones cortas en euro-dólar antes de Semana Santa se detuvo bruscamente, al recuperar terreno perdido el dólar por la incertidumbre sobre la capacidad de Grecia para reembolsar su deuda.
Las perspectivas económicas fuera de Europa siguen mejorando, lo que deja a los inversores algo confusos sobre cuál será el tema dominante a corto plazo. Los rendimientos de los bonos públicos de Grecia subieron drásticamente, con la subida del rendimiento a dos años en cerca del 2,5 por ciento en menos de una semana, hasta alcanzar niveles que no se habían visto en 12 años. Los últimos datos indican que la recuperación de la Eurozona se estabilizó en el cuarto trimestre, lo que indica un leve giro hacia el crecimiento en la Europa continental.
En el resto del mundo, el apetito de riesgo sigue en niveles elevados, con ganancias generalizadas en materias primas a principios de la semana. El índice CRB marcó la mayor subida de las últimas 10 semanas guiado principalmente por el sector de los metales y la energía antes de que un resurgente dólar acabara con parte del soporte.
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El crudo WTI marcó una nueva subida por encima de 87 dólares tras romper el rango de seis dólares que se había instaurado desde hacía varias semanas. La obtención de ganancias después de que los inventarios de crudo semanales subieran por décima semana consecutiva ha supuesto ver al crudo cotizar a la baja en torno al soporte de 83,95, el máximo de enero.
Técnicamente se está estabilizando actualmente un nuevo rango de cotización, con soporte en 84, seguido de 83. La resistencia por encima de 87 será el importante nivel de 90, que supone el repliegue del 50 por ciento de 147 hasta la venta masiva en 33 de 2008 a 2009. En un horizonte a largo plazo, la media móvil de 200 semanas ha roto por debajo de 100 semanas por primera vez desde 2003, y podría indicar que sería difícil obtener más ganancias por encima de 90.
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La OPEP ha expresado recientemente su satisfacción por el precio del petróleo, situado entre 70 y 80 dólares, completamente a sabiendas de que el repunte de los precios podría amenazar la recuperación de la economía global. Una subida mayor de los precios en este estadio de la recuperación generará preocupación por una doble caída. Los consumidores europeos aún se están recuperando de la subida de precios del sector energético provocada por la reciente debilidad del euro frente al dólar; un movimiento que los operadores esperan que continúe durante las próximas semanas. Los principales bancos de Wall Street están exigiendo que los precios alcancen los tres dígitos, lo que supondrá un desarrollo preocupante que, a menos que la recuperación se mantenga firme, afectará a la inflación y a los rendimientos de los bonos, como posibles consecuencias.
El oro siguió con el largo desacople mensual con respecto al dólar, al provocar la aversión al riesgo por la crisis griega una subida del dólar y el oro. Éste último por fin logró romper al alza desde su reciente rango, y ha vivido la mejor semana de los últimos tres meses.
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Durante la mayor parte de 2009, con excepción del T1 en el que las previsiones de inflación guiaron el oro y el dólar al alza (y el euro a la baja), la relación inversa ha venido afianzándose hasta el mes de enero, en el que ante la preocupación en torno a la deuda soberana, el oro y el dólar comenzaron a subir de nuevo. Tanto el oro como el dólar han logrado repuntar esta pasada semana, en la que el oro medido en euros ha registrado nuevas subidas récord.
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El impulso a corto plazo y los flujos financieros renovados tal y como hemos visto en la última recuperación de la demanda de ETF van a tratar de guiar los precios al alza. La subida de enero en 1.162 ofrece el próximo nivel de resistencia seguido de 1.180. El soporte se va a situar en las antiguas subidas hasta el nivel de 1.145 seguido de 1.133.
Los metales industriales como el cobre, el aluminio y el níquel siguen recuperándose al reponer las compañías existencias a la expectativa de un repunte global de la demanda y el consiguiente incremento de la actividad manufacturera. El índice del LME de metales base ha escalado hasta marcar esta semana la mayor subida de los últimos 20 meses. No obstante, parece que el flujo de inversión sigue siendo el principal conductor puesto que las noticias económicas favorables han llevado a los inversores a continuar invirtiendo dinero en el sector. Hasta que el mercado vea una confirmación del consumo real, los altos precios se exponen a una corrección.
El precio del azúcar ha empezado a estabilizarse pese a haber caído de nuevo un 4% en la semana anterior. La Organización Internacional del Azúcar con sede en Londres prevé un déficit global que ronde los 8 millones de toneladas. Entretanto, China, que es el segundo mayor consumidor después de India, puede incrementar sus importaciones, ya que la sequía en una de sus regiones productoras de azúcar ha situado su propia producción en tela de juicio. La venta masiva de la que ha sido objeto el precio del azúcar de mayo en Nueva York con una bajada del 46% desde principios de febrero se debe a una corrección con una ruptura por encima de 16,45 que es un primer signo de una mejora de la perspectiva técnica.
Por último, el coste de compra de emisiones de carbono europeas se ha incrementado en casi un cinco por ciento esta semana y apuntaba a las mayores ganancias semanales en cuatro meses. El repunte se ha respaldado en el hecho de que los agentes del mercado estaban atrapados en posiciones cortas tras la última subasta de permisos que muchos anticiparon que ejercería presión en los precios. Al final, las noticias sobre una subida de precios en el sector eléctrico en Alemania junto con una subasta aceptable han guiado los precios al alza, y ICE exchange ha experimentado unos volúmenes de negociación récord en el contrato de futuros de diciembre de 2010.
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