Por lo general, la estrategia con opciones se realiza cuando los precios de los activos son altos y se observa un mercado lateral o con leve tendencia bajista y uno no se quiere desprenderse de las acciones que tienen en su cartera.
Una opción para esto es un contrato por el cual se le confiere al comprador el derecho y no la obligación de comprar o vender un activo en un determinado momento futuro de tiempo con un precio predeterminado a cambio del pago de una prima.
Una opción de compra (call) es un contrato por el cual el comprador tiene el derecho, pero no la obligación, de adquirir un determinado activo a un precio y fecha de vencimiento en el tiempo.
La función básica de los contratos de opciones, al igual que los de futuros, es la cobertura del riesgo (hedging) de las variaciones de los valores del subyacente trasladando su volatilidad aunque, del otro lado del mostrador, le permite a otro inversor potenciar el rendimiento de una cartera.
Las opciones pueden asemejarse a contratos de compañías de seguros. El que adquiere el call le transfiere el riesgo de que el activo baje al que lo vende. Por lo tanto, el que se deshace de él actúa como una aseguradora, cobrando una prima para asumir el peligro y en cualquier momento puede desarmar la estrategia si ve que el mercado se revierte y adopta una tendencia alcista.
También se puede comprar una opción de venta (put), que otorga el derecho pero no la obligación de vender un determinado activo a un determinado precio en una fecha establecida en el futuro.
Quienes se deshagan de él tendrán la obligación de adquirir el activo en la fecha y al precio acordado si el comprador decide ejercer la opción. Si el mercado baja y la opción es ejercible, al vencimiento uno vende sus acciones al precio estipulado de antemano, con una ganancia respecto al valor de mercado de ese momento. Es una estrategia claramente defensiva.
Estas dos alternativas son direccionales, pues se apuesta a la tendencia que va a tomar un determinado activo. Al contrario, si uno espera un mercado alcista, se podría comprar un call, la acción o vender un put. En un mercado errático y con una ligera baja esperada, una alternativa es vender un call o comprar un put.
Estrategias de especulaciones bajistas
El inversor debe asesorarse para saber en qué está invirtiendo y qué nivel de riesgo asume a la hora de apostar a la baja por un mercado, especialmente en el caso de los ETF apalancados con este fin que pueden replicar el movimiento inverso de determinado índice de un país o sectorial en dos o hasta tres veces.
En caso de tener el dilema de cuál usar para una determinada estrategia, se recomienda siempre elegir el más líquido y tomar en cuenta además la solvencia de la administradora de ese fondo, que se constituye bajo la forma de un fideicomiso.
ETF inversos (y en algunos casos inversos y apalancados a la baja)
Este año ha habido dos correcciones: entre enero y febrero del máximo al mínimo se produjo una caída del 8% y entre el máximo de abril y el martes pasado, del 10%. En ambos casos, las empresas defensivas se destacaron por encima del promedio (2% y 4%) lideradas por consumo no discrecional (4% y 4%).
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