Un vistazo desde las divisas asiáticas
El jueves pasado vimos a los bancos centrales de Europa, en colaboración con la Fed de EE.UU., anunciar operaciones de liquidez en EE.UU., mediante la reducción de las presiones de financiación hasta el final de año entre los bancos europeos; ahora que la situación de la deuda soberana en la UE, con la factura que está pasando en los balances, está mermando la confianza del mercado. ¿Ha sido efectivo y suficiente para provocar la vuelta a la normalidad en los mercados?
La respuesta más corta es: sí y no (!), la primera pregunta está vinculada a las reacciones a corto plazo, y la segunda, a la situación a largo plazo.
A menudo se concibe al USD/KRW como el que marca la pauta de la actividad en el USD/sin incluir Japón y un reflejo generalizado del apetito del mercado por el riesgo asiático. La descarga de activos de Corea del Sur se ha acelerado en las últimas semanas, hasta alcanzar el máximo de las últimas seis semanas el pasado jueves (antes del anuncio de financiación del USD) que aún se dejó sentir el viernes.
Incluso esta mañana hemos visto al USD/KRW volver a tantear unos máximos cercanos a los de hace seis meses, puesto que el deseo de cargarse de dólares estadounidenses parece seguir siendo predominante pese a las medidas de liquidez de la semana pasada (aunque parte de la acción de hoy se podría atribuir a una negociación sin riesgo generalizada en Asia). Resulta interesante observar cómo los bancos centrales asiáticos han estado activos reduciendo los movimientos para tantear la parte alta de los rangos de la semana pasada (Corea del Sur, Indonesia, Malasia, Filipinas y Taiwán se han mostrado dentro del mercado y asentados hoy en las ofertas, utilizando parte de las reservas de USD acumuladas durante aquellas fases de debilidad del dólar estadounidense durante el primer semestre).
Por tanto, básicamente, si bien el anuncio ha ofrecido un alivio a corto plazo y relajación el viernes, al comenzar la semana, vemos que la estrategia dominante sigue siendo la liquidación de posiciones cortas de USD/Asiáticas sin incluir Japón, al “comprar seguridad” los inversores, frente a nuevos estallidos en el mercado y frente a un mercado que pasa a posiciones más neutrales respecto de la deuda asiática, en lugar de la posición alcista que prevalecía anteriormente. En estas condiciones, conviene esperar más liquidaciones de deuda asiática “buenas posiciones” a medida que se acerca el último trimestre del año.
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