En términos económicos, el costo de oportunidad existe. Por ello, estar líquido o vendido en momentos en los que el mercado sube es lo mismo que perder dinero. También se paga por estar desinvertido cuando las bolsas se muestran erráticas, operan con altos índices de volatilidad implícita o bien presentan una tendencia bajista.
Por eso, es necesario analizar las alternativas, más aún teniendo en cuenta este nuevo escenario en el presente año con la crisis desatada en Grecia, pero que afecta directamente al resto de los países con menores fundamentals (los “PIIGS”) y en forma indirecta al resto de Europa y pone en duda la misma constitución de la Eurozona.
El mercado ha más que duplicado los niveles de volatilidad implícita que registraba el pasado 21 de abril, por lo que ahora es tiempo de cubrirse. Para esto, existen diferentes tipos de de alternativas.
Una opción es vender todas las posiciones y mantenerse líquido, devengando una tasa de interés de corto plazo libre de riesgo. A esto se lo conoce como “cash is king”, o no estar comprado estando fuera y mirando de costado.
No es una actitud especuladora, sino más bien conservadora. Generalmente, se atraviesa la tormenta en fondos denominados “money-markets”, éstos son plazos fijos escalonados que permiten entrar y salir en todo momento del fondo.
En segundo orden, se puede reasignar la cartera de inversiones en forma más defensiva, migrando a sectores defensivos en lugar de cíclicos o sensibles a los vaivenes de la tasa de interés o del mercado. O sea, reducir la Beta del portafolio o la volatilidad promedio de los activos contenidos en ella.
Se pueden realizar estrategias con opciones. Una posibilidad es lanzar una de compra o bien de venta, siempre y cuando se consiga el activo subyacente, sino serían estrategias totalmente especulativas.
Finalmente, aquellos inversores que desean ser más agresivos y que estén seguros de que la tendencia es bajista, pueden directamente jugar a través de distintos ETFs que replican los movimientos inversos de los índices.
Rotación de cartera a sectores más defensivos
El atractivo de los distintos sectores no es estático sino que cambia en función de la coyuntura, por lo que los inversores reducen la exposición en algunos, e incrementándola en otras dependiendo de si el mercado es alcista o bajista. Hay tres grupos bien definidos: los sectores cíclicos adelantados (consumo discrecional, financieras y tecnológicas), cíclicos tardíos (industriales, energía y materiales) y contracíclicos (salud, consumo no discrecional, utilities y telecomunicaciones).
En 2009, las empresas del primer grupo han sido las primeras en recuperarse, seguidos de las de los tardíos. El mercado accionario hizo una transición de un rally de alto vuelo impulsado por sectores cíclicos adelantados y en menor medida tardíos hacia una fase de crecimiento menos dinámica liderada por los tardíos, pero especialmente por los contracíclicos.
Lo que uno debería hacer para cubrirse en un mercado a la baja es rotar la cartera de papeles pertenecientes al consumo discrecional hacia empresas de salud, consumo no discrecional, utilities y telecomunicaciones.
En momentos de elevada volatilidad y mercado bajista, la estrategia que paga es la de posicionarse en empresas de alta calidad de consumo no discrecional, utilities y telecomunicaciones.
ETFs para posicionarse por sectores en el S&P 500
Este año ha habido dos correcciones: entre enero y febrero del máximo al mínimo se produjo una caída del 8% y entre el máximo de abril y el martes pasado, del 10%. En ambos casos, las empresas defensivas se destacaron por encima del promedio (2% y 4%) lideradas por consumo no discrecional (4% y 4%).
Sugerencia:
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* Para operar con acciones o CFDs del ETF Consumo Discrecional en la plataforma demo, usar el ticker (XLY:arcx)
* Para operar con acciones o CFDs del ETF Consumo no Discrecional en la plataforma demo, usar el ticker (XLP:arcx)
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