Han empezado a ajustarse las posiciones a la finalización del ejercicio, y algunos mercados de materias primas están sufriendo fuertes pérdidas.
Como se ha venido señalando en las últimas dos semanas, en esta época suelen producirse inversiones de tendencias en el mercado. Especialmente cuando la dirección ha sido tan uniforme como en los últimos meses. Todo empezó el viernes pasado, cuando el mercado se vio sorprendido por la tasa de desempleo mejor de lo esperado en EE.UU. La reacción en cadena que vino después provocó una inversión drástica de la situación en las materias primas, con un reforzado dólar como catalizador principal del movimiento.
Los últimos informes vienen hablando de una posición sustancialmente corta del dólar que se ha formado en los últimos meses y que se ha concretado al quedarse mirándose los inversores para ver quién hacía el primer movimiento. En cuanto se publicaron las cifras del desempleo, comenzó la pelea por los dólares, que llevó durante los dos días siguientes a reforzarlo en un 2,7% frente al grupo de las seis principales divisas.
Las materias primas que han visto formarse las mayores posiciones largas durante los últimos meses, también han sido uno de los sectores que más ha sufrido esta corrección. En cuestión de días, el oro perdió más de la mitad del repunte de noviembre, llegando a caer un 9%, mientras que la plata, que tiende a seguir al oro pero con un acelerador inherente, cayó un 12%.
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El ratio oro-plata, que ha venido favoreciendo a la plata durante los últimos años, rompió la tendencia bajista, con un corto plazo que al menos indica que el oro podría superar los datos de la plata. Mientras permanezcamos por encima de 64,40 (precio del oro / precio de la plata) se pueden esperar más subidas.
Si nos fijamos en el oro, se acaba de producir la corrección de posiciones largas vencidas. Durante las próximas semanas, la atención se va a centrar en el riesgo de nuevas ganancias, principalmente por una reducción en las posiciones cortas del dólar.
La corrección del 9% que hemos visto durante la semana pasada ya se ha alcanzado por el nuevo interés comprador, con lo que, vistas las previsiones positivas en general para 2010, los niveles actuales podrían acabar siendo una buena zona desde la que volver a entrar en el mercado. También merece la pena mencionar que las recientes ventas masivas nos han acercado más al nivel en que el FMI vendió 200 toneladas métricas a la India a principios de noviembre. El reciente movimiento bajista podría atraer un interés renovado de otro banco central por comprar las restantes 200 toneladas que aún ofrece el FMI. Dicha venta se vería indudablemente como positiva, ya que eliminaría un posible excedente en el mercado y confirmaría el estatus del oro como una reserva de valor.
Técnicamente, la posición corta del oro parece vulnerable frente a futuras debilidades por el movimiento hacia 1.100 USD y posiblemente, 1.085 USD. No obstante, dada la fuerte demanda de los inversores durante los últimos meses y la previsión positiva para 2010, los vendedores de posiciones cortas probablemente tendrán un importante interés en vender. La resistencia se puede situarse en el nivel de 1.160, y conviene buscar un impulso renovado al alza en una ruptura por encima de 1.172 USD.
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El sector energético ha sido uno de los menos convincentes durante los últimos meses, con el mes spot del crudo cotizando ahora cerca del 15% a la baja desde el pico de octubre. El sector se ha visto golpeado por dos flancos, ya que la adquisición de ganancias de final de año y la continua formación de reservas en EE.UU. han perjudicado al sentimiento.
El aumento del stock en Cushing, el puerto de carga del Crudo WTI, ha seguido la tendencia alcista, con los informes más recientes del DOE indicando un incremento de 2,5 millones de barriles. Lo que supone un incremento de casi 8 millones de barriles durante las últimas cinco semanas y teniendo en cuenta que ya se supera la capacidad en cerca de 5 millones de barriles, se están viendo afectados los precios del mes spot.
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Mientras, el Crudo del Mar del Norte ha superado las cifras del WTI, al lograr una subida de 2,5 USD esta semana, lo que supone la mayor subida en más de 3 meses. Históricamente, el WTI cotiza por encima del Brent con una diferencia de entre 1-2 USD. La razón de esta situación de las reservas tiene un origen triple: la fuerte demanda de Asia, los recortes de la producción de la OPEP y no menos importante es la situación mencionada de exceso de los inventarios en EE.UU.
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Técnicamente el crudo vuelve a cotizar en un rango entre 70 USD y 75 USD con un riesgo bajista continuado en torno a 65 USD que por ahora debería proporcionar un suelo sólido. La dirección de los precios vendrá dada por el ajuste de posición de final de año y por el análisis constante de la situación de almacenaje. La semana que viene se cumple el vencimiento del contrato de enero y en la actualidad el coste del traspaso de posiciones largas a febrero se ha situado en 1,80 USD.
Esta semana hemos lanzado un CFD sobre las emisiones basado en el precio del mercado europeo de carbono de la European Climate Exchange, gracias al cual se garantizará a los inversores una mayor transparencia respecto del coste y del precio de las emisiones de carbono, algo estrechamente vinculado a los precios de energías tales como el petróleo, el gas natural y el carbón.
El precio de las emisiones de carbono se ha desplomado desde los 30 EUR por tonelada en julio de 2008 hasta un mínimo de 8 EUR a comienzos de 2009 al sacudir la recesión al conjunto de Europa y registrarse en consecuencia una ralentización de la producción industrial. En los últimos 6 meses, el precio se ha movido en un rango entre 12 EUR y 16 EUR. Un balance favorable de la COP15 debería traducirse en un impacto positivo sobre los precios.
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Una ruptura por encima de 15,20 EUR tendrá por objetivo el nivel de 19,65 EUR seguido de 25 EUR. Hasta que la ruptura se confirme, se prevé una cotización por rango continuada con soporte en 12,85 EUR.
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