Si hay un país en el mundo apegado a sus raíces es el Reino Unido. Se trata de una nación en la que los tópicos se hacen realidades, como el té de las cinco. Entre las principales señas de identidad de los habitantes de esta isla destaca su moneda, la libra esterlina, de la que la mayor parte de los británicos se niega a desprenderse.
Pero, si hasta hace 24 meses la libra se vanagloriaba de ser una de las monedas más fuertes del planeta, en la actualidad ha pasado a ser una divisa tan enferma como la economía que representa. En cualquier caso, los expertos creen que la libra volverá a recobrar su brillo, aunque para ello tenga que pasar aun un tiempo.
Como consecuencia del desplome de 2008, en lo que va de año la libra ha recuperado prácticamente un 10 por ciento frente al euro y cotiza en el nivel de 1,10 frente a la moneda europea con la que hace justo un año llegó a rozar la paridad. Para poder calibrar la profundidad del movimiento se podría señalar que el cruce del euro frente a la libra ha llegado a superar el nivel de 1,50.
¿Qué motivó este desplome? Los expertos no citan una sola razón, sino que desgranan varias. En primer lugar, el bajo precio del dinero que ha impuesto el Banco de Inglaterra en un intento por reactivar la economía. Para Manuel Sousa Andrade, asesor jefe de carteras de Saxo Bank “la situación macroeconómica del país no es favorable y la perspectiva de continuas bajadas de tipos de interés ha hecho que los inversores, institucionales y particulares hayan buscado otras monedas en las que invertir”
La OCDE espera que el PIB del Reino Unido crezca un 1% en 2010 y que la inflación se mantenga alrededor del 2% por un largo periodo de tiempo, lo que augura dinero barato. En la actualidad, la autoridad monetaria que dirige el gobernador Mervyn King mantiene los tipos en el 0,5%. Según los datos del FMI, se trata del nivel más bajo en la historia del país. De hecho, según esta institución, ni en la crisis de 1929 los tipos estuvieron por debajo del 2%. En 2008, el precio del dinero estaba en el 5,5%, mucho más caro que en la eurozona o Estados Unidos. La diferencia en los tipos de interés que tradicionalmente eran más altos que en otras zonas del mundo favorecía una moneda más fuerte. Los expertos esperan que la autoridad monetaria no comience a normalizar los tipos hasta 2011.
También ha influido la dependencia de la economía de la industria financiera. El sector aportaba más de un 10% del PIB del Reino Unido cuando estalló la crisis. De hecho, el ejecutivo del gobierno laborista de Gordon Brown fue uno de los primeros en tener que enfrentarse a la nacionalización de una entidad financiera: Northern Rock.
En algunas ciudades como Londres esto provocó una fuerte caída del consumo, un alza del desempleo, que en estos momentos está en niveles cercanos al 8%. El ejecutivo, además, viendo que eran necesarias nuevas medidas, puso en marcha un programa de recompra de activos (lo que se conoce como alivio cuantitativo) que podría llegar a alcanzar los 200.000 millones de libras esterlinas. Esto significa más dinero en el sistema, lo que lleva sin remedio a que la libra pierda más fuerza.
Como resultado de sus políticas, el ejecutivo de Gordon Brown ha optado por el endeudamiento. Por eso, las agencias de calificación crediticia han anunciado de que Gran Bretaña podría perder su grado de AAA, la máxima calificación. Esa posibilidad encarecería los costes de financiación y lastraría la recuperación de la economía del país. Además, si esto terminara sucediendo, la libra podría acusar esta decisión, ya que como suele suceder tras una rebaja de rating se reduce la demanda denominados en esa divisa. ¿Más problemas para la moneda?
El pasado septiembre, el gobernador del Banco de Inglaterra, Mervyn King señalaba que la debilidad de la libra podría ayudar a reequilibrar la economía británica. Se refería, sobre todo, a la posibilidad de vender más productos en el exterior. En cualquier caso, para algunos expertos, el principal atractivo productivo británico sigue estando en el sistema financiero, no en la industria. Una libra infravalorada con respecto a otras monedas, como el euro no es tan rentable.
Pero para los expertos de Saxo Bank aun hay esperanzas para la libra. Según señala Manuel S. Andrade: “No hay duda de que la divisa británica está débil, y es lógico que lo esté. Pero con la subida de las materias primas y la renta variable, la prima de riesgo es más alta. Y si los británicos empezaran a subir los tipos de interés antes de lo esperado, los inversores van a invertir en libras con la misma velocidad que las han vendido”.
Además, el asesor de carteras de la entidad danesa cree que si el escenario macroeconómico dentro del G-10 empeora el año próximo, los bancos centrales podrían verse en la situación desagradable de volver a bajar sus respectivos tipos de interés, en cuyo caso los ingleses los mantendrían porque no los pueden bajar más. Ese factor también ayudaría a la libra”. En esta firma prevén que la libra podría apreciarse con el euro en el medio plazo. Para los próximos 6 meses esperan que pueda cotizar en niveles de 0,85 libras por euro.
De hecho, según este experto la moneda europea tiene sus propios problemas internos “eventualmente más graves que en el Reino Unido, por lo que no se justifica esta debilidad con el euro”. Hace unos días, algunos miembros del BCE aseguraban que la divisa comunitaria está muy sobrevalorada.
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