El euro hace frente a un riesgo que tiende al alza

Divisas Muchos esperaban que la sesión asiática fuera bastante tranquila, tras la sesión de anoche que se movió en un rango estrecho y la festividad de ayer en Tokio. Pero ha ocurrido todo lo contrario.

El riesgo tendía al alza y el euro repuntaba desde el cierre de NY, cuando en el mercado se empezó a hablar de que el rescate de Dexia se estaba convirtiendo en un problema, como confirma un artículo sin fuentes publicado en el diario belga De Standard, con las implicaciones que ello tendría para la calificación de triple “A” de Francia, cuya modificación sería todo un revés para la divisa única. La debilidad se mantuvo durante los mínimos de anoche e incluso los desmentidos oficiales de Francia y Bélgica no fueron suficientes para que el euro remontara el vuelo.

Ahora que el riesgo está contra las cuerdas, los únicos datos interesantes del día han provocado aún más presión. El PMI flash de HSBC de noviembre ha sido un desastre, con una caída hasta el mínimo de los últimos 32 meses, en 48,0 desde el nivel de 51,1, aumentando así la preocupación de que el aterrizaje de la economía china pudiera ser algo accidentado, ahora que la economía global está escondiendo la cabeza. Hay que decir que el registro de seguimiento de la estimación flash para predecir el número final no es más que un método de ensayo-error desde que se introdujo en marzo, puesto que la estimación flash no ha ofrecido más que 3 aciertos de 8 intentos, cuando muchos tienden a subestimar los números finales. No obstante, los datos han provocado movimientos en el mercado y han mantenido el euro a raya durante el resto de la sesión.

Anoche vivimos otra sesión ajetreada para el euro, aunque la actividad se limitó a rangos relativamente estrechos. Los diferenciales/rendimientos de la periferia han seguido su lenta pero inexorable subida, lo que ha puesto fin al estrechamiento inicial, mientras que la divisa única ha se ha mantenido contenida por la oposición de Alemania al papel fundamental del Banco Central Europeo a la hora de resolver la crisis (pasando a ser el prestamista como último recurso y emitiendo moneda). Las presiones alcistas también se han notado en los rendimientos de los bonos de los países centrales (Francia, Bélgica y Austria).

En la sesión norteamericana hemos visto la publicación de la primera revisión de los datos del PIB del tercer trimestre, que se han situado en un decepcionante 2,0 por ciento intertrimestral, desde el 2,5 por ciento anterior, con una leve caída en el consumo personal, hasta el 2,3 por ciento, desde el 2,4 por ciento y con unos inventarios más bajos, como los principales factores de la revisión. Los factores con miras más al futuro también han apuntado a una mayor debilidad antes del cuarto trimestre y primer trimestre de 2012. Las actas del FOMC muestran a “unos cuantos miembros” debatiendo sobre la posibilidad de una mayor emisión de moneda, mientas que las perspectivas económicas sugerían que el PIB real se aceleraría gradualmente durante el año que viene y entrado 2012 (¿discrepamos sobre las predicciones de datos?). Las actas se han visto en general como más conciliadoras, con los bonos del tesoro de EE.UU. tendiendo al alza a última hora. Entre tanto, el dólar canadiense ha tenido un buen resultado, tras los fuertes datos de las ventas minoristas (una subida del 1,0 por ciento intermensual y una subida de las ventas subyacentes del 0,5 por ciento).

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