Analizando el crecimiento de una compañía a partir de la dinámica de la industria

Es sabido que los inversores están siempre en búsqueda de las compañías con mayores tasas de crecimiento, ya que cuando las ganancias de una empresa aumentan durante largos periodos a un ritmo anual alto, el precio de sus acciones habitualmente sigue este camino y quienes las poseen se benefician de esta tendencia.

No obstante, no siempre es suficiente analizar lo ocurrido en el pasado y extrapolarlo hacia el futuro. Hay que entender que si las ventas se están incrementando a tasas elevadas es porque opera en una industria de alto rendimiento, o que si esto se produce en el marco de un sector con bajas o moderadas mejoras, es que la firma está subiendo de posición frente a sus competidores. En algunos casos, el sector en el que se mueve muestra fuertes tendencias de crecimiento al tratarse de productos innovadores que se encuentran en plena etapa de expansión.

Por ejemplo, podemos pensar en la publicidad en Internet, algo por lo que compiten Yahoo, Google y el gigante chino Baidu. De por sí, es una industria que presenta altas tasas de crecimiento, con lo cual no es de extrañar que las ganancias de estas firmas crezcan a buen ritmo: se trata de una característica propia del sector.

Algo similar sucede con Apple o Research in Motion, el fabricante de las Blackberrys. Las ventas de teléfonos inteligentes crecen a un ritmo considerable a escala internacional porque se encuentran en una alta fase de expansión, favoreciendo el incremento de las ganancias de estas empresas. En este caso, el crecimiento de la industria es un importante viento a favor para las compañías de ese sector.

También existen casos en los que las empresas encuentran nuevas formas de proveer un bien o servicio, generando innovaciones que permiten altas tasas de expansión. Amazon o Ebay operan en el negocio de ventas a través de Internet, ya sea entre los negocios y los consumidores, o entre los propios individuos. Y este rubro presenta favorables tendencias de mejora que les resultan beneficiosas a quienes operan allí.

En cambio, en otras industrias, las tasas de crecimiento son mucho más bajas dado que lo que producen no presenta características de una alta evolución como, por ejemplo, la automotriz, cuyas ventas suelen ser bastante dependientes del ciclo económico. Así, si Ford, General Motors o Toyota quieren incrementar su negocio a un ritmo considerable durante un lapso de tiempo mayor, es necesario que logren obtener una mayor cuota de mercado que la de sus competidores.

Lo mismo sucede en el sector de consumo masivo, en el que compañías grandes y establecidas como Coca-Cola, Pepsico o Procter & Gamble, difícilmente puedan obtener elevadas tasas de crecimiento ya que operan en mercados estables y con alto nivel de penetración de producto. Por eso, la competencia entre las firmas determina, en buena media, las oportunidades de expansión.

Superar a los rivales en cuanto al posicionamiento es una estrategia muy valiosa que refleja positivamente el plan de cada firma. Sin embargo, los inversores deben saber que el ritmo de mejora que se obtiene por este camino es, generalmente, más bajo que el que se consigue si se opera en industrias de alto dinamismo.

Sugerencia:

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