Para determinar si una operación es o no atractiva, los inversores utilizan toda una serie de herramientas y ratios financieros para seleccionar acciones por análisis fundamental. El retorno sobre patrimonio neto o ROE, por sus siglas en inglés, es uno de los más importantes ratios de rentabilidad que hay que tener en cuenta para seleccionar compañías exitosas a largo plazo. Se calcula mediante la división de dos datos financieros de la empresa: el ingreso neto de la empresa y el patrimonio neto de la misma. Se entiende por ingreso neto, la ganancia final de la compañía tras pagar todos los gastos del año. El patrimonio neto, mientras tanto, representa el valor contable del patrimonio de los accionistas.
Tomemos un caso como ejemplo: una firma con una ganancia neta anual de 20 millones de dólares y un patrimonio neto de 100 millones. El ROE para ese año será de 20/100 = 20%. Esta cifra implica que por cada dólar de patrimonio de los accionistas, el negocio otorgó un beneficio de 20 centavos de dólar.
Este indicador enseña fundamentalmente qué tan eficiente es la dirección de la empresa para extraer ganancias del capital del que dispone.
A largo plazo, los precios de las acciones convergen en función del valor de la compañía que representan. Por esta razón, no es de extrañar que existan muchos especialistas que respaldan su importancia como herramienta para pronosticar el retorno que puede esperar un inversor, y por eso mismo, el ROE es uno de los ratios más importantes en el marco del análisis fundamental.
Sin embargo, para poder estudiar a fondo esta variable y sus implicancias, existen varios aspectos importantes que deben tenerse en cuenta. En primer lugar, es central revisar la evolución histórica del ratio y también sus perspectivas futuras. Es importante comprender cómo se genera este ratio en cada firma y en función de estos factores, estimar sus perspectivas futuras. Por ejemplo, no es lo mismo una empresa que logra incrementar sus ganancias reduciendo los costos que incrementando las ventas...
Con la primera, tarde o temprano, se llega a un límite en el cual no se pueden seguir realizando sin afectar de manera negativa el desempeño de la compañía. La otra, en cambio, suele ser una fuente mucho más sustentable para generar ganancias crecientes.
Existen también estrategias comerciales, en función de las cuales las empresas generan sus beneficios y, en consecuencia, su ROE. Algunas buscan vender grandes volúmenes, obteniendo un pequeño margen de ganancia por cada unidad. Este es el caso de las compañías que intentan ser líderes en precios bajos, como por ejemplo Wall Mart (WMT) o Best Buy (BBY). Pero hay empresas que tienen estrategias comerciales radicalmente diferentes: apuntan a vender poca cantidad de productos, pero con un margen de ganancia por unidad mucho más elevado. Es el caso, por lo general, de los negocios enfocados en objetos de alta gama, como es el caso Tifany´s (TIF) o Polo Ralph Lauren (RL).
Al comprender de qué manera la compañía genera la mayor parte de su ROE, el inversor obtiene un conocimiento mucho más acabado de las perspectivas futuras que puede seguir una variable tan importante a largo plazo para el retorno de las acciones.
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