A fines del 2008, Argentina fue considerada como un país de “frontera” por Morgan Stanley para sus índices MSCI (Morgan Stanley Composite Index). Algo que se debió a que la principal compañía que cotizaba en el índice, Tenaris, empezó a formar parte del índice de Italia en vez de hacerlo solamente en el de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.
A consecuencia de ello, su participación se redujo al 0,6% sin poder calificar a Argentina como país emergente y pasando a otro grupo inferior, con miembros como Trinidad y Tobago, Bulgaria, Kenia o Jordania, entre muchos otros.
Esta es la clasificación de países y regiones que utiliza el MSCI Barra para crear sus índices de renta variable internacional y que suele utilizar la industria financiera como referencia en materia de performance para fondos comunes o para la composición de diversos ETFs.
Morgan Stanley hace diferencia entre tres tipos de mercados: los desarrollados, los emergentes y los de frontera. Los desarrollados están formados por acciones de 24 estados miembros de la OCDE y representados en el índice MSCI World Index.
Hay que destacar que solamente hay tres países asiáticos clasificados dentro de este grupo (Japón, Hong Kong y Singapur), sólo dos del continente americano (EE.UU. y Canadá), dos de Oceanía (Australia y Nueva Zelanda) y uno de Oriente Medio (Israel). El resto son todos europeos.
Por su parte, los emergentes están formados por acciones de 21 estados en vías de desarrollo entre los que se encuentran Brasil, Chile, Colombia, México, Perú. República Checa, Egipto, Hungría, Marruecos, Polonia, Sudáfrica, Turquía, China, India, Indonesia, etc.
Los de frontera aglutinan los títulos de 26 países que no alcanzan la calificación anterior. Cabe recordar que hay cuatro naciones que en breve formarán parte de esta categoría pero que, por el momento, no participan de su rendimiento:Bosnia Herzegovina, Botswana, Ghana y Jamaica.
Por ahora, entre sus principales miembros se sitúan Argentina, Trinidad y Tobago, Bulgaria, Croacia, Estonia, Lituania, Kazajstán, Rumania, Serbia, Eslovenia, Ucrania, Kenia, Mauritania, Nigeria, Túnez, Bahrein, Jordania, Kuwait, Líbano, Omán, Qatar, Emiratos Árabes Unidos, Bangladesh, Pakistán, Sri Lanka y Vietnam.
¿Cómo se forma parte de cada grupo? Las razones se basan en criterios cualitativos, pero también cuantitativos. La clasificación en uno u otro grupo depende de su desarrollo económico, su tamaño y liquidez del mercado de capitales así como su nivel de acceso para el inversor extranjero.
Por este motivo, no existe un parámetro estricto que se pueda seguir para realizar una calificación mejor puesto que es muy difícil hacerlo de un día para el otro. La aplicación consistente de reglas de largo plazo para los movimientos de la Bolsa, algo que Argentina no ha sabido conseguir en el pasado y ahora se sufren las consecuencias.
Dentro del grupo de los países desarrollados, los diferentes índices de EE.UU. centran casi el 30% de la capitalización mundial, seguidas por Japón con el 7,7%, que pasó del segundo al tercer lugar en materia de PIB por el avance de China, que lo secunda con el 7%.
Pero si a la capitalización de los siete mercados del gigante asiático (Shangai y Shenzen las dos principales) se le suma la oferta de papeles del país que operan directamente en Hong Kong por la menor regulación y la mayor transparencia, se convierte claramente en la segunda potencia mundial.
China cuenta con fuertes regulaciones a la entrada y compra de acciones domésticas por parte de inversores extranjeros, por eso se clasifican en “A” (o continentales) y “H” (o extra-continentales) que en Hong kong no poseen restricciones para su trading.
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