Texas Instruments ha publicado en el segundo trimestre del año unos ingresos un 1% por debajo de los obtenidos en el mismo período del ejercicio anterior aunque ha mejorado en un 2% los logrados en el primer trimestre hasta alcanzar los 3.458 millones de dólares. La división “embedded processing” continúo experimentando el mayor crecimiento de las ventas (16% en tasa interanual y un 12% en tasa trimestral) hasta los 596 millones de dólares, seguido por la unidad de chips analógicos, cuyos ingresos crecieron un 5% interanual y un 3% trimestral hasta los 1.588 millones de dólares. Los ingresos de “embedded processing” se vieron impulsados por las ventas de productos asociados a las aplicaciones para infraestructuras de telecomunicaciones. La división móvil siguió mostrando deterioro interanual de las ventas del 23%, aunque comparándolas con el trimestre anterior, la penalización fue inferior, del 15%. Los menores ingresos derivados de los productos “baseband” no lograron ser compensados por el aumento de las ventas de productos de catálogo y asociados a aplicaciones para automoción.
El resultado operativo disminuyó un 18% interanual hasta 905 millones de dólares manteniéndose plano con respecto al primer trimestre. El terremoto del mes de marzo de Japón supuso unos costes en torno a 50 millones de dólares que impactaron en el resultado bruto y que, junto con una menor utilización de la capacidad de fábrica y unos menores ingresos, fueron los principales responsables de la caída del 18%.
El beneficio neto disminuyó un 13% interanual hasta los 672 millones de dólares y el Beneficio por Acción (BpA) fue de 0,56 dólares frente a los 0,62 dólares del mismo período del ejercicio anterior. Los pedidos disminuyeron un 3%hasta sumar los 3.600 millones de dólares. La cifra de inventarios aumentó en 413 millones de dólares con respecto al mismo período del año anterior hasta alcanzar los 1.760 millones de dólares.
El capex del trimestre fue de 276 millones de dólares por debajo de los 283 millones de dólares del segundo trimestre del 2010 y frente a 194 millones de dólares del trimestre anterior.
Por lo que se refiere a las previsiones para el tercer trimestre del año, Texas Instruments espera obtener unos ingresos entre 3.400 – 3.700 millones de dólares y un BpA entre 0,55 – 0,65 dólares mientras que de cara al conjunto del ejercicio estiman unos gastos de I+D de 1.700 millones de dólares, capex de 900 millones de dólares y tasa impositiva efectiva del 27% por debajo del 28% previsto con anterioridad.
Resumen del balance de pérdidas y ganancias del primer trimestre de 2011
Fuente: Texas Instruments
| Resultados |
2T11 |
2T10 |
% variación interanual |
1T11 |
% variación trimestral |
| Ingresos |
3.458 |
3.496 |
-1% |
3.392 |
2% |
| Resultado operativo |
905 |
1.107 |
-18% |
908 |
0% |
| Resultado neto |
672 |
769 |
-13% |
666 |
1% |
| BpA |
0,56 |
0,62 |
-10% |
0,55 |
2% |
| CF operativo |
631 |
562 |
12% |
516 |
22% |
Comentario bursátil
Resultados ligeramente por encima de lo esperado en ingresos (3.458 millones de dólares frente a los 3.434 millones de dólares estimados) y en BpA (0,56 dólares frente a los 0,53 dólares esperados) aunque en el punto medio del rango de previsiones para el próximo trimestre, TI se ha quedado algo por debajo de lo previsto (3.610 millones de dólares a nivel de ingresos y 0,64 dólares esperados en términos de BpA).
La compañía se ha mostrado muy cauta con respecto a los pedidos de informática y electrónica, aunque los pedidos del resto de segmentos continuaron mostrando fortaleza (salvo automoción).
Sin embargo, esta cautela pensamos que ya está reflejada en la cotización de la acción que refleja un descuento del 12% en términos de EV/Ebitda 2011e frente a comparables. Su gran flexibilidad, tanto productiva como financiera, hace que confiemos en su capacidad para capear el escenario actual.
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