Diciembre arrancaba con una revalorización del Ibex del 9,9%. Este, en principio, buen dato, deja de serlo tanto cuando vemos que el mes pasado nuestro principal indicador cayó un 14,29% y que las posiciones cortas hicieron verdadera mella en las cotizaciones sectoriales.
Empezamos el mes con el rumor de que el BCE anunciaría posibles medidas extraordinarias que frenarían el riesgo país de los países periféricos e inundarían el mercado de liquidez. Aunque finalmente Jean Claude Trichet, presidente de la entidad, no llevó a cabo tal anuncio, buena parte de los especuladores bajistas abortaron sus posiciones por temor, ya que podía ser peligroso infravalorar esta decisión.
El organismo ha seguido considerando comprar deuda, lo que es, sin duda, muy importante para mantener los ánimos del mercado tranquilos. El BCE sigue sin mostrar sus cartas claramente y hasta el día de hoy ha tenido un efecto positivo.
No sabemos si la incertidumbre de no hacer pública una determinación clara antes de final de año seguirá manteniendo controlada la tensión de los inversores. Todo invita a pensar que la recuperación puede continuar en torno de las cotizaciones de los bancos europeos y las empresas. En una jornada positiva, el Ibex 35 hoy ronda los 10.200 puntos. Aunque hasta el momento la rentabilidad de la deuda de los países periféricos sigue siendo excesiva respecto al bund alemán, en el caso de España la prima de riesgo aumentaba el viernes y superaba nuevamente los 240 puntos básicos. Esto afecta intensamente a los bancos, que siempre son el principal lastre del selectivo en las jornadas de caídas.
La incertidumbre no se disipa. El equipo de analistas de Barclays señala la situación de España como uno de los principales focos de atención de los inversores en su último informe de perspectivas económicas y de mercados para 2011. Se considera que si los inversores siguen nerviosos y el coste del bono público llega al 7%, la situación de nuestro país será claramente explosiva pudiendo ser necesario un rescate por parte de Europa. Actualmente, el coste del bono público español a diez años está cerca del 5,3%. Una prima de riesgo considerable y que va en aumento.
Los inversores bajistas han atacado en el último mes los bancos y las renovables. Quieren demostrar que buscan la mínima oportunidad y en los últimos cuatro meses han doblado el capital invertido, debido a la caída del índice español. El último informe de posiciones cortas de la CNMV del pasado 5 de noviembre de 2010 refleja un claro aumento de las ventas en los valores del Ibex.
Los posicionamientos a corto en bolsa son movimientos especulativos que consisten en pedir prestadas acciones de un valor y venderlas, estimando que, posteriormente, caerá su precio. En el momento en que el inversor debe devolver las acciones que le fueron prestadas, las recompra en el mercado y en el caso de que la cotización haya caído, se embolsará la diferencia entre el precio al que vendió y el de la recompra. Como toda operativa, implica ciertos riesgos; la subida del activo supondría una pérdida para este tipo de inversor.
Centrándonos sectorialmente y por empresas en renovables, Gamesa es el valor preferido por los bajistas, que tienen en sus manos un 16,03% de sus acciones prestadas. La compañía se ha visto castigada por la débil evolución de su negocio y la poca estabilidad del marco normativo del sector.
Un porcentaje elevado de acciones prestadas es síntoma claro de unas expectativas de mercado pesimistas por parte del inversor, de aquellos tenedores de títulos que marcan claramente la tendencia. Otro ejemplo de ello es Iberia con un 17,89% de sus acciones prestadas y una coyuntura desfavorable entorno a la aerolínea por la fuerte exposición a factores como la revalorización del dólar, la subida del precio del combustible y su fusión con British Airways.
El sector financiero es, en gran parte, causante de las caídas del Ibex. Siguiendo la línea del ejemplo anterior, encontramos que Banco Popular tiene un 17,26% de sus títulos con expectativas pesimistas. Este sector ha sufrido fuertes caídas en el último mes, la coyuntura económica actual ha situado a Mapfre con una caída del 8,74%, seguida por Banesto, que cayó un 6,17%. Este movimiento contra los valores financieros está motivado por la incertidumbre de la banca internacional, el lastre de la mora inmobiliaria y el fuerte peso de la deuda española en sus carteras.
Si hablamos de caídas, y de las fuertes, no podemos dejar de lado el sector de las telecomunicaciones. Telefónica cayó un 6,713% en el último mes. Le sigue el sector tecnológico, con Indra a la cabeza de la caída con un 6,327%. Las industriales también juegan un papel importante para estos inversores, con un descenso sectorial del 2,595%. En el primer puesto de esta lista estaría Acciona, que retrocedió un 8,283%. Esto es un claro ejemplo de que si las expectativas de mercado son pesimistas, si el pánico y el temor se apoderan de la toma de posiciones y la economía global no se sanea; da igual como te llames, que seas una inversión perfecta a largo plazo o que tu cotización bata la rentabilidad del índice, está demostrado que hay momentos en el ciclo económico en que las posiciones bajistas se hacen con el mercado.
Algunos analistas financieros consideran que este tipo de inversor, muy conocido por su tendencia clara al riesgo, va en contra de la filosofía de crecimiento económico al aprovechar cualquier oportunidad para embolsarse un beneficio. Por el contrario, el inversor a largo plazo que incentiva la subida de las cotizaciones puede ayudar a acelerar el crecimiento económico.
Es evidente que los especuladores son necesarios, ya que aportan liquidez a los mercados de capitales y regulan la oferta y la demanda. La cuestión es ¿debemos ganar dinero a cualquier precio?, ¿debe importarnos el crecimiento de la economía global a la hora de gestionar nuestras posiciones? o simplemente ¿hemos de ir tras el caballo ganador? Adoptar una posición u otra es una pura decisión personal que cada inversor deberá tomar. De todas maneras, no estaría mal plantearse esta cuestión de vez en cuando. ¿No les parece?
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