Los precios de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos permanecen cerca de los mínimos de la semana pasada. Esto se debe, al parecer, a que el mercado estaba a la espera de una postura de relajamiento más apremiante por parte del presidente de la Reserva Federal en el reciente simposio de la entidad monetaria. El viernes, en Jackson Hole, Ben Bernanke dijo que el banco central no ha fijado detonadores para relajar aún más la política monetaria, pero también dijo que la Fed tiene muchas herramientas que podría utilizar para combatir la deflación si las perspectivas económicas se deterioran de manera significativa.
El gran movimiento en el mercado está mostrando que muchos inversores habían estado comprando deuda de los EE.UU. a la espera de que el presidente de la Fed dijera algo más concreto acerca de reanudar algún tipo de programa de compra de bonos. Sin embargo, el banco central debería haber bastante preocupación sobre la economía para apuntalar los precios de los bonos del Tesoro, como un par de miembros de la Fed, que sugirieron que la economía se había debilitado en los últimos 90 días.
El cambio en el mercado vino con los bonos del Tesoro recuperando una parte de la considerable disminución que sufrieron el viernes pasado. Últimamente, los operadores así como los inversores han dado un gran impulso a la deuda de los EE.UU., sentando las bases para una corrección. El viernes, el día del discurso de Bernanke en Jackson Hole, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años tuvo su mayor repunte desde marzo, tras haber caído durante la semana al mínimo de abril de 2009. Los rendimientos de 30 años, por su parte, sufrieron su mayor alza desde mayo de 2009. Los rendimientos a dos años habían tocado su nivel más bajo de todos los tiempos en 0,45% la semana pasada. Y el remate del viernes en la referencia de 10 años borró varios días de ganancias.
La Reserva Federal va a comprar la deuda indexada a la inflación durante la sesión, continuando con su compromiso de principios de mes de mantener reinvirtiendo en bonos del tesoro los vencimientos de títulos relacionados con hipotecas. Dejar reducir su balance sería el equivalente a endurecer de forma pasiva la política monetaria de los EE.UU.
En el frente macroeconómico, el gasto personal aumentó un 0,4% en julio, mientras que el ingreso subió un 0,2%. Los economistas de Wall Street esperaban avances del 0,3% en ambos indicadores. Mientras que hablar de una supuesta burbuja de bonos sigue circulando en la prensa de esta mañana, el mercado no parece estar cambiando agresivamente su enfoque hacia la perspectiva de un techo, tal vez porque la expectativa de desaceleración en los EE.UU. es tan generalizada, y las alternativas a los bonos del Tesoro siguen siendo limitadas, en general.
Con un parcial festivo bancario en el Reino Unido y la información de las fusiones y adquisiciones en el sector tecnológico dando a las acciones un ligero impulso, esta mañana las perspectivas para la economía están proporcionando sólo un ligero empujón a los precios de los bonos. A menos que el ingreso y el gasto vengan mucho mejor a lo esperado por el mercado, es posible que los precios de septiembre de bonos se contenten con mantenerse por encima de 133-22, que fue el nivel de cierre del viernes.
Los estudios de momentum de las notas del Tesoro a 10 años están tendiendo a la baja en la gama media, y podrían acelerar un rompimiento de precios si los niveles de apoyo se rompen. El mercado, ahora por encima de la media móvil de 18 días, sugiere que la tendencia a mediano plazo se ha tornado alcista: el cambio al alza del cierre diario le da al mercado un sesgo alcista.
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