Recortes en las actas del RBA ante pobres perspectivas globales

Divisas El sentimiento positivo derivado de los acontecimientos vividos durante el fin de semana en Grecia y en Italia se desvaneció rápidamente al arrancar la sesión europea del lunes y con ella un lento y continuado repliegue de las ganancias del euro-dólar.

Así pues, Asia ha entrado en escena tras una nueva inversión de tendencia del euro-dólar y se ha contentado durante la sesión con mantener los pares en rangos estrechos, sin voluntad (o incapaz) de romper en cualquier dirección. El plato fuerte de la sesión ha sido la publicación de las actas del Banco de la Reserva de Australia (RBA) de la reunión de noviembre, en la que se ha recortado la tasa objetivo de tesorería en 25pb hasta el 4,5 por ciento, tal y como la mayoría esperaba. Las actas han confirmado que la tendencia del RBA hacia una posición más neutral se ha fundamentado en las previsiones de una menor inflación y en una perspectiva económica global incierta. Dicho lo cual, parece que se ha situado próximo a los elevados términos comerciales de Australia, que se están considerando y que se prevé que se mantengan sólidos si bien puede que hayan tocado techo en el tercer trimestre ante el impacto de unos precios más bajos del mineral de hierro. Conviene observar que el crecimiento de China se ha ralentizado ligeramente, que las condiciones económicas en Europa siguen debilitándose y que el RBA ha comentado que la demanda interna continúa creciendo.

A última hora de la mañana, hemos observado una actividad febril en el dólar-yen. Un rápido repunte de 40 puntos ha encendido todas las alarmas ante una posible intervención de las autoridades japonesas. No obstante, habida cuenta de la falta de retórica previa y de intervención verbal, así como del hecho de que casi con idéntica rapidez hemos regresado al punto de salida, todo ello se ha justificado como un stop que ha generado compras.

Siguiendo con Japón, su Banco Central arranca hoy una reunión de dos días de duración con una serie de recursos aparentemente cada vez más escasos con los que estimular la economía, que se está ralentizando de forma considerable a pesar de los incrementos periódicos que se practican en el Programa de Compra de Activos del Banco Central de Japón. Sin lugar a dudas, los efectos a corto plazo de esta intervención record en el dólar-yen van a ser objeto de debate, pero, por lo general prevemos que no haya cambios en la política actualmente establecida, aunque sí que se mantenga la certeza de que se está listo para actuar. El anuncio está programado para mañana en torno a las 0400GMT.

Fisher, uno de los grandes halcones de la Reserva Federal, ha comentado que ve a la economía estadounidense preparada para crecer el próximo año, y, como consecuencia, no vaticina una flexibilización progresiva de la política monetaria. Considera que la economía camina por la senda correcta y que el riesgo de recesión es insignificante. Su opinión no coincide con la de los investigadores de la Fed de San Francisco que, durante la noche, han estimado que las posibilidades de recesión para principios del años que viene se sitúan por encima del 50 por ciento; un 30 por ciento deriva de consideraciones internas y el resto del deterioro de la crisis de la deuda en la UE.

El repliegue del euro durante la noche se ha producido por cortesía de toda una serie de factores, entre los que se incluye la subasta de bonos en Italia, que ha sido testigo del diferencial más alto desde que entrara en la eurozona. Como consecuencia, hemos observado un efecto contagio en el rendimiento de los bonos franceses, belgas y españoles. En el frente político, el partido CDU de Angela Merkel ha sometido a votación posibles salidas de la eurozona (si bien los aspectos legales tendrán que ser investigados) mientras que por su parte, Merkel ha comentado que si el euro cae, Europa cae. Conviene asimismo observar que el inversor Warren Buffett ha afirmado que no tiene interés en la deuda soberana europea ni en las inversiones de los bancos de la UE.

La libra también ha mostrado un peor rendimiento relativo tras apuntar los teletipos hacia un informe trimestral en materia de inflación (mañana) más blando, que se prevé que rebaje las previsiones de IPC y de crecimiento. No se han publicado datos en EE.UU. con potencial para impactar en la sesión norteamericana. No obstante, tras ser festivo el viernes, hemos observado un paso atrás del UST, ya que los diferenciales a 10 años se han reducido hasta situarse justo por encima del 2 por ciento. Wall Street vivió una jornada negativa, en la que los valores financieros empujaron a todos los demás sectores a la baja. El DJIA cayó un 0,61 por ciento, el S&P un 0,96 por ciento y el Nasdaq un 0,8 por ciento.

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