Los fondos de cobertura y los grandes inversores han incrementado su exposición larga a las materias primas por primera vez en cuatro semanas ante el debilitamiento del dólar y el optimismo moderado que despertó la cumbre de la UE de la pasada semana. Se han sumado 33.000 contratos de futuros y opciones, con lo que la exposición total alcanza los 786.000 contratos, un dato que se mantiene próximo a los niveles mínimos desde julio de 2009.
Gran parte del recorte del que hemos sido testigos en los últimos meses se ha debido a la drástica reducción de la que han sido objeto las materias primas agrícolas. Ante la expansión de los suministros globales, los fondos de cobertura han recortado sus apuestas alcistas hasta niveles mínimos que no se veían desde hace más de tres años. Frente al máximo observado en febrero de 2011, mes en que se superaron los 1,3 millones de contratos, la exposición general en la actualidad se sitúa solo en 327.000. Los especuladores han optado por posiciones claramente cortas en harina y aceite de soja, trigo, arroz y cacao. El informe del USDA del pasado viernes ha añadido más presión a los precios, ya que los inventarios globales y combinados de maíz, soja y trigo se han incrementado por encima de las previsiones.
La exposición larga al sector cárnico, que se considera más defensivo en épocas de recesión, es superior a la exposición combinada de los sectores de bienes blandos y de cereales, una muestra de la magnitud de la reducción observada en los últimos meses.
El sector energético ha experimentado un incremento del 12 por ciento de las posiciones largas netas debido, en primera instancia, a que se han sumado 8.000 posiciones largas de crudo y restado 17.000 posiciones cortas de gas natural. La consolidación de las posiciones largas de crudo se produjo justo antes de la reunión del BCE, ante la confusión de los operadores por unos resultados decepcionantes y la consecuente venta masiva de cinco dólares que vivimos a continuación.
El sector del metal ha experimentado un incremento del 5 por ciento en las apuestas alcistas. Las posiciones largas de oro han crecido en un 5 por ciento mientras que las posiciones cortas de cobre se han replegado hasta los niveles mínimos de las últimas tres semanas. Se han sumado posiciones largas de oro pero, en general, la exposición sigue muy castigada, próxima al mínimo en 2,5 años.
Información adicional: The Commitments of Traders es un informe publicado por la Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas todos los viernes con datos del martes anterior. Incluye las tenencias de los participantes de varios mercados de futuros estadounidenses, que se dividen en tenencias "comerciales" y "no comerciales". Las tenencias no comerciales o especulativas suelen corresponderse con inversores institucionales tales como fondos de cobertura y CTA. Los analistas y los inversores siguen los cambios en estas posiciones porque estas operaciones pueden ser reflejo de una previsión de cambio en los precios.
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