La semana ha estado movida. Hemos tenido desde la rebaja de la calificación crediticia de Irlanda hasta la posible suspensión de pagos en Grecia, pasando por la salida a la palestra de la situación en Italia. Además, los datos que nos esperan no se quedan cortos: vamos a tener el IPC estadounidense, la reunión del Banco de Japón...
Además, aquí no queda todo. Mañana tendremos el discurso de Bernanke, otro con el agua al cuello, condicionado por la aplicación de medidas económicas laxas a la economía estadounidense pero también presionado por el déficit del país, que podría terminar en una rebaja de rating de la mayor economía del mundo.
No obstante, el plato fuerte de la semana lo tendremos el viernes, cuando se darán a conocer los resultados de los test de estrés. Este hecho podría condicionar fuertemente la evolución de los mercados. No será extraño que veamos al oro revalorizándose como activo refugio de la misma manera que si las cosas empeoran respecto al EURUSD, el franco suizo se va a convertir en el destino preferente de los fondos de todos los inversores internacionales. Que Van Rompuy quiera reunir a los líderes de la eurozona tras la publicación de las pruebas a la banca nos da cierta idea de que se esperan consecuencias fuertes.
¿Cómo está el EURUSD? Sigue en el canal alcista que ha construido desde mayo del año pasado. Eso sí, en la figura que construía había pasado a cotizar en la mitad superior, nivel que fue perdido el lunes con las noticias sobre la situación Italiana. Aún así, el soporte inferior se ha mantenido inalterado. Eso nos da razones para construir una estrategia con riesgo limitado en base a ello.
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Ahora mismo, observamos que los inversores esperan volatilidad. En estos momentos el EURUSD a una semana presenta una volatilidad de 15,25 solo superada por el EURJPY y el EURCHF. Las semanas previas veíamos al EURUSD con baja volatilidad, y la situación se ha alterado completamente a medida que llegaban nuevas noticias.
También podemos comprobar que actualmente en el mercado se está protegiendo a la baja, ya que el 25-delta Risk Reversal nos está proporcionando datos negativos. Esto quiere decir que el mercado está vendiendo más caras las opciones put que las call.
¿Cómo podemos navegar por la situación? De entre las alternativas posibles, la más acertada aparencemente parece ser el short strangle
El short strangle es una estrategia útil cuando se esperan movimientos: no se sabe con certeza hacia dónde se dirigirá el movimiento, pero está claro que el valor no romperá determinado intervalo.
¿Cómo delimitaremos ese intervalo? Si nos fijamos en el gráfico que mostrábamos arriba, podemos ver que ahora la cotización parece haberse quedado en la segunda línea azul, marcándole un hipotético tope de 1,4575. Por la parte inferior, tomaremos la línea menor del canal para apostar por una "no ruptura" de los niveles en torno a 1,3770.
La estrategia se construye vendiendo una put y comprando una call. Como la put que compremos es la que tiene el strike=1,3770, vamos a conseguir financiar la prima de la compra de la call con strike= 1,4575 ya que en las condiciones actuales de mercado nos están pagando más prima por la venta de la put a 1,3770 que por la compra de la call.
Con esta estrategia estaríamos obteniendo beneficios siempre y cuando la cotización se mantuviese dentro de intervalo que le hemos delimitado.
Sugerencia:
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