La formación de un nuevo gobierno en Italia anima al euro

Divisas Durante el fin de semana, las noticias se han centrado en la aprobación en Italia del último paquete presupuestario, en la dimisión de facto de Berlusconi y en la proclamación de Mario Monti como su sucesor. La reacción inicial consistió en una ligera mejora en la oferta del euro respecto de los niveles de cierre el viernes de NY.

Un reportaje de la BBC ha indicado que Monti cuenta con el respaldo de la mayoría de los partidos y que su objetivo es reanudar el crecimiento y sanear las finanzas italianas (¡una GRAN tarea!). No obstante, parece que los mercados esperan para las próximas semanas unos titulares menos dañinos tanto en Grecia como en Italia, lo que ha servido para ampliar el último periodo de apetito de riesgo positivo. En la fase inicial de la sesión asiática, el repunte del euro se estancó justo por encima de 1,38 frente al dólar estadounidense. Los stop ya comentados por encima de 1,3850 se mantienen intactos.

La principal publicación en Asia han sido las cifras de PIB para el tercer trimestre en Japón. El crecimiento ha hecho gala de un próspero repunte del 1,5 por ciento intertrimestral en el tiempo estimado desde el dato revisado del -0,3 por ciento anterior, con lo que estamos ante el primer trimestre con crecimiento positivo de los últimos cuatro. Sobre una base anualizada, el crecimiento ha repuntado un próspero 6,0% tras una bajada revisada del 1,3 en el trimestre anterior. Tras el rebote, se esconde principalmente un drástico rebote del consumo, un dato que no debería sorprendernos ya que la economía continúa recuperándose del terremoto del mes de marzo. Asimismo, el repunte de las exportaciones también ha contribuido al crecimiento final. La demanda externa ha incrementado el crecimiento en un 0,4% tras la bajada del 0,8% en el segundo trimestre. Si bien el rebote ha sido bien acogido, es probable que las cifras solo aporten un cierto alivio temporal ya que la economía se adentra en un cuarto trimestre cargado de pesimismo ante una demanda global en ralentización y una actividad comercial cuanto menos mermada.

Las vibraciones positivas ante una menor incertidumbre política en Italia y Grecia se han visto en parte mitigadas por un artículo del diario británico Telegraph que ha revelado que el FEEF tuvo que comprar su propia deuda en la subasta de la pasada semana por valor de 3.000 millones de euros en bonos a 10 años para respaldar a Irlanda. El artículo apunta a que la contribución de Japón y de China no fue tan fuerte como se esperaba, ante el temor que despierta el modo en que el Fondo se irá transformando y pasará de préstamo de rescate para los bancos europeos a un posible asegurador a primera pérdida apalancado de 1 billón de euros para los gobiernos de la eurozona.

Entretanto, de la reunión de la APEC nos quedamos únicamente con la exposición de puntos de vista enfrentados del Presidente Obama y del Presidente Hu sobre el comercio mundial durante la cumbre. Seguidamente y en privado, Obama advirtió a Hu de que la frustración estadounidense al percibir prácticas desleales en materia de comercio y de divisas por parte de China iba en aumento, por lo que amenazó con “medidas económicas sancionadoras” salvo que opten por el “juego limpio”. Asimismo, Obama ha recalcado que ya es hora de que China lleve a cabo una apreciación de su divisa, poniendo por tanto de manifiesto que la infravaloración de la moneda china plantea desventajas tanto para EE.UU. como para otros países.

Lagarde, del FMI, ha comentado en una conferencia de prensa que la intervención que hemos visto últimamente en Japón para poner freno a la rápida subida del JPY se ha situado “en línea con la mentalidad del G7 y del G20”, con lo que parece que respalda implícitamente la actuación. El dólar-yen ha continuado replegándose poco a poco desde el marcado movimiento al alza del 31 de octubre. Aquel día, el par se comprimió hasta bajar un 3,2% desde el pico en 79,50. La pasada semana, el Nikkei Shimbun apuntaba a que Japón había seguido interviniendo de forma velada en un esfuerzo por conservar las ganancias derivadas de la intervención récord.

La sesión del viernes se vio obstaculizada por una menor liquidez debido a la conmemoración del Día de los Veteranos y se desarrolló en gran parte con una negociación por rango. Unos datos mejores de cuanto se esperaba de la confianza de Michigan en EE.UU. sirvió para alentar un stop tardío que se buscaba en las divisas de riesgo, que ha repuntado hasta 64,2 desde el dato anterior en 60,9 con lo que ha superado las expectativas, que situaban el incremento en 61,5. Esta fue la única publicación de datos del día.

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