Los inversores siguen manteniendo un buen nivel de apetito por el riesgo en este final de año al que sólo le quedarán tres días de cotización después de esta jornada. Es interesante observar la combinación de subidas en los precios de la renta variable y la rentabilidad de los bonos cerca de los máximos del año. Esta combinación puede mantenerse en el corto plazo ( ya que la rentabilidad de la renta fija está subiendo desde niveles muy bajos, podría sugerir que el mercado está buscando mejores oportunidades en otros activos). Pero en algún momento esta elevada rentabilidad podría convertirse en un lastre para la fortaleza de la recuperación. Bloomberg cita a un analista de Morgan Stanley que predice que los bonos estadounidenses a 10 años podrían acabar el próximo ejercicio con una rentabilidad del 5,5%, un nivel que colocaría los tipos de interés para una hipoteca media a 30 años entre el 7,5-8%.
Si la rentabilidad de los bonos sigue aumentando en los próximos meses podría ser un lastre para aquellas hipotecas que tengan que refinanciarse el año que viene. Otro peligro en el radar de la recuperación es la subida de los precios del petróleo. Si esto es algo más que un pico provocado por las noticias de Irán y el efecto del calendario, entonces el mercado necesitará tomar nota si el precio del petróleo se coloca por encima de los máximos de 2009, en 83 dólares por barril.
Sin tener en cuenta la fiabilidad de los pronósticos de Morgan Stanley, una mayor rentabilidad de los bonos estadounidenses podría apoyar el rally del dólar. El mercado parece haberse olvidado de estos datos ya que en los últimos días el dólar sigue consolidándose en el lado débil del rango de cotización.
China mantendrá un yuan débil
El primer ministro chino aparece con una retórica belicosa que de nuevo señala la intención de su gobierno de mantener fijo el cambio del yuan con el dólar por el momento, sin tener en cuenta las presiones del exterior. Este hecho podría ser negative para el dólar,ya que apoya la idea de la necesidad de los bancos centrales de diversificar sus reservas, lo que tiende a beneficiar al euro. En un artículo publicado por la agencia de noticias Xinhua, citan al primer ministro diciendo que “ no cederemos ante ninguna presión para que apreciemos la moneda. Como les he dicho a mis amigos extranjeros, por un lado pedís la apreciación del renminbi y por el otro habláis de toda clase de medidas proteccionistas”. El debate de si China es la gran esperanza de la recuperación económica o una gran burbuja a punto de explotar continúa creciendo.
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